📅 30 gennaio
Nel 2025, una potente narrativa ha preso piede: se il denaro si deprezza, la fuga naturale è cercare rifugio in bitcoin e oro. Entrambi gli asset sono avanzati insieme sotto il cosiddetto “commercio di svalutazione,” attirando miliardi da ETF retail e istituzionali.
📖Il rapporto, guidato dall'analista Nikolaos Panigirtzoglou, mostra come il comportamento degli investitori retail sia stato il primo a cambiare. Per gran parte del 2025, hanno contemporaneamente acquistato ETF Bitcoin e oro come copertura contro la perdita di potere d'acquisto. Tuttavia, ad agosto, i flussi accumulati negli ETF Bitcoin hanno smesso di crescere e nel quarto trimestre hanno iniziato a diminuire.
Nel frattempo, gli ETF sull'oro hanno visto una crescita accelerata, chiudendo l'anno con quasi 60 miliardi di dollari in afflussi accumulati. L'argento ha replicato questo modello, concentrando la maggior parte dei suoi afflussi nell'ultimo trimestre dell'anno, proprio mentre gli ETF di Bitcoin stavano vivendo deflussi di capitale.
Per JPMorgan, questa coincidenza non è accidentale, ma una rotazione diretta dal bitcoin ai metalli preziosi da parte dell'investitore al dettaglio.
Il comportamento istituzionale ha rinforzato questa dinamica. La banca ha utilizzato l'interesse aperto dei futures CME come benchmark e ha rilevato un forte aumento delle posizioni lunghe sull'argento durante l'ultimo trimestre del 2025 e l'inizio del 2026, guidato principalmente da hedge funds.
L'oro ha mostrato un modello simile durante l'anno. Al contrario, i futures su Bitcoin non hanno registrato un aumento comparabile nel posizionamento istituzionale.
Gli indicatori di momentum seguiti dai trader di trend, come i CTA, mostrano ora una divergenza estrema. L'oro appare in territorio di ipercomprato, l'argento in territorio di ipercomprato profondo e Bitcoin in territorio di ipercomprato.
Questo tipo di posizionamento, secondo gli analisti, aumenta il rischio di presa di profitto e di mean reversion nei metalli, qualcosa che è già iniziato ad essere osservato con i recenti ritracciamenti in entrambi gli asset.
Opinione sull'argomento:
Quando il capitale si sposta massicciamente da un lato della nave, il rischio non è più nell'asset che è stato abbandonato, ma in quello che tutti stanno inseguendo. Se Bitcoin è tecnicamente ipervenduto mentre oro e argento mostrano chiari segni di saturazione degli acquisti, la prossima mossa inaspettata potrebbe venire dal lato meno affollato.
💬 Pensi che il capitale tornerà dall'oro e dall'argento a Bitcoin?
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