Si può vedere che negli ultimi anni, lo sviluppo del settore crypto ha costretto i progetti web3 a cambiare, dovendo dimostrare che i loro progetti hanno un prodotto reale, risolvono problemi e generano entrate se vogliono esistere a lungo in un ambiente ad alta selezione come il mercato crypto.
Perché sia Web2 che Web3 la natura operativa è comunque la stessa: serve denaro per sviluppare il prodotto, mantenere il team, fare marketing, audit di sicurezza, pagare l'infrastruttura…
E se un progetto non ha entrate reali, non sarà in grado di competere con altri progetti crypto e dovrà vivere grazie ad altre fonti di denaro dai portafogli degli investitori, di cui non siamo a conoscenza.
1. Perché è importante prestare attenzione alle entrate di un progetto crypto?
In questo ciclo e in futuro, man mano che il mercato si sviluppa, la direzione dei progetti crypto sarà simile a quella dei progetti finanziari tradizionali; pertanto, i progetti devono dimostrare il loro valore se vogliono attrarre investitori, quindi la questione delle entrate del loro modello è una prova.
1.1 Avere fondi per operare durante il bear market.
Quando il mercato è in downtrend prolungato, è dove molti progetti scompaiono. Se un progetto non ha flussi di cassa, i problemi appariranno molto rapidamente:
Ridurre gli incentivi porta a una fuga degli utenti.
Ridurre il budget per audit/infrastruttura aumenta il rischio di incidenti tecnici.
Non avere abbastanza fondi porta a un team di sviluppo senza motivazione per progredire.
Dipendere dalla vendita di token per mantenere il progetto => dannoso per i detentori di token.
Un progetto crypto non può basarsi solo sul denaro che raccoglie dai fondi di investimento per esistere, deve essere in grado di sostenersi da solo; quando un progetto ha entrate reali (commissioni di transazione, commissioni di servizio, fee DeFi...) ha ancora la possibilità di mantenere le proprie operazioni anche in tempi di mercato difficili come quelli di downtrend.
1.2 Distinguere se il progetto è veramente costruito o solo una farsa.
Se un progetto sopravvive solo grazie alle tendenze, il token aumenta di valore grazie a pump e narrazioni speculative, va bene, ma per un investimento a lungo termine non è così. Senza entrate chiare, il progetto in questo momento sarà solo un 'hype' a breve termine.
Quando la tendenza non esiste più, tutto tornerà al suo reale valore.
In sintesi, le entrate del progetto sono estremamente importanti se vogliamo investire a lungo termine. In passato, se un progetto non aveva entrate chiare, di solito il progetto avrebbe venduto token nel tesoro, scaricato token secondo un piano di vesting o raccolto nuovi fondi, creando una grande pressione di vendita e rischi per gli investitori.
2) I metodi di guadagno più comuni di un progetto crypto.
A seconda del tipo di progetto (chain, DeFi, app, stablecoin...), il modello di generazione di entrate sarà diverso. Tuttavia, la maggior parte dei progetti Web3 attualmente guadagna secondo i seguenti gruppi principali.
2.1 Emissione del token.
Questo è il modo più comune per guadagnare dei progetti crypto. Quando viene lanciato un token, il token sarà destinato alla vendita per raccogliere fondi, per il team e i fondatori. La parte di token venduta per raccogliere fondi è la fonte di denaro diretta che aiuta il progetto a mantenere le operazioni.
Inoltre, ci sono anche allocazioni come Ecosystem Growth, Community o Marketing. Sebbene abbiano nomi diversi, in sostanza, tutte queste sono fonti di token utilizzate per mantenere il progetto. Se un progetto non genera entrate reali, il suo token nativo diventerà un prodotto da vendere per mantenere il progetto, portando a un alto rischio di "slowrug".
Se investi a lungo termine in questi progetti, la probabilità di subire perdite è estremamente alta.
2.2 Fundraising.
Il fundraising, in fin dei conti, è solo la vendita di token a un prezzo inferiore ai fondi di investimento, quando il progetto vende token in vari round (Seed, Private) per ottenere fondi per costruire prodotti e connettersi con i fondi di investimento (VC).
In teoria, il fundraising non deve necessariamente comportare la vendita di token, può avvenire tramite azioni o prestiti. Tuttavia, nella pratica, la maggior parte dei progetti crypto raccoglie fondi vendendo token ai VC, successivamente i token vengono venduti gradualmente quando vengono sbloccati, specialmente nel modello low float - high FDV.
