尽管加密货币市场在周末的整体走势显得波澜不惊，但链上大户的布局、ETF资金的动向以及各项目的实质性进展却相当精彩。以太坊多单正被百亿级别的巨鲸持续加码，贝莱德则在比特币和以太坊ETF领域强势引领资金回流，Solana链上活跃度再创新高，TRON的稳定币版图稳步扩大，与此同时，CAKE的供应量调整、JST与HTX的回购销毁以及Chainlink的跨链测试等动态都值得投资者密切留意。
以擅长精准做空并获利2亿美元著称的百亿巨鲸Garrett，这个周末一反常态，再次大手笔增持近2万枚以太坊多单，显示其看多意愿正在不断增强。目前Garrett的核心持仓分布如下：持有22万枚以太坊多单，估值约7.4亿美元；持有1000枚比特币5倍杠杆多单，价值9500万美元；持有51万枚Solana，估值7200万美元。其总仓位价值已突破9亿美元大关，做多态度十分鲜明。值得一提的是，这笔仓位已从此前最高浮亏8000万美元翻盘，目前盈利超过4000万美元，稳坐Hyperliquid平台多头榜首，而他的主要对手盘则是排名第二的微策略（Strategy）相关仓位。与之前的布局相比，Garrett新开了DASH空单，其他仓位保持稳定，其中以太坊依然是他的重仓核心，除了上述主仓位外，还有7万枚价值2.3亿美元的现货，以及1545枚比特币20倍杠杆多单（价值1.4亿美元），这部分子仓位的总价值也超过了4亿美元。我们持续监控的那个专业山寨币做空钱包，目前依然保持全空仓状态。从仓位变化来看，该钱包在LIT和ASTER这两个币种的空单上已实现单币超200万美元的利润，并已提取了部分资金费率收益，其他被跟踪的大户仓位暂时没有大的调整，说明市场短期的空头情绪相对克制。链上数据还显示，一位在2013年11月以332美元单价囤积了5000枚比特币的“远古巨鲸”，近期又减持了500枚，套现约4777万美元。这位巨鲸自2024年11月开始出货以来，已累计向币安转入并卖出2500枚比特币，平均售价约10.4万美元，累计获利2.6亿美元。目前他手里还剩下2500枚，估值2.37亿美元，这是近期比特币链上最引人注目的大户动作。
比特币ETF方面，资金净流入势头强劲，贝莱德成功扭转了此前的流出局面。上周比特币现货ETF市场表现出色，总计净流入14.2亿美元。其中，贝莱德IBIT比特币ETF一家就吸纳了10.35亿美元净流入，稳居第一。这一点非常值得关注，因为贝莱德此前半个月一直处于资金流出状态，这次的大额买入标志着趋势的明显逆转，反映出机构对比特币的配置需求正在回暖。
以太坊ETF方面，资金保持稳步流入，贝莱德继续占据主导地位。以太坊现货ETF同期实现了4.79亿美元的净流入，贝莱德以太坊ETF以2.19亿美元的净流入额成为最大的买家，持续领跑市场。更为关键的是，以太坊质押市场释放出了非常积极的信号：验证者的退出队列已经清零，质押解锁可以即时到账，无需等待；反观质押进入队列却激增至260万枚，排队等待期长达44天。这一数据有力地证明，近期以太坊持有者的解锁意愿很低，市场的抛压显著减轻，持有信心正在增强。周末以太坊链上的动静相对平稳，只有Bitmine地址从Kraken交易所增持了2万枚以太坊。
Solana方面，链上活跃度登顶，核心数据表现极为抢眼。虽然周末Solana链上没有发生重大的突发事件，但其基础数据表现非常突出。在过去的一周里，Solana网络的活跃地址数达到了2710万个，环比激增56%，同时完成了5.15亿笔交易。无论是活跃地址数还是交易量，Solana都在公链赛道中位列第一，生态热度持续高涨。
TRON方面，稳定币生态持续扩容，用户基础不断夯实。TRON公链的稳定币业务保持着高速增长，过去一年链上USDT增发量达到227亿枚，持有稳定币的用户数突破了7060万。凭借在稳定币发行、交易和转账领域的成熟布局，TRON在华人用户群体中拥有极强的优势，形成了稳固的使用习惯，已然成为稳定币公链领域的龙头，竞争对手很难撼动其地位。
其他币种方面，链上监测到多笔大额交易及潜在的风险信号：Floki团队的关联地址（0xf12开头）近期卖出了274亿枚FLOKI，价值约135万美元，这批代币源自三年前的项目部署分发，金额相对有限，预计对市场影响不大；t1V6o开头的钱包从币安提取了7.6万枚ZEC，估值3165万美元，需要持续关注该账户的后续动作。Layer项目的关联钱包向币安转入了1832万枚LAYER代币（价值300万美元），且该币种面临明确的解锁压力——2026年2月11日将解锁3076万枚LAYER，价值约498.5万美元，占流通量的14.679%。鉴于其属于小市值币种，风险系数较高，没有链上操作经验的投资者建议谨慎规避，资深投资者可以重点关注解锁后的市场反应。PancakeSwap方面，CAKE供应上限的投票已经开启，通缩属性将进一步强化。PancakeSwap社区已在Snapshot平台正式启动关于调整CAKE代币最大供应量的投票，提案计划将总量从4.5亿枚永久削减至4亿枚，如果通过，将意味着永久锁定0.5亿枚的供应上限。自CAKE Tokenomics 3.0上线以来，2025年全年实现了8.19%的净销毁，通缩趋势非常明确，这次供应削减将进一步提升代币的长期价值潜力，目前该提案已获得社区的广泛支持。
