L'attuale performance delle altcoin è chiaramente diversa rispetto ai precedenti cicli di ribasso. In passato, Bitcoin ed Ethereum subivano piccole correzioni, mentre le altcoin affrontavano un crollo sistematico; in questo ciclo, la correzione di BTC ed ETH è stata maggiore, mentre il calo delle altcoin è chiaramente diminuito, il che indica che il meccanismo di pricing è cambiato.

Da un lato, le altcoin hanno completato un ciclo di pulizia della valutazione negli ultimi due anni. La distribuzione delle quote è altamente dispersa, le posizioni degli investitori retail si sono ridotte significativamente, i unlock e la pressione di vendita sono stati praticamente rilasciati, e le vendite marginali sono notevolmente diminuite. L'attuale resistenza al ribasso non è spinta da acquisti attivi, ma è il risultato naturale dell'esaurimento della forza di vendita.

Dall'altro lato, la struttura della liquidità si sta rimodellando. Gli ETF continueranno a indirizzare nuovi capitali verso Bitcoin, mentre il sistema di staking di Ethereum ha compresso l'offerta circolante, il mercato non utilizza più un'alta volatilità per valutare le altcoin, ma inizia a distinguere "se hanno valore di sopravvivenza". Pertanto, gli asset di coda non stanno più subendo forti ribassi, e pochi progetti con una chiara posizione stanno iniziando a stabilizzarsi.

Ciò significa forse un'inversione? Un giudizio più ragionevole è che si sta entrando in una fase di consolidamento del fondo, piuttosto che in un rialzo di tendenza. Una vera inversione è solitamente accompagnata da Bitcoin che si stabilizza, Ethereum che si rafforza e un effetto di diffusione all'interno delle altcoin, condizioni che attualmente non sono ancora emerse. Tuttavia, il fatto che stia diventando gradualmente più forte indica che non è più così sopravvalutato come in passato!