I mercati sono tranquilli.
Non dovrebbero essere
Il Giappone sta facendo l'impensabile.
La Banca del Giappone ha appena aumentato di nuovo i tassi, portando i rendimenti dei titoli di stato in un territorio che il moderno sistema finanziario non ha mai gestito prima.
Questa non è una storia solo del Giappone.
Questo è un test di stress globale.
Per decenni, il Giappone è sopravvissuto con tassi vicini allo zero — questo era il supporto vitale che teneva in vita la macchina.
Quel supporto è scomparso.
E ora la matematica diventa brutale.
💣 Perché questo si intensifica rapidamente
Il Giappone ha un debito di ~$10 TRILIONI — e in aumento.
Rendimenti più alti =
• I costi di servizio del debito esplodono
• Gli interessi mangiano le entrate del governo
• La flessibilità politica scompare
Ogni economia moderna che incontra questo muro ha solo tre uscite:
➡️ Default
➡️ Ristrutturazione
➡️ Inflazione
Non c'è un percorso indolore.
🌍 Il shock globale che nessuno sta prezzando
Il Giappone non è isolato. È uno dei più grandi investitori globali della Terra.
Il Giappone possiede:
• Oltre 1 trilione di dollari in Treasury statunitensi
• Centinaia di miliardi in azioni e obbligazioni globali
Quegli investimenti hanno funzionato quando i rendimenti giapponesi non pagavano nulla.
Ora i titoli di stato nazionali finalmente offrono rendimenti reali.
Dopo la copertura valutaria?
👉 I Treasury statunitensi perdono denaro per gli investitori giapponesi.
Non è panico.
È pura aritmetica.
E quindi cosa succede?
Il capitale torna a casa.
Anche qualche centinaio di miliardi di rimpatrio non rimane 'ordinato'.
Crea un vuoto di liquidità globale.
⚡ La vera bomba: il Yen Carry Trade
Oltre 1 TRILIONE è stato preso in prestito a buon mercato in yen e investito in:
• Azioni
• Crypto
• Mercati emergenti
Man mano che i tassi giapponesi aumentano e lo yen si rafforza:
• I carry trades si disimpegnano
• Le chiamate di margine colpiscono
• Inizia la vendita forzata
• Le correlazioni vanno a UNO
Tutto si vende.
Allo stesso tempo.
🇺🇸 Il problema degli Stati Uniti che nessuno vuole ammettere
• Gli spread di rendimento tra Stati Uniti e Giappone si stanno stringendo
• Il Giappone ha meno incentivi a finanziare i deficit statunitensi
• I costi di prestito statunitensi aumentano
E se la BoJ aumenta di nuovo?
➡️ Lo yen impennata
➡️ I carry trades detonano più forte
➡️ Gli asset di rischio lo sentono immediatamente
🚫 La stampa non è più un'opzione
L'inflazione è già elevata.
Stampa denaro →
• Lo yen si indebolisce
• Le importazioni esplodono
• La pressione interna esplode
Il Giappone è intrappolato.
E quando il Giappone si muove, il mondo si muove con esso.
Questo non è rumore.
Questo è il setup.