从估值角度看，CAKE目前的单价为2.1美元，总估值23亿美元，流通市值7.2亿美元。按照这个价格计算，供应削减后总估值将降至20亿美元左右。作为币安链的核心代币，CAKE的走势与币安链的生态热度紧密相关，2025年的价格波动区间预计在1.5至3美元之间，波动幅度相对温和，更适合进行中长线的波段操作，其价格若要突破10美元，则需要依赖整个加密市场的大行情来支撑。Sonic方面，已完成黑客攻击的赔偿，生态信任度正在逐步修复。高性能EVM链Sonic（原FTM代币，现符号S）已经完成了针对Beets.fi攻击事件的全额赔偿，向2025年11月初受影响的用户按比例分发了582万枚追回的S代币，分配明细已在GitHub上公开。这次事件后的资产追回与赔偿落地，在一定程度上挽回了社区的信任。
S代币目前的单价为0.08美元，总估值2.5亿美元，接近全流通状态。作为公链代币，它采用无上限增发模型以维持节点激励，其核心价值取决于生态发展的质量。目前S代币的TVL仅为6600万美元，生态发展相对滞后，较上线初期的价格跌幅已达90%，估值并没有显著低估。其发展的困境源于黑客攻击的后遗症以及公链赛道的激烈竞争，价格上涨更多依赖市场炒作，而非内生价值的增长。尽管创始人AC在币圈名气很大，但投资仍需谨慎，建议仅在山寨币行情启动且自身核心资产盈利后，用部分收益进行适度投机。JST与HTX方面，季度回购销毁已经落地，通缩机制持续发挥作用。JustLend DAO于2026年1月15日完成了第二次JST回购销毁，动用了2025年第四季度的净收入1019万美元及前期结余1034万美元，合计回购销毁了5.25亿枚JST，价值约2100万美元，链上销毁记录均可查询。截至目前，JST累计销毁量已达10.85亿枚，占总供应量的10.96%，JustLend DAO承诺将持续执行季度回购销毁，并定期披露财务及链上数据，为波场生态借贷协议提供可持续的价值支撑。
JST近期走势稳健，自2025年10月以来从0.33美元缓慢上涨至0.46美元，表现优于绝大多数山寨币。结合孙宇晨相关地址的减持动作来看，大户的高频交易属于正常现象，小幅减持虽然对短期价格有轻微压制，但不存在大幅冲击的风险。从操作策略来看，JST的价格波动区间比较稳定（2022年至今维持在0.2至0.55美元），风险系数较低，适合在低风险区间进行波段操作，可在0.3美元附近加仓，0.4美元以上减仓，上方压力位在0.56美元，下方支撑位在0.2美元。HTX也同步完成了2025年第四季度的代币销毁，共销毁13万亿枚HTX，价值超过2331万美元。截至目前，HTX累计销毁量已达100万亿枚，接近总发行量的10%，累计销毁价值1.86亿美元。此次销毁继续沿用平台收入回购的通缩机制，旨在减少流通供应、提升代币稀缺性，为HTX生态稳定及持有者信心提供支撑。作为二线交易所的平台币，HTX适合那些对平台币赛道有配置需求的投资者关注。Chainlink方面，联合Swift完成了跨链试验，在RWA赛道的布局进一步深化。Chainlink联合Swift以及瑞银资产管理、法国巴黎银行、意大利联合圣保罗银行、法国兴业银行等多家顶级金融机构，成功完成了代币化资产的跨链交易试验，实现了代币化资产跨多链交易的编排以及与传统支付轨道的互联互通。这次试验是双方8年战略合作的一个重要里程碑，此前他们已在企业代币化、基金交互、银行区块链指令等项目上展开了合作。
Swift计划将区块链账本纳入其核心基础设施，支持全球30多家银行实现24小时实时跨境支付，这一进展加速了传统金融与区块链的融合，将显著提升代币化资产的全球流动性及机构采用率。Chainlink作为预言机领域的龙头项目，在DeFi与RWA（现实世界资产代币化）赛道都占据着不可替代的地位，而RWA作为区块链价值落地的核心方向，有望为其带来长期的增长动能。当前LINK单价为13美元，总估值130亿美元，流通市值96亿美元，代币解锁抛压较小，是除比特币、以太坊、Solana之外极具配置价值的主流币之一，其价值与RWA赛道的发展深度绑定。类似华润隆地基于充电桩资产的RWA项目，就是通过Chainlink预言机实现了现实业绩与链上分配的闭环，这再次印证了Chainlink在RWA生态中的核心作用。
本周加密市场的核心看点主要集中在机构与巨鲸的看多动作、公链生态的分化以及项目通缩机制的落地情况。Garrett持续加仓以太坊多单、贝莱德ETF资金流入逆转，再加上以太坊质押市场的积极信号，都反映出主流资产的多头情绪正在升温；Solana与TRON在各自的优势领域保持增长，公链赛道的马太效应愈发凸显；CAKE、JST、HTX的通缩操作以及Chainlink的跨链突破，则为细分赛道带来了结构性的机会。在操作上，建议重点聚焦主流资产及生态稳固的项目，警惕小币种的解锁风险，并结合自身的风险承受能力来制定波段或长期配置策略。$BTC $SOL
