Sommario: Il prezzo dell'oro è salito e poi crollato, il Bitcoin continua a scendere, come dovrebbero diversificare i propri beni gli investitori al dettaglio? Guardando nel lungo termine, la risposta potrebbe essere diversa da quella che pensi.

Autore: Viee, Amelia | Team contenuti di Biteye

Il 29 gennaio 2026, il prezzo dell'oro è crollato del 3% in un solo giorno, registrando la massima flessione recente. Solo pochi giorni prima, l'oro aveva appena superato i 5600 dollari l'oncia, raggiungendo un nuovo massimo, mentre l'argento seguiva l'andamento al rialzo; il 2026 è appena iniziato e ha già superato le aspettative di JPMorgan a metà dicembre.

Fonte dei dati: JPMorgan

Rispetto a questo, il Bitcoin continua a mantenersi in una zona di debole oscillazione dopo il ritracciamento, mentre le performance di mercato dei metalli preziosi tradizionali e del Bitcoin continuano ad allontanarsi. Sebbene sia soprannominato 'oro digitale', il Bitcoin sembra non essere ancora stabile; più ci sono inflazione, guerra e altri fattori tradizionali favorevoli per oro e argento, più si comporta come un'attività rischiosa, oscillando con il rischio di preferenza, perché succede tutto ciò?

Se non possiamo comprendere il ruolo effettivo del Bitcoin nell'attuale struttura di mercato, non saremo in grado di prendere decisioni ragionevoli di allocazione degli asset.

Pertanto, questo articolo cerca di rispondere da diverse angolazioni:

  • Perché i metalli preziosi sono recentemente esplosi?

  • Perché nell'ultimo anno il Bitcoin ha mostrato prestazioni così deboli?

  • Guardando indietro alla storia, come si è comportato il Bitcoin quando l'oro è aumentato?

  • Come dovrebbero scegliere gli investitori comuni in questo ambiente di mercato diviso?

Uno, la competizione che attraversa i cicli: la sfida decennale tra oro, argento e Bitcoin

Se guardiamo da una prospettiva a lungo termine, il Bitcoin è ancora uno degli asset con il rendimento più elevato. Ma se consideriamo l'ultimo anno, il Bitcoin ha chiaramente sottoperformato rispetto all'oro e all'argento. La dinamica di mercato dal 2025 all'inizio del 2026 mostra una netta caratterizzazione binaria, con il mercato dei metalli preziosi che entra in una fase definita “super ciclo”, mentre il Bitcoin sembra in difficoltà. Ecco i dati comparativi di tre cicli chiave:

Fonte dei dati: TradingView

Fonte dei dati: TradingView

Questa divergenza nei movimenti non è una novità. Già all'inizio del 2020, durante le prime fasi della pandemia, oro e argento sono saliti rapidamente a causa dell'emozione di avversione al rischio, mentre il Bitcoin ha subito un crollo di oltre il 30%, per poi iniziare una ripresa. Durante il mercato rialzista del 2017, il Bitcoin è aumentato del 1359% mentre l'oro è salito solo del 7%; nel mercato ribassista del 2018, il Bitcoin è crollato del 63% mentre l'oro è sceso solo del 5%; nel mercato ribassista del 2022, il Bitcoin è diminuito del 57% mentre l'oro è aumentato leggermente dell'1%. Questo sembra anche rivelare che la correlazione di prezzo tra Bitcoin e oro non è stabile, ma piuttosto che il Bitcoin si trova in una posizione di intersezione tra finanza tradizionale e nuova finanza, con proprietà di crescita tecnologica, ma è ancora influenzato dalla forza della liquidità, rendendo più difficile paragonarlo all'oro, un asset di copertura da millenni.

