Comprendere il ciclo quadriennale in evoluzione di Bitcoin in un mercato maturo
“Nel 2026, Bitcoin entra in una fase di ciclo moderato in cui il capitale istituzionale fornisce un'offerta costante, anche se i detentori a lungo termine distribuiscono l'offerta, creando un equilibrio prolungato tra accumulo e distribuzione piuttosto che un tradizionale crollo del mercato orso.”
Introduzione: Un ciclo che si è piegato, non rotto
Il ciclo quadriennale di Bitcoin ha a lungo servito come una struttura per i partecipanti al mercato. Ancorato al programma di dimezzamento del protocollo, questo ciclo storicamente ha fornito un potente rally post-dimezzamento, seguito da una correzione brusca e da un prolungato mercato orso.
Tuttavia, il ciclo 2024–2025 ha sfidato questo framework. Mentre il Bitcoin ha comunque raggiunto il picco nel Q4 2025—circa 18 mesi dopo il dimezzamento di aprile 2024—l'anno si è concluso con un rendimento annuo negativo di circa -6%, segnando il primo anno in calo in un periodo post-dimezzamento.
Questo duplice risultato—un picco temporizzato dal ciclo ma una performance annuale debole—suggerisce che il ciclo quadriennale non sia scomparso, ma piuttosto evoluto.
Contesto Storico: Come Si È Tradizionalmente Svolto Il Ciclo
I cicli precedenti hanno seguito un ritmo sorprendentemente coerente:
Dimezzamento 2012 → Picco nel 2013 → ~58% di declino nel 2014
Dimezzamento 2016 → Picco nel 2017 → ~80% di declino nel 2018
Dimezzamento 2020 → Picco nel 2021 → ~75% di declino nel 2022
Ogni anno post-dimezzamento ha fornito guadagni esplosivi, rafforzando la convinzione che il ciclo del Bitcoin fosse quasi meccanico per natura.
Al contrario, il 2025 ha raggiunto un picco di ~$126,000 ma mancava di euforia, mania al dettaglio e di un momentum rialzista sostenuto, segnalando un cambiamento strutturale nel comportamento del mercato.
2025: Spezzare il Modello, Preservare il Ritmo
Da una prospettiva di performance annuale, la 'legge' del ciclo quadriennale è stata infranta. Tuttavia, da un punto di vista cronologico, è rimasta intatta:
Il prezzo ha raggiunto il picco nel Q4 dell'anno post-dimezzamento
I detentori a lungo termine hanno iniziato a distribuire l'offerta secondo programma
Il sentimento di mercato è passato dall'ottimismo alla cautela
In questo senso, il 2025 ha sia spezzato che riecheggiato il ciclo—alterando la sua magnitudine ma preservando il suo tempismo.
Perché il Ciclo Quattro Anni È Ora Più Moderato
Diverse modifiche strutturali spiegano perché i cicli futuri potrebbero essere meno estremi:
1. Shock di Offerta Decrescente
Entro il dimezzamento del 2024, circa il 94% di tutto il Bitcoin era già stato estratto. Il dimezzamento ha ridotto l'inflazione dell'offerta annuale da ~1,7% a ~0,85%, molto meno impattante rispetto ai cicli precedenti.
2. Struttura del Mercato Istituzionale
Gli ETF Bitcoin spot, le allocazioni di tesoreria aziendale e i veicoli di investimento regolamentati ora forniscono una domanda persistente e non speculativa, sostituendo le dinamiche boom-and-bust guidate al dettaglio delle epoche precedenti.
3. Le Aspettative Riflessive Contano Ancora
Nonostante i cambiamenti strutturali, il Bitcoin rimane un asset riflessivo—il suo prezzo è fortemente influenzato dalla credenza collettiva. I partecipanti di mercato esperti continuano a prevedere il ritmo quadriennale, e il loro comportamento continua a rafforzarlo.
Questo spiega perché il Bitcoin ha raggiunto il picco in ogni Q4 dell'anno post-dimezzamento, incluso il 2025.
Detentori a Lungo Termine vs Capitale Istituzionale: Un Braccio di Ferro nel 2026
I dati on-chain supportano questa dinamica in evoluzione. L'onda di detenzione di oltre 1 anno, che traccia il Bitcoin non mosso per oltre un anno, è diminuita durante ogni anno post-dimezzamento:
2017
2021
2025
Questo indica una distribuzione sistematica da parte dei detentori a lungo termine, molti dei quali hanno navigato attraverso più cicli e vedono ancora il 2026 come un anno tradizionale di mercato ribassista.
Al contrario, gli investitori istituzionali ignorano in gran parte la teoria del ciclo. Le loro motivazioni sono diverse:
Diversificazione del portafoglio (ad es. allocazione 2–4%)
Copertura contro inflazione e svalutazione monetaria
Esposizione strutturale a lungo termine
Di conseguenza, le istituzioni stanno assorbendo l'offerta distribuita dai detentori a lungo termine, creando un mercato definito non da un crollo, ma da un equilibrio.
Liquidità Macro: Una Forza Vincolante nel 2026
Mentre le dinamiche interne del Bitcoin si stanno stabilizzando, lo sfondo macro rimane restrittivo.
La ricerca mostra che il Bitcoin si muove nella direzione della liquidità globale l'83% del tempo su periodi di 12 mesi consecutivi. Tuttavia, il 2026 non sembra essere un anno di ampia espansione della liquidità:
Stati Uniti:
QT è terminato alla fine del 2025, ma non ci sono stati nuovi QE
I tassi di politica rimangono intorno al ~3%
Si prevedono solo limitati tagli ai tassi tattici
Europa (BCE & BoE):
Il restringimento quantitativo continua
Nessun allentamento importante previsto prima della fine del 2026
Giappone:
Passato a un inasprimento nel 2025
Il tasso di politica è stato aumentato allo 0,75%, ponendo fine ai flussi di liquidità yen-carry
Questo ambiente favorisce aumenti di liquidità di breve durata, non un momentum di mercato rialzista sostenuto.
Conclusione: 2026 come Anno di Transizione
Piuttosto che un mercato ribassista da manuale, il 2026 si sta configurando come un anno di tensione strutturale:
I detentori a lungo termine distribuiscono in base alle aspettative del ciclo
Gli investitori istituzionali forniscono una domanda costante e insensibile al prezzo
La liquidità macro rimane frammentata e tattica
Il risultato è probabilmente un ciclo moderato—meno esplosivo al rialzo, meno violento al ribasso, e sempre più plasmato dal comportamento istituzionale piuttosto che dall'eccesso speculativo.