$BTC Bitcoin (BTC) Ethereum (ETH)Recenti dati della Federal Reserve segnalano un crescente stress nei mercati di finanziamento globali, non una sana espansione della liquidità. Il bilancio della Fed è aumentato di ~$105B, guidato principalmente da strumenti di liquidità di emergenza, inclusi il Standing Repo Facility e un forte aumento delle partecipazioni in titoli garantiti da ipoteca. Questo indica condizioni di finanziamento inasprite, non uno stimolo rialzista.
Allo stesso tempo, il debito nazionale degli Stati Uniti ha superato i $34 trilioni, con i costi degli interessi che accelerano più velocemente del PIL. L'emissione di nuovo debito viene sempre più utilizzata per servire obbligazioni esistenti—una dinamica insostenibile che trasforma i Treasury in un'attività basata sulla fiducia piuttosto che in un'attività priva di rischi.
La domanda estera per il debito degli Stati Uniti è in calo, i compratori domestici sono sensibili ai prezzi e le banche centrali stanno silenziosamente intervenendo come acquirenti di ultima istanza. Stress simili sono visibili a livello globale, con la Cina che inietta oltre 1 trilione di yuan in liquidità a breve termine in una sola settimana.
Nel frattempo, l'oro e l'argento ai massimi storici segnalano un capitale che si allontana dalla carta sovrana e verso garanzie solide. Storicamente, questa configurazione ha preceduto importanti recessioni economiche.
Questo non è un ciclo di mercato tipico—riflette una crisi strutturale del debito, delle garanzie e del finanziamento che si sta sviluppando sotto la superficie. I mercati potrebbero ignorarlo temporaneamente, ma lo stress di finanziamento alla fine costringe a una rivalutazione di tutti gli attivi a rischio.
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