Pertanto, quando ci stupiamo del fatto che “l'oro digitale non sale, ma l'oro vero esplode”, la vera questione da discutere dovrebbe essere: il Bitcoin è davvero considerato un asset di copertura dal mercato? Dalla struttura attuale delle transazioni e dal comportamento dei principali capitali, la risposta potrebbe essere negativa. A breve termine (1-2 anni), oro e argento hanno effettivamente sovraperformato il Bitcoin, ma a lungo termine (10 anni+) i rendimenti del Bitcoin sono 65 volte quelli dell'oro - allungando il tempo, il Bitcoin ha dimostrato un rendimento di 213 volte: potrebbe non essere “oro digitale”, ma è la più grande opportunità di investimento asimmetrico di questo tempo.

Due, analisi delle cause: perché nell'ultimo anno oro e argento sono aumentati più rapidamente del BTC?

Dietro l'inevitabile aumento dell'oro e dell'argento e il ritardo nella narrazione del Bitcoin non c'è solo una divergenza nei movimenti dei prezzi, ma anche un profondo disallineamento delle proprietà degli asset, della percezione del mercato e della logica macroeconomica. Possiamo comprendere il confine tra “oro digitale” e “oro tradizionale” da quattro prospettive.

2.1 In una crisi di fiducia, le banche centrali iniziano ad acquistare oro

In un'era in cui le aspettative di svalutazione monetaria sono forti, chi continua a comprare determina la dinamica a lungo termine degli asset. Dal 2022 al 2024, le banche centrali di tutto il mondo hanno aumentato significativamente le proprie riserve d'oro per tre anni consecutivi, con acquisti netti annuali superiori a 1.000 tonnellate. Che sia in mercati emergenti come la Cina e la Polonia o in paesi ricchi di risorse come il Kazakhstan e il Brasile, l'oro è visto come il core asset di riserva contro il rischio del dollaro. La chiave è che più il prezzo sale, più le banche centrali comprano — questo modello di comportamento “più costoso è, più si compra” riflette la ferma convinzione delle banche centrali nel valore dell'oro come asset di riserva finale. Il Bitcoin fatica ad ottenere il riconoscimento delle banche centrali; questo è un problema strutturale: l'oro è un consenso di 5000 anni, non dipende dal credito di nessun paese; mentre il Bitcoin ha bisogno di elettricità, rete e chiavi private, le banche centrali non osano allocarlo su larga scala.

Fonte dei dati: Consiglio Mondiale dell'Oro, Ricerca ING

2.2 L'oro e l'argento tornano a “priorità del reale”

Con l'escalation dei conflitti geopolitici globali e l'emissione frequente di sanzioni finanziarie, la sicurezza degli asset diventa una questione di liquidabilità. Dopo l'insediamento del nuovo governo americano nel 2025, politiche di alti dazi e limitazioni alle esportazioni disturbano frequentemente l'ordine del mercato globale, rendendo l'oro, che non dipende dal credito di altri paesi, l'unico asset finale. Nel frattempo, il valore dell'argento nel settore industriale inizia a liberarsi: l'espansione di industrie come le energie rinnovabili, i centri dati AI e la produzione di fotovoltaico ha aumentato la domanda industriale di argento, con un reale squilibrio tra domanda e offerta. In questo contesto, la speculazione e i fondamentali dell'argento si rinforzano, portando a un aumento dei prezzi più rapido rispetto all'oro.

2.3 La crisi strutturale del Bitcoin: da “asset di copertura” a “azioni tecnologiche a leva”

In passato, si pensava che il Bitcoin fosse uno strumento contro l'emissione eccessiva di moneta da parte delle banche centrali, ma con l'approvazione degli ETF e l'ingresso delle istituzioni, la struttura del capitale ha subito un cambiamento fondamentale. Le istituzioni di Wall Street stanno includendo il Bitcoin nei propri portafogli, di solito considerandolo come un “asset a rischio ad alta elasticità” — dai dati si vede che nella seconda metà del 2025, la correlazione tra Bitcoin e le azioni tecnologiche americane ha raggiunto 0.8, un valore mai registrato prima, il che significa che il Bitcoin assomiglia sempre più a un'azione tecnologica a leva. Quando si presentano rischi di mercato, le istituzioni tendono a vendere prima il Bitcoin per ottenere liquidità, a differenza dell'oro, che viene acquistato.

