Quali dettagli finanziari di livello devono essere completati sulla linea 'NPEX', senza discutere del concetto di privacy, senza discutere dell'architettura di esecuzione, senza discutere dell'economia dei token, e senza ripetere i punti già menzionati. Perché se NPEX deve gestire titoli tokenizzati, in sostanza si tratta dell'integrità del processo a livello di exchange, non di una semplice 'supporto RWA'.
In primo luogo, l'ammissione degli asset e la gestione degli investitori. Gli asset di tipo titolo non possono essere trasferiti liberamente come i normali token, ma devono necessariamente coinvolgere white list, classificazione degli investitori, restrizioni al trasferimento, e in alcuni casi meccanismi di congelamento o recupero forzato. Se NPEX deve veramente andare online, deve trasformare queste regole in moduli configurabili, auditabili e riutilizzabili, e non lasciare che ogni emittente scriva un proprio contratto sperando che non ci siano problemi. Per me, il livello di maturità in quest'area determina direttamente se può connettersi con emittenti istituzionali, e non rimanere solo in 'collaborazione concettuale'.
In secondo luogo, il processo di transazione stesso. La negoziazione di titoli non è semplicemente 'fare uno swap', deve almeno essere in grado di esprimere domande limite, abbinamento, esecuzioni parziali, revoche, e ritardi di regolamento. Ancora più importante, durante il processo di negoziazione si verificheranno numerosi eventi di conformità: un certo conto attiva il limite di posizione, una certa transazione attiva le restrizioni geografiche, un certo trasferimento richiede ulteriori divulgazioni o approvazioni. Se NPEX deve operare in modo stabile, questi eventi devono poter essere registrati in modo chiaro e devono poter essere auditati esternamente per ripristinare il collegamento delle transazioni, altrimenti non puoi spiegare ai regolatori 'perché il sistema ha consentito o rifiutato quella transazione'.
In terzo luogo, la gestione post-emissione. La parte più complicata dei titoli non è mai l'emissione stessa, ma le azioni aziendali e la divulgazione delle informazioni successive: dividendi, frazionamento delle azioni, riacquisto, votazione, modifica dei beneficiari, e conferma dei diritti sotto custodia multipla. Se NPEX non ha un chiaro sistema di gestione del ciclo di vita degli asset, l'uso pratico sarà bloccato in 'non so come mantenere dopo l'emissione'. Sarò molto attento a vedere se può standardizzare questi processi, invece di lasciarli per la gestione manuale offline.
Infine, il modo in cui si combina con le capacità di privacy on-chain. Qui non ripeto i dettagli tecnici, dico solo il risultato richiesto: le informazioni sulla transazione e sul possesso non dovrebbero essere esposte all'intera rete per impostazione predefinita, ma il sistema deve essere in grado di fornire prove di conformità e registrazioni verificabili quando le regole lo richiedono.
