Negli ultimi due giorni, a dire il vero, la maggior parte dei partecipanti al mercato delle criptovalute non si sente bene. La performance complessiva del mercato è stata molto debole e molti beni sono stati nuovamente colpiti. Rispetto al mercato azionario e ai metalli preziosi, gli asset crittografici hanno chiaramente sottoperformato, e il loro andamento appare particolarmente brutto. È per questo che molte persone si pongono la domanda: cosa è successo di recente nel mercato delle criptovalute.
Iniziamo parlando dell'oro, che ha suscitato grande attenzione ieri. L'oro ha subito un ritracciamento molto intenso in un breve periodo di tempo, scendendo rapidamente dai massimi, con una forma complessiva delle candele che ricorda un po' le altcoin, e l'ampiezza delle fluttuazioni supera di gran lunga la tradizionale percezione delle "risorse rifugio". Negli ultimi tempi, l'interesse per l'oro è chiaramente aumentato, e molte persone che in precedenza non partecipavano ai mercati finanziari hanno iniziato a chiedere e comprare oro. Quando un asset viene eccessivamente esaltato e le emozioni sono chiaramente affollate, il ritracciamento stesso è un risultato inevitabile nella logica del trading. In sostanza, il trading di mercato consiste nel vendere le fiches ai nuovi arrivati; quando il prezzo raggiunge un livello massimo temporaneo, soprattutto per quanto riguarda i fondi istituzionali, ritirarsi diventa quasi inevitabile. Inoltre, l'oro era precedentemente in una zona di ipercomprato a livello storico, quindi questo ritracciamento non è sorprendente; il rischio è invece stato trascurato ai massimi.
Nel frattempo, c'è un altro cambiamento importante nel mercato, ossia il rapido rafforzamento dell'indice del dollaro. In un contesto in cui sia le criptovalute che l'oro stanno scendendo, il dollaro è diventato la direzione dell'afflusso di capitale temporaneo. Una delle ragioni è il cambiamento delle aspettative del mercato riguardo al prossimo presidente della Fed. Le previsioni su Polymarket riguardo al candidato alla presidenza della Fed e le notizie correlate pubblicate successivamente hanno rafforzato il giudizio del mercato su una politica futura più da falco. Una volta che le aspettative di liquidità si stringono, il rafforzamento del dollaro eserciterà una pressione su oro e asset rischiosi; questo è anche uno dei motivi importanti per cui i metalli preziosi e gli asset crittografici sono stati sotto pressione di recente.
È inoltre degno di nota che il mercato ha iniziato a preoccuparsi di un percorso politico relativamente "torto", cioè spingere per una riduzione dei tassi in un ambiente di liquidità tesa, mentre si avanza anche verso la riduzione del bilancio. Questa combinazione politica aumenterà notevolmente l'incertezza nel mercato, e molti analisti hanno anche lanciato avvisi sui rischi a riguardo. In una fase di crescente incertezza, i capitali tendono a scegliere la difesa e l'osservazione, piuttosto che assumere attivamente rischi.
Dal punto di vista dei tassi, dopo l'ultima FOMC, attraverso i dati CME si può vedere che la probabilità di riduzione dei tassi a marzo e aprile rimane bassa, mentre le aspettative di riduzione dei tassi dopo giugno sono chiaramente aumentate. Questo significa anche che nel breve termine il mercato avrà difficoltà a ottenere una chiara logica di acquisto; i capitali tendono a concentrare la finestra temporale nella seconda metà dell'anno, compresi gli effetti derivanti dai cambiamenti nel ciclo politico americano. Pertanto, la recente debolezza complessiva degli asset rischiosi è in realtà coerente con la logica del comportamento dei capitali.
Anche la geopolitica ha intensificato le fluttuazioni del sentiment di mercato. La notizia che l'Iran ha annunciato esercitazioni militari vicino allo stretto di Hormuz, sebbene non significhi necessariamente che ci sarà un conflitto, è già sufficiente per amplificare il panico del mercato nel breve termine. Quando la politica macroeconomica, la geopolitica e i flussi di capitale sono tutti negativi, il mercato tende naturalmente a ridurre l'esposizione al rischio.
Tornando al mercato delle criptovalute, dai dati risulta che il volume complessivo degli scambi attuali non è ideale. In un contesto di forte ribasso e pessimismo estremo, il volume degli scambi rimane basso, indicando che i partecipanti stanno riducendo la loro attività; anche in una chiara correzione, il capitale per l'acquisto a basso prezzo non è attivo. Questo di solito non è un carattere tipico all'inizio di un'inversione di mercato.
L'indice di avidità e paura è attualmente nella zona di paura. I dati variano tra le diverse piattaforme e dipendono principalmente dal peso delle altcoin. Dall'esperienza storica, questo indicatore ha un certo valore di riferimento nella valutazione di un fondo temporaneo, specialmente nelle aree di paura estrema, che spesso corrispondono a livelli relativamente bassi di Bitcoin. Tuttavia, non è adatto per cercare di individuare il picco esatto, ma è più utile come segnale ausiliario per valutare se il rischio è stato sufficientemente rilasciato.
L'RSI è anche un indicatore di riferimento importante. Quando il mercato subisce vendite estreme e di panico, l'RSI tende ad entrare in una chiara zona di ipervenduto. Se l'indice di avidità e paura e l'RSI puntano entrambi verso uno stato estremo, il rapporto qualità-prezzo degli acquisti tende a migliorare notevolmente. Attualmente, se le cattive notizie continuano a svilupparsi, la probabilità che il mercato entri nella zona di paura estrema non è bassa; questi due indicatori meritano un'attenzione continua.
I flussi di capitale degli ETF offrono anche segnali molto diretti. Dalla metà di gennaio, gli ETF di Bitcoin hanno continuato a mostrare uscite di capitale, con i fondi che si dirigono maggiormente verso asset rifugio come l'oro. Questo dimostra che nel breve termine, la propensione al rischio da parte delle istituzioni nei confronti degli asset crittografici è chiaramente diminuita, e il calore del mercato si è raffreddato di conseguenza.
Guardando i dati delle posizioni contrattuali, l'attuale dimensione complessiva delle posizioni è già chiaramente diminuita rispetto ai massimi, e non è lontana dai minimi di un anno fa. Questo di solito significa che la leva è stata gradualmente pulita, e il sentiment tende a essere cauto, il che fornisce anche condizioni per la stabilità futura del mercato; ma se si è già raggiunto il fondo assoluto, è necessario più segnale di risonanza.
Inoltre, c'è un dato che tende a essere trascurato, ossia l'indice di premio Bitcoin di Coinbase, che riflette la forza della domanda nel mercato americano. Quando questo indice è debole, significa che la partecipazione degli investitori americani è diminuita, il che conferma la logica attuale dell'uscita di capitale ETF e del rafforzamento del dollaro.
Considerando questi indicatori, ognuno ha i propri limiti, ma quando più dati puntano nella stessa direzione, l'affidabilità del giudizio aumenta notevolmente. Invece di entrare in mercato basandosi solo sul sentimento, è meglio aspettare che i dati forniscano segnali più chiari.
Nella pratica operativa, se il mercato entra realmente in una zona di fondo con la risonanza di più indicatori, un modo più razionale non è quello di investire tutto in una volta, ma di costruire gradualmente posizioni attraverso acquisti frazionati e per fasi. In questo modo, anche se il mercato continua a scendere, si mantiene ancora spazio per le regolazioni, riducendo il costo complessivo delle posizioni. Per molti nuovi investitori, il rischio maggiore non è sbagliare direzione, ma essere troppo aggressivi nella gestione del tempo e delle posizioni.
Quanto sopra rappresenta solo alcune riflessioni personali basate sui dati e sulla struttura di mercato attuali e non costituisce alcun consiglio di investimento. L'incertezza del mercato continua a esistere, e la pazienza e la disciplina potrebbero essere più importanti del giudizio stesso.