Fonte dei dati: Bloomberg

Un esempio rappresentativo è il crollo avvenuto il 10 ottobre 2025, dove 19 miliardi di dollari di posizioni a leva sono stati liquidati in un colpo solo, e il Bitcoin non ha mostrato proprietà di copertura, anzi ha subito un crollo a causa della sua struttura altamente leveraged.

2.4 Perché il Bitcoin continua a scendere?

Oltre alla crisi strutturale, ci sono tre motivi profondi per cui il Bitcoin è rimasto debole di recente:

1️⃣ Crisi ecologica nella comunità cripto, l'AI ruba il business. La costruzione dell'ecosistema cripto è gravemente in ritardo. Mentre il settore dell'AI attira enormi capitali, l'innovazione nella cripto continua a giocare con Meme. Non ci sono applicazioni killer, né domanda reale, solo speculazione.

2️⃣ L'ombra del calcolo quantistico. La minaccia del calcolo quantistico non è infondata. Anche se la vera rottura quantistica richiede ancora molti anni, questa narrazione ha già portato alcune istituzioni a ritirarsi. Il chip Willow di Google ha già dimostrato il vantaggio quantistico, mentre la comunità Bitcoin sta studiando soluzioni per firme anti-quantistiche, ma l'aggiornamento richiede un consenso della comunità, il che rallenta il processo anti-quantistico, ma rende anche la rete più robusta.

3️⃣ Gli OG stanno svendendo. Molti dei primi possessori di Bitcoin stanno uscendo. Sentono che il Bitcoin ha “perso il suo spirito” — da valuta idealista e decentralizzata è diventato uno strumento speculativo di Wall Street. Con l'approvazione degli ETF, il cuore spirituale del Bitcoin sembra non esserci più. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity... le posizioni delle istituzioni stanno aumentando, il prezzo del Bitcoin non è più determinato dagli investitori al dettaglio, ma dai bilanci delle istituzioni. Questo è sia un vantaggio (liquidità) che una maledizione (perdita della propria essenza).

Tre, analisi profonda: la relazione storica tra Bitcoin e oro

Rivedendo le relazioni storiche tra il Bitcoin e l'oro, si scopre che la correlazione dei prezzi tra i due in eventi economici significativi è piuttosto limitata e spesso diverge. Quindi, il termine “oro digitale” viene ripetutamente menzionato, forse non perché il Bitcoin sia davvero simile all'oro, ma perché il mercato ha bisogno di un punto di riferimento familiare.

Primo, la correlazione tra Bitcoin e oro, fin dall'inizio, non è stata una risonanza di copertura. All'inizio, il Bitcoin si trovava ancora nella fase embrionale del mondo geek, con una capitalizzazione di mercato e attenzione minime. Nel 2013, la crisi bancaria di Cipro ha portato all'implementazione di alcune misure di controllo del capitale, e il prezzo dell'oro è sceso drasticamente di circa il 15%; nello stesso periodo, il Bitcoin è schizzato oltre i 1000 dollari. Questo è stato interpretato da alcuni come un'uscita di capitale e un afflusso di denaro di copertura nel Bitcoin, ma a posteriori, il forte aumento del Bitcoin nel 2013 è stato più guidato dalla speculazione e dall'emozione precoce, e la sua proprietà di copertura non è stata ampiamente riconosciuta. Quell'anno, mentre l'oro crollava, il Bitcoin saliva, con una bassa correlazione tra i due — la correlazione dei rendimenti mensili era solo 0.08, praticamente zero.

