Nel 2025, il mercato ha dato una risposta molto chiara:
Oro +60%
Argento +210.9%
Russell 2000 +12.8%
Bitcoin: alta e poi ribasso, la media annuale chiude in negativo.
Altcoin: le opportunità stanno svanendo.
All'inizio del 2026, la divergenza continua ad ampliarsi: oro e argento raggiungono nuovi massimi, il Russell 2000 continua a sovraperformare l'S&P, l'indice delle 50 azioni tecnologiche in Cina aumenta di oltre il 15% in un mese, mentre le criptovalute rimangono ancora in stallo.
Non è una coincidenza, ma un consenso che si sta formando: Anything But Crypto.
Perché i fondi stanno evitando il mondo delle criptovalute?
1. Dopo la crisi del 1011, il premio di fiducia è scomparso. I fondi istituzionali si sono resi conto che il rischio di coda delle criptovalute è difficile da quantificare; non è che non ci credano, ma non sono disposti a pagare per una “fiducia incontrollabile”.
Il mondo delle criptovalute è fondamentalmente diverso da quello del mercato azionario e delle merci:
Il mercato azionario ha circuit breaker, audit e responsabilità giudiziarie.
Le merci hanno consegne, scorte e ancoraggi al mercato fisico.
Ma quando le criptovalute hanno problemi: è impossibile recuperare sulla blockchain, e le borse in giurisdizioni diverse sono difficili da ritenere responsabili. I rischi spesso si concludono con “incidenti tecnici” o “anomalie di sistema”; dopo la crisi, molte persone sono fallite senza poter far nulla, e alla fine tutto è rimasto irrisolto.
2. Tariffe di Trump + de-globalizzazione. Il mondo è passato da “efficienza prima” a “sicurezza prima”; i fondi preferiscono le azioni nazionali, le risorse e gli asset regolamentabili, e le criptovalute naturalmente occupano una posizione bassa nella classifica degli asset nazionali. Il 1011 è stato un susseguirsi di liquidazioni innescate dall'annuncio delle tariffe di Trump; il mondo delle criptovalute si sente ancora troppo fragile, persino una notizia falsa può portare a un grande crollo dei prezzi.
3. Normalizzazione dei conflitti geopolitici. Quando i conflitti si intensificano, l'oro e l'energia salgono, mentre le criptovalute rimangono con alta volatilità, ma non diventano un asset rifugio.
Oro, azioni, risorse: posso capire e controllare.
Cripto: capisco, ma non posso controllare.
Il capitale non teme la volatilità, ma la perdita di controllo.
Almeno in questo ciclo, le criptovalute sono state temporaneamente escluse.
Non è stata una sola crisi a distruggere il mercato, ma da quel momento in poi, la fiducia è diventata un rischio non valutabile.
Dopo il 1011, i fondi si sono resi conto che:
Il problema delle criptovalute non sta nella volatilità, ma nel fatto che non c'è quasi nessun meccanismo di sicurezza quando le cose vanno male—
Gli asset non possono essere recuperati e la responsabilità è difficile da definire. E anche il comportamento di scarico senza limiti da parte dei progetti non aiuta.
Il risultato finale è che il mondo delle criptovalute ha perso la cosa più importante di tutte:
“Struttura di fiducia configurabile per le istituzioni”.
Quindi, pensi che il mondo delle criptovalute stia ancora bene?