#WhoIsNextFedChair Il Giappone Ferma gli Aumenti dei Tassi — La Reazione del Mercato si Svela
Come ampiamente previsto, il Giappone ha sospeso ulteriori aumenti dei tassi di interesse. La Banca del Giappone (BoJ) ha annunciato la sua prima decisione politica del 2026, mantenendo il tasso di interesse di riferimento invariato al 0,75%, in linea con le aspettative del mercato.
Dopo l'annuncio, il Nikkei 225 è leggermente aumentato, mentre il dollaro USA si è rafforzato modestamente contro lo yen giapponese.
Guardando indietro, la BoJ ha aumentato i tassi di 25 punti base a dicembre, segnalando che continuerà ad adeguare la sua posizione accomodante se le condizioni lo permetteranno. Nel suo ultimo rapporto di previsione, la banca centrale ha ribadito che futuri aumenti dei tassi rimangono possibili se la crescita economica e le tendenze inflazionistiche si allineano con le proiezioni.
L'inflazione rimane elevata. Si prevede che l'indice dei prezzi al consumo core medio del Giappone salga del 3,1% nel 2025, rimanendo ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale. Il dato dell'indice dei prezzi al consumo core su base annua di dicembre si è attestato anche al 2,4%. Tuttavia, i responsabili politici si aspettano che il momentum inflazionistico si raffreddi, con il CPI core che potrebbe scendere sotto il 2% nella prima metà del 2026.
Oltre ai tassi di interesse, gli investitori stanno monitorando da vicino i rendimenti dei titoli di stato giapponesi (JGB), che sono aumentati bruscamente nelle ultime settimane. L'attenzione del mercato è ora su se la BoJ interverrà per stabilizzare il mercato obbligazionario.
Secondo un'analisi di CICC, i tassi di interesse a lungo termine del Giappone sono ancora inferiori ai livelli di inflazione, rendendo l'aumento recente non sorprendente. Se i rendimenti aumentano troppo aggressivamente, la BoJ potrebbe acquistare temporaneamente obbligazioni per calmare il mercato, e non si può escludere un intervento nel mercato dei cambi. Da una prospettiva fondamentale, una maggiore inflazione ha effettivamente migliorato la posizione fiscale del Giappone, con il governo che ne beneficia di più. Di conseguenza, attualmente non c'è un motivo urgente di preoccuparsi eccessivamente dei rischi JGB.
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