In secondo luogo, i periodi di vera sincronizzazione si verificano solo in fasi di abbondanza di liquidità. Dopo la pandemia del 2020, le banche centrali di tutto il mondo hanno inondato il mercato, e gli investitori hanno iniziato a preoccuparsi dell'eccesso di emissione di moneta e delle aspettative di inflazione, sia l'oro che il Bitcoin hanno visto un aumento simultaneo. Nell'agosto 2020, il prezzo dell'oro ha raggiunto un massimo storico di quel periodo (superando i 2000 dollari), mentre il Bitcoin ha superato i 20.000 dollari alla fine del 2020, accelerando ulteriormente verso oltre 60.000 dollari nel 2021. Molte opinioni suggeriscono che in questo periodo il Bitcoin ha iniziato a dimostrare le sue proprietà di “oro digitale” come asset di copertura contro l'inflazione, beneficiando delle politiche monetarie espansive dei vari paesi, proprio come l'oro. Tuttavia, va notato che essenzialmente è stata l'espansione che ha fornito il terreno comune per entrambi, e la volatilità del Bitcoin è molto più alta rispetto all'oro (volatilità annualizzata 72% contro 16%).

Terzo, la correlazione tra Bitcoin e oro è a lungo termine instabile, la narrativa dell'oro digitale deve ancora essere verificata. Dati mostrano che la correlazione tra oro e Bitcoin è stata a lungo in uno stato di fluttuazione, generalmente instabile. Soprattutto dopo il 2020, sebbene a volte i prezzi siano aumentati simultaneamente, la correlazione non è aumentata significativamente, ma ha spesso mostrato correlazioni negative. Ciò indica che il Bitcoin non ha stabilmente assunto il ruolo di “oro digitale”, ma il suo andamento è più guidato da logiche di mercato indipendenti.

Fonte dei dati: Newhedge

Dai ripassi, è evidente che l'oro è un asset di copertura verificato dalla storia, mentre il Bitcoin assomiglia più a uno strumento di copertura non convenzionale che si afferma solo sotto specifiche narrazioni. Quando la crisi arriva veramente, il mercato continuerà a scegliere prima la certezza, piuttosto che lo spazio dell'immaginazione.

Quattro, l'essenza del Bitcoin: non è oro digitale, ma liquidità digitale

Proviamo a guardare da un'altra angolazione: quale ruolo dovrebbe effettivamente assumere il Bitcoin? Esiste davvero per diventare “oro digitale”?

In primo luogo, le proprietà di base del Bitcoin determinano che è naturalmente diverso dall'oro. L'oro è fisicamente scarso, non richiede rete e non dipende dal sistema, è realmente un asset di ultima istanza. In caso di crisi geopolitica, l'oro può essere immediatamente consegnato fisicamente, è l'asset di copertura definitivo. Il Bitcoin, invece, si basa su elettricità, rete e potenza di calcolo, la proprietà dipende da chiavi private e le transazioni richiedono una connessione di rete.

In secondo luogo, le prestazioni di mercato del Bitcoin stanno sempre più assomigliando a un asset tecnologico ad alta elasticità. In un contesto di liquidità allentata e di maggiore propensione al rischio, il Bitcoin tende a guidare i guadagni. Ma in un contesto di aumento dei tassi e di crescita dell'emozione di avversione al rischio, potrebbe essere ridotto dalle istituzioni. Il mercato attuale tende a ritenere che il Bitcoin non si sia ancora effettivamente trasformato da “asset di rischio” a “asset di copertura”, avendo sia un lato avventuroso ad alta crescita e alta volatilità, sia un lato di copertura contro l'incertezza. Questa ambiguità “rischio-copertura” potrebbe dover attendere più cicli e crisi per essere validata. Fino ad allora, il mercato continua a considerare il Bitcoin come un asset speculativo ad alto rischio e alto rendimento, associandone le prestazioni alle azioni tecnologiche.