Inoltre, esiste anche la forma di finanziamento dell'ecosistema, come Optimism con OP Stimpack. Questa forma non produce profitti diretti, ma aiuta ad espandere l'ecosistema e il valore a lungo termine del progetto.
Per questo, solo i fondi di investimento ne traggono vantaggio, mentre gli investitori al dettaglio diventano per la maggior parte 'exit liquidity'.
2.3 Creare rami di investimento.
Alcuni progetti creano fondi di investimento propri per generare profitti, simile ai VC tradizionali. Ad esempio, Uniswap Labs Ventures, Solana Ventures o Polygon Ventures.
Il punto di forza di questi fondi è che hanno già costruito un progetto crypto, quindi hanno esperienza pratica nella costruzione di prodotti e supportano i progetti meglio rispetto ai VC puramente finanziari. Questo dimostra che l'investimento non è più un gioco esclusivo dei fondi, ma i progetti crypto stessi partecipano direttamente.
2.4 Generare direttamente entrate dai prodotti.
Infine, l'elemento più importante è la fonte di entrate proveniente dal prodotto stesso. Un progetto non può svilupparsi in modo sostenibile se si basa solo su fondi raccolti, deve creare flussi di cassa autonomamente.
Le entrate dipendono dal modello specifico del progetto in costruzione: strumenti on-chain come Nansen, Bubblemap addebitano commissioni di registrazione; L1/L2 addebitano commissioni di transazione; DeFi addebitano commissioni di swap, interessi sui prestiti, liquidazioni o commissioni di trading.
In sintesi, più alte sono le entrate di un progetto, maggiore è la prova che stanno costruendo davvero e hanno il potenziale per investimenti a lungo termine. Quando investiamo in questi progetti, sarà più sicuro.
Nota:
Non è detto che un progetto con alte entrate avrà necessariamente un aumento di valore del suo token nativo. Ciò che è importante è a cosa vengono destinate quelle entrate. Creano valore per i detentori di token o no?
Non pochi progetti crypto ottengono entrate molto elevate dai prodotti che costruiscono, ma i detentori di token non traggono alcun vantaggio; tutte le commissioni vanno nel tesoro o al team, e il token non ha meccanismi per bruciare o buyback per ridurre l'offerta e creare pressione acquisto.
Pertanto, anche se il progetto genera flussi di cassa, il token può comunque perdere valore poiché non è direttamente legato ai flussi di cassa del progetto.
Al contrario, i progetti ben progettati tendono ad avere meccanismi standard con entrate - le entrate portano benefici al progetto stesso o ai detentori.
Questa è la parte centrale che crea 'value accrual' — cioè il valore del token aumenta in base alle entrate reali, aiutando il token a avere una base di crescita sostenibile a lungo termine.
Ad esempio, nell'immagine vediamo che le entrate del progetto Meteora sono estremamente elevate, ma non vengono condivise né utilizzate per il buyback del token.$MET Questo porta a un prezzo del token estremamente stagnante.
3. Come verificare da dove provengono le entrate.
3.1 Nei rapporti finanziari.
Per progetti che non generano entrate puramente on-chain, è necessario controllare ulteriormente i rapporti finanziari o i rapporti operativi pubblicati dal progetto.
Ad esempio, LINK non genera solo entrate da commissioni on-chain, ma anche fornendo servizi oracle e dati per aziende, protocolli e grandi organizzazioni. Queste commissioni includono commissioni per l'uso dei dati, operazione di nodi e contratti di servizio off-chain, quindi non vengono riflessi completamente attraverso le metriche on-chain.
3.2 Strumenti di analisi.
Strumenti come Defillama, Tokenterminal, Dunes sono strumenti utili per analizzare le entrate on-chain di un progetto in modo visivo.
- DeFiLlama aggrega commissioni e entrate nel tempo.
-TokenTerminal si concentra su metriche finanziarie come entrate, P/S, P/E;
-Dune estrae dati direttamente dai contratti smart, tuttavia, è necessario trovare dashboard da creatori affidabili.
Combinare questi strumenti aiuta a valutare la qualità e la sostenibilità delle fonti di entrate dei progetti crypto.
Conclusione:
I progetti crypto non utilizzeranno metodi di guadagno in modo isolato, ma possono combinare più metodi.
Normalmente, le forme saranno applicate a seconda del periodo: al lancio si raccoglie fondi, si emette token; dopo uno sviluppo sostenibile si aggiungono funzionalità di addebito...
Tuttavia, indipendentemente dal metodo utilizzato, i progetti hanno bisogno di una fonte di finanziamento per operare in modo sostenibile, solo così possono attrarre un gran numero di utenti e mantenere il progetto in vita e in crescita.
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