Anndy Lian
I mercati asiatici lampeggiano in rosso mentre le azioni statunitensi salgono, rimbalzo di Bitcoin: La divergenza spiegata
I mercati hanno trovato la loro stabilità oggi grazie a una sorprendente esplosione di forza nell'attività manifatturiera americana che ha ricalibrato le aspettative degli investitori attraverso le classi di attivi. L'indagine ISM sulla manifattura statunitense di gennaio ha registrato un'improvvisa impennata dal 47.9 di dicembre al 52.6, ben oltre la stima di 48.5 e il livello più alto da agosto 2022.
Questo singolo dato ha agito come un'ancora per il sentiment di rischio, sollevando le azioni statunitensi: il Dow Jones è salito dell'1.05 percento, l'S&P 500 ha guadagnato lo 0.54 percento e il Nasdaq ha registrato un incremento dello 0.56 percento. Le aziende produttrici di chip e quelle legate all'IA hanno guidato l'avanzata, mentre le azioni a bassa capitalizzazione sono aumentate rapidamente, riflettendo un allargamento della partecipazione al mercato oltre la ristretta leadership che ha caratterizzato le recenti sessioni. L'Indice VIX è sceso a 16.34, segnalando un'ansia ridotta tra i trader di opzioni anche se il catalizzatore sottostante suggeriva un'economia con più slancio di quanto precedentemente assunto.
Questa resilienza negli asset a rischio nonostante dati economici più forti presenta un quadro sfumato della psicologia di mercato. Tipicamente, numeri di produzione robusti eserciterebbero pressioni sulle valutazioni azionarie rafforzando le aspettative di tassi d'interesse più alti per un periodo prolungato, tuttavia i rendimenti del Tesoro hanno assorbito la notizia con movimenti misurati. Il rendimento a due anni è aumentato di 4,9 punti base al 3,572% mentre quello a dieci anni è salito di 4,2 punti base al 4,277%. La modesta rivalutazione dei tassi suggerisce che gli investitori stanno separando la forza dei dati a breve termine da un'aspettativa saldamente radicata di un allentamento della Federal Reserve più avanti quest'anno. I mercati sembrano prezzare una pausa all'inizio del 2026, coincidente con la prevista partenza di Jerome Powell come presidente della Fed a maggio, seguita da due attese riduzioni dei tassi nei secondi e terzi trimestri. Questa posizione proattiva consente alle azioni di salire sulla forza attuale mentre le obbligazioni si riposizionano gradualmente in previsione di un eventuale allentamento monetario.
Il dollaro statunitense ha capitalizzato su questa dinamica, rafforzandosi contro tutte le valute del G10 con l'indice del dollaro che è salito dello 0,66% a 97,632. L'avanzata del dollaro ha ricevuto ulteriore supporto da una netta vendita di metalli preziosi mentre gli investitori si allontanavano dai tradizionali rifugi sicuri. L'oro è crollato del 4,8% a 4661 dollari per oncia mentre l'argento è sceso del 7% a 79 dollari per oncia. Questa fuga dai metalli verso i dollari ha creato un ciclo auto-rafforzante di forza del dollaro visibile nelle principali coppie. L'euro si è indebolito nei confronti del dollaro, chiudendo a 1,1791, in calo dello 0,5%, mentre lo yen giapponese ha esteso il suo calo, con USD/JPY in aumento dello 0,55% a 155,63. Le preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale a seguito delle proiezioni di una forte vittoria elettorale per il Primo Ministro giapponese Takaichi hanno aggiunto pressione sullo yen, creando una divergenza tra le traiettorie monetarie statunitensi e giapponesi.
Le materie prime hanno affrontato venti contrari oltre alla forza del dollaro. Il petrolio greggio Brent è sceso del 4,4% per stabilirsi a 66 dollari al barile mentre il rilascio delle tensioni tra Stati Uniti e Iran ha rimosso un premio geopolitico dai prezzi del petrolio. Questo movimento si allinea con un'outlook cautamente negativa per il greggio data la sua sensibilità agli sviluppi diplomatici.
Nel frattempo, il mercato delle criptovalute ha registrato un rimbalzo tecnico, salendo del 2,65% a una valutazione totale di 2,64 trilioni di dollari. Questa ripresa è seguita a un violento evento di deleveraging del fine settimana che ha scaricato oltre due miliardi e mezzo di dollari in liquidazioni, principalmente da posizioni lunghe eccessive. Il rimbalzo ha riflesso una condizione di ipervenduto piuttosto che un cambiamento fondamentale, con la correlazione di Bitcoin con l'S&P 500 che si mantiene all'85%, sottolineando la natura macro-driven del movimento. Alcuni altcoin selezionati, tra cui Hyperliquid, sono aumentati grazie a catalizzatori specifici del progetto, ma il mercato più ampio rimane fragile, dipendendo dalla capacità di Bitcoin di difendere la zona di supporto tra 73.000 e 78.000 dollari.