Forse, solo quando il Bitcoin mostrerà una capacità di preservare il valore simile a quella dell'oro, potrà davvero rovesciare questa percezione. Ma il Bitcoin non perderà valore a lungo termine, continua a possedere scarsità, trasferibilità globale e vantaggi sistemici decentralizzati. Solo che nell'attuale ambiente di mercato, la sua posizione è più complessa, è sia un punto di ancoraggio dei prezzi che un asset di scambio, oltre a essere uno strumento di speculazione.

Impostazione: l'oro è un asset di copertura contro l'inflazione, il Bitcoin è un asset di crescita con proprietà di rendimento più forti. L'oro è adatto per mantenere il valore in periodi di incertezza economica, con una bassa volatilità (16%) e un massimo ritracciamento ridotto (-18%), è il “pietra angolare” degli asset. Il Bitcoin è adatto per essere allocato in periodi di abbondanza di liquidità e di aumento della propensione al rischio, con un rendimento annualizzato fino al 60.6%, ma anche una volatilità alta (72%), con un massimo ritracciamento fino al -76%. Non si tratta di una scelta esclusiva, ma di una combinazione di allocazione degli asset.

Cinque, sintesi delle opinioni KOL

In questo processo di rivalutazione macroeconomica, oro e Bitcoin stanno svolgendo ruoli diversi. L'oro funge più da 'scudo', per proteggere contro guerre, inflazione, rischi sovrani e altre pressioni esterne; mentre il Bitcoin agisce come 'lancia', cogliendo opportunità di valore derivanti da cambiamenti tecnologici.

Il CEO di OKX Xu Mingxing @star_okx ha sottolineato che l'oro è un prodotto di fiducia passata, mentre il Bitcoin è una nuova pietra angolare di credito per il futuro; scegliere l'oro nel 2026 è come scommettere su un sistema obsoleto. Il CEO di Bitget @GracyBitget ha affermato che, sebbene le fluttuazioni di mercato siano inevitabili, i fondamentali a lungo termine del Bitcoin non sono cambiati, e continua a essere ottimista sul suo rendimento futuro. Il KOL @KKaWSB ha citato dati di previsione di Polymarket, prevedendo che il Bitcoin nel 2026 supererà l'oro e l'S&P 500, credendo che il valore verrà realizzato.

KOL @BeiDao_98 ha fornito una prospettiva tecnica interessante: il RSI del Bitcoin rispetto all'oro è nuovamente sceso sotto 30, un segnale che storicamente ha preannunciato l'arrivo di un mercato rialzista per il Bitcoin. Il noto trader Vida @Vida_BWE ha anche analizzato brevemente il sentimento di mercato, ritenendo che dopo l'esplosione dell'oro e dell'argento, il mercato stia cercando urgentemente il prossimo “asset sostitutivo del dollaro”, e quindi ha acquistato un po' di BTC in piccole quantità, scommettendo su un FOMO nel giro di alcune settimane.

Il KOL @chengzi_95330 ha proposto una narrativa più ampia. Ritiene che prima oro, argento e altri asset fisici tradizionali debbano assorbire l'impatto della svalutazione monetaria, e solo dopo che avranno completato il loro ruolo, sarà il momento per il Bitcoin di entrare in gioco. Questo percorso “prima il tradizionale, poi il digitale” potrebbe essere la storia che il mercato sta attualmente raccontando.

Sei, tre suggerimenti per gli investitori al dettaglio

Di fronte alla divergenza nei rendimenti del Bitcoin rispetto all'oro e all'argento, la domanda più comune tra gli investitori al dettaglio è: “In cosa dovrei investire?” Non esiste una risposta standard, ma possiamo fornire 4 suggerimenti pratici:

1️⃣ Comprendere la posizione di ciascun asset e chiarire l'obiettivo di allocazione. L'oro e l'argento continuano a mostrare una forte “capacità di copertura” durante periodi di incertezza macroeconomica, adatti per un'allocazione difensiva; il Bitcoin è attualmente più adatto per un aumento della posizione in periodi di maggiore propensione al rischio e logiche di crescita tecnologica, ma attenzione a non scommettere sull'oro per diventare ricchi in una notte. Vuoi combattere l'inflazione e proteggerti → compra oro; vuoi rendimenti elevati a lungo termine → compra Bitcoin (ma preparati a subire un ritracciamento del -70%).

