Krajowy dług USA osiągnął bezprecedensowe poziomy, wynosząc około 36,2 biliona dolarów w maju 2025 roku, co odpowiada około 124,3% PKB. Ta kwota składa się z dwóch głównych komponentów: długu posiadanego przez publiczność (28,95 biliona dolarów, czyli około 80% całości) oraz długu intrarządowego (7,26 biliona dolarów, czyli 20%), który obejmuje fundusze pożyczone z federalnych funduszy powierniczych, takich jak Ubezpieczenie Społeczne. Dług rósł szybko, zwiększając się o 1,56 biliona dolarów w ciągu ostatniego roku i 10,29 biliona dolarów w ciągu ostatnich pięciu lat, napędzany głównie przez deficyty strukturalne, rosnące koszty opieki zdrowotnej, starzejące się społeczeństwo i rosnące płatności odsetkowe.
Kluczowe Czynniki Wzrostu Długu
1 Strukturalne Deficyty: Rząd federalny konsekwentnie wydaje więcej, niż zbiera przychody. Na przykład w maju 2025 roku miesięczny deficyt wyniósł 316 miliardów dolarów, nieco mniej niż 347 miliardów dolarów w maju 2024 roku, ale deficyt w roku fiskalnym 2025 nadal pozostaje wyższy niż w roku poprzednim. Biuro Budżetu Kongresu (CBO) prognozuje wzrost wydatków federalnych z 23,3% PKB w 2025 roku do 26,6% do 2055 roku, podczas gdy dochody wzrosną z 17,1% do 19,3% w tym samym okresie.
2 Koszty Odsetek: Płatności odsetkowe od długu rosną z powodu wyższych stóp procentowych i rosnących poziomów zadłużenia. W 2024 roku koszty odsetek osiągnęły 881 miliardów dolarów, przewyższając większość kategorii budżetu federalnego, a prognozy wskazują, że osiągną 952 miliardy dolarów w 2025 roku i 1,8 biliona dolarów do 2035 roku. Średnia stopa procentowa na długach rynkowych wyniosła 3,362% w maju 2025 roku, wzrastając z 1,843% pięć lat temu. Posty na X podkreślają obawy, zauważając, że płatności odsetkowe zbliżają się do 4,6% PKB, co jest najwyższym wynikiem wśród rozwiniętych gospodarek.
3 Ważne Wydarzenia: Historyczne skoki długu często związane są z kryzysami. Pandemia COVID-19, wojny w Afganistanie i Iraku oraz Wielka Recenzja znacznie zwiększyły zadłużenie. Na przykład, amerykański plan ratunkowy (2021) dodał 1,9 biliona dolarów do deficytu do 2031 roku.
4 Demografia i Opieka Zdrowotna: Starzejące się społeczeństwo i rosnące koszty opieki zdrowotnej są kluczowymi czynnikami długoterminowymi. CBO szacuje, że wydatki federalne na Medicare i Medicaid wzrosną z 5,8% PKB w 2025 roku do 8,1% do 2055 roku.
Implikacje Ekonomiczne i Fiskalne
• Wskaźnik Długu do PKB: W 2024 roku wskaźnik długu do PKB wynosi 124,3%, co jest bliskie jego szczytowi po II wojnie światowej wynoszącemu 127,7%. CBO prognozuje, że może on osiągnąć 129% do 2034 roku, jeśli obecne trendy się utrzymają, zwłaszcza w kontekście proponowanych polityk podatkowych i wydatkowych. Wysokie poziomy zadłużenia mogą ograniczać wzrost gospodarczy, jako że niektórzy ekonomiści twierdