----un segnale che sta venendo ignorato: le istituzioni stanno “vendendo BTC e comprando oro”.
Secondo quanto riportato da The Block, gli analisti di JPMorgan hanno fornito una serie di valutazioni molto interessanti e anche pungenti:
• Futures su Bitcoin: sono vicini alla zona di “ipervenduto”
• Futures su oro e argento: sono entrati nella zona di “ipercomprato”
• Sia i piccoli investitori che le istituzioni, recentemente, tendono a privilegiare i metalli preziosi piuttosto che Bitcoin
Questa informazione, se vista da sola, potrebbe facilmente essere scambiata per un normale “punto di vista istituzionale”.
Ma se lo metti nel contesto macro attuale e nella struttura del mercato delle criptovalute, in realtà sta ponendo una domanda più crudele:
BTC, ha davvero già preso piede come 'oro digitale'?
Uno, perché i capitali stanno fluendo dall'BTC all'oro?
Per prima cosa, un fatto controintuitivo:
In materia di 'gestione del rischio', la maggior parte delle istituzioni non considera il BTC come prima scelta.
La ragione non è complicata:
1️⃣ La volatilità rimane il peccato originale
Per le istituzioni, il Bitcoin, per quanto raro e decentralizzato, avendo ancora una volatilità annuale intorno al 50%, sarà difficile diventare uno 'strumento di copertura stabile'.
2️⃣ L'oro, è 'l'asset scritto nel modello di allocazione degli asset'
L'oro non è consenso, ma è un asset istituzionale:
• Banca centrale in possesso
• Regolamentazione chiara
• La gestione contabile è matura
Il BTC vince in termini di idee, ma nei 'dati' non ha ancora vinto.
3️⃣ Quando il rischio aumenta, i capitali tornano nei 'porti sicuri' familiari
Anche se i rendimenti sono più bassi, è necessario avere certezza.
Ecco perché:
• I futures sul BTC mostrano segnali di ipervenduto
• E l'oro, l'argento vengono invece continuamente accumulati, entrando in zona di ipercomprato
Due, ciò che JPMorgan considera realmente 'cattivo', non è scommettere contro il BTC
Ciò che merita di essere riletto è, in realtà, la loro ipotesi a lungo termine sull'oro.
La logica che forniscono è:
• Gli investitori privati stanno sostituendo i titoli di stato a lungo termine con l'oro
• La proporzione di allocazione dell'oro come 'strumento di copertura azionaria' potrebbe passare dal 3% → 4.6%
• In base a questo presupposto, il prezzo teorico dell'oro può arrivare a 8000–8500 dollari/oncia
Attenzione:
Non si tratta di un giudizio emotivo, ma del risultato derivante dalla simulazione del modello di allocazione degli asset.
In altre parole----
L'oro, sta venendo ridefinito come 'l'asset rifugio centrale della nuova era'.
Tre, e il Bitcoin? Ecco la domanda
Questo è il punto che ritengo più degno di discussione 👇
Se nei prossimi anni:
• L'oro ha assorbito la nuova allocazione del 'bene rifugio tradizionale'
• I titoli di stato non sono più lo strumento di copertura preferito
• Le banche centrali e le istituzioni continuano ad accumulare asset reali
Quindi la domanda è:
Quale ruolo gioca realmente il BTC nell'allocazione degli asset?
Sì:
• Qual è l'alternativa all'oro?
• Asset rischiosi ad alta volatilità?
• 'Asset alternativi' sotto la narrazione tecnologica?
Se il BTC vuole davvero diventare 'oro digitale', non deve risolvere problemi tecnici, ma tre problemi reali:
• Può ridurre la volatilità strutturale?
• Può attraversare il ciclo di restrizione macroeconomica?
• Può essere acquistato in priorità nei momenti di rischio, non quando c'è propensione al rischio?
Questi tre punti, attualmente sono ancora in fase di sviluppo.
Quattro, un promemoria reale per il mercato delle criptovalute
Questo non è un articolo che scommette contro il BTC.
Ma ci ricorda una cosa:
Il più grande rischio attuale del mercato delle criptovalute non è la volatilità dei prezzi, ma la confusione nella percezione dei ruoli.
Se consideri il BTC come oro:
• Allora dovrai accettare che a breve termine potrebbe perdere contro l'oro
Se consideri il BTC come un asset a rischio beta elevato:
• Allora non dovresti valutarlo con la logica del 'bene rifugio'
E ora il posto più caotico del mercato è:
Utilizzare la narrazione dell'oro per negoziare la volatilità delle azioni tecnologiche.
Cinque, una domanda per te (benvenuto a discutere nei commenti)
Nei prossimi 3–5 anni, sei più propenso a pensare che:
A️ L'oro continuerà ad assorbire la maggior parte dei nuovi fondi 'di copertura'
B️ BTC completerà davvero il suo passaggio a 'oro digitale' in un momento chiave
C️ I due non sono nemmeno sulla stessa corsia, il confronto attuale è di per sé errato
Sono curioso della tua risposta.