2️⃣ Non illuderti che il Bitcoin possa sempre sovrapporsi a tutto. La crescita del Bitcoin deriva dalla narrazione tecnologica, dal consenso di capitale e dalle rotture istituzionali, e non da un modello di rendimento lineare. Non supererà ogni anno oro, Nasdaq o petrolio, ma a lungo termine, le sue caratteristiche di asset decentralizzato hanno ancora valore. Non negarlo completamente durante i ritracciamenti a breve termine, e non fare all-in senza pensare durante i picchi di prezzo.

3️⃣ Costruire un portafoglio di asset, accettando il fatto che diversi asset svolgono ruoli diversi in cicli diversi. Se hai una percezione limitata della liquidità globale e una capacità limitata di tollerare il rischio, potresti considerare di affrontare diversi scenari macroeconomici attraverso una combinazione di ETF sull'oro e una piccola quantità di BTC; se la tua propensione al rischio è più alta, puoi combinare ETH, AI e RWA e altri asset emergenti per costruire un portafoglio più volatile.

4️⃣ È ancora possibile acquistare oro e argento? Sii prudente nel cercare di comprare a prezzi elevati, considera prima gli acquisti in calo. A lungo termine, l'oro, come asset preferito dalle banche centrali globali, e l'argento, con la sua sovrapposizione di proprietà industriali, mantengono valore anche durante periodi di turbolenza. Ma a breve termine, i loro aumenti di prezzo sono stati significativi, e ci sono pressioni tecniche per un ritracciamento, come dimostra il crollo del 3% dell'oro in un solo giorno il 29 gennaio. Se sei un investitore a lungo termine, potresti considerare di aspettare un ritracciamento per acquistare lentamente, ad esempio sotto i 5000 dollari per l'oro e sotto i 100 dollari per l'argento. Se sei uno speculatore a breve termine, devi prestare attenzione al ritmo, evitando di entrare nel mercato proprio quando l'emozione è al culmine. In confronto, sebbene il Bitcoin stia rendendo male, se le aspettative di liquidità migliorano in seguito, potrebbe diventare una finestra per un acquisto a basso prezzo. Fai attenzione al ritmo, non inseguire i picchi e le cadute; è la strategia difensiva fondamentale per le persone comuni.

Per concludere: comprendere la posizione è fondamentale per sopravvivere!

Se l'oro aumenta, nessuno metterà in dubbio il valore del Bitcoin; se il Bitcoin scende, non significa che l'oro sia l'unica risposta. In questa era che sta rimodellando i punti di riferimento del valore, nessun asset può soddisfare tutte le esigenze in una sola volta.

Nel 2024-2025, oro e argento saranno leader. Ma se allarghiamo il periodo a 12 anni, il Bitcoin ha dimostrato un rendimento di 213 volte: potrebbe non essere “oro digitale”, ma è la più grande opportunità di investimento asimmetrico di questo tempo. Il crollo dell'oro la scorsa notte potrebbe essere la fine di un aggiustamento a breve termine, oppure l'inizio di un ritracciamento più grande.

Ma per i trader comuni, ciò che è veramente importante è comprendere il ruolo delle diverse asset class e costruire una logica di investimento per sopravvivere nei cicli.

Buona fortuna a tutti!

Dichiarazione di non responsabilità: questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce un consiglio di investimento. Gli investimenti in criptovalute comportano rischi, fare attenzione quando si entra nel mercato.