I mercati asiatici hanno raccontato una storia contrastante, aprendo la settimana in un profondo territorio negativo mentre gli investitori regionali riducevano l'esposizione al rischio a causa del crollo dei metalli preziosi e della volatilità delle criptovalute. L'indice Kospi della Corea del Sud è crollato del 5,3%, attivando un'interruzione della negoziazione intraday a causa dell'ansia per le potenziali azioni tariffarie degli Stati Uniti. L'indice composito di Shanghai in Cina è sceso del 2,5% mentre l'Hang Seng di Hong Kong ha registrato un calo del 2,2%, riflettendo la sensibilità regionale ai cambiamenti nell'appetito globale per il rischio. Queste perdite hanno messo in evidenza la natura irregolare della ripresa globale, con i mercati emergenti asiatici che hanno reagito in modo più deciso ai segnali di avversione al rischio rispetto ai loro omologhi statunitensi. Tuttavia, la divergenza si è rivelata temporanea poiché gli indici asiatici hanno scambiato al rialzo martedì mattina, con i futures statunitensi che puntavano verso l'alto, suggerendo che la vendita iniziale rappresentava una reazione eccessiva agli eventi del fine settimana piuttosto che un collasso strutturale.
L'annuncio del presidente Trump di un accordo commerciale tra Stati Uniti e India ha aggiunto una dimensione geopolitica alla sessione. L'accordo riduce immediatamente le tariffe reciproche con gli Stati Uniti, abbassando il tasso statunitense sui beni indiani dal 25% al 18%, mentre l'India elimina le sue tariffe e le barriere non tariffarie sui prodotti americani. Questo sviluppo segnala una ricalibrazione pragmatica della politica commerciale che potrebbe alleviare le frizioni nella catena di approvvigionamento e supportare l'attività manifatturiera in futuro. L'accordo arriva in un momento in cui i mercati cercano catalizzatori oltre la politica monetaria per sostenere il momentum economico, rendendo il suo tempismo particolarmente rilevante per i settori ciclici come l'industria e i servizi finanziari.
La mia prospettiva su questa configurazione di mercato si concentra sulla sostenibilità. Il rally delle azioni statunitensi guidato dalla forza manifatturiera e dall'ottimismo commerciale affronta una prova fondamentale nei mesi a venire. Dati forti oggi supportano gli asset a rischio, ma una forza persistente potrebbe ritardare il ciclo di allentamento della Fed che i mercati hanno prezzato per la metà dell'anno. La reazione attenuata del mercato obbligazionario alla sorpresa dell'ISM suggerisce che gli investitori credono che questo rimbalzo manifatturiero sia isolato piuttosto che l'inizio di una accelerazione diffusa. Considero l'attuale ambiente come una fase di transizione in cui i mercati bilanciano la resilienza a breve termine contro la vulnerabilità a medio termine, particolarmente nei mercati del lavoro, dove si prevede che la debolezza si manifesti prima delle attese riduzioni dei tassi.
Il rimbalzo delle criptovalute esemplifica questa fragilità. Un guadagno del 2,65% dopo massive liquidazioni rappresenta un'esaurimento tecnico, non una rinnovata convinzione. La stretta correlazione del mercato con l'S&P 500 conferma che si tratta di un asset a rischio piuttosto che di un diversificatore. Una vera stabilizzazione richiede che Bitcoin rimanga sopra i 78000 dollari e che le uscite degli ETF spot si moderino, nessuna delle quali è avvenuta in modo decisivo. Allo stesso modo, la forza del dollaro potrebbe rivelarsi temporanea se l'allentamento della Fed si concretizza come previsto, anche se il momentum a breve termine favorisce una continua resilienza del dollaro.
Guardando avanti, il percorso di minore resistenza per i mercati dipende dal fatto che il rimbalzo manifatturiero si allarghi ad altri settori o si riveli effimero. Gli investitori dovrebbero monitorare da vicino gli indicatori del mercato del lavoro, poiché qualsiasi deterioramento avvaliderà la narrativa di allentamento della Fed, supportando sia le obbligazioni che le azioni. Nel frattempo, un approccio a barbell ha senso, sovraccaricando il reddito fisso di qualità con una durata di cinque-sette anni mentre si mantiene un'esposizione a selezionati ciclici e difensivi all'interno delle azioni. La ripresa rimane irregolare e fragile, ma la combinazione di dati forti, progressi commerciali e rimbalzi tecnici ha creato una finestra di stabilità che i mercati stanno utilizzando per riposizionarsi per la prossima fase del ciclo. Quanto a lungo questa finestra rimarrà aperta dipende dal fatto che la forza economica si riveli durevole o ceda il passo all'ammorbidimento che la politica monetaria prevede.
Fonte: https://e27.co/asian-markets-flash-red-while-us-stocks-climb-bitcoin-rebound-the-divergence-explained-20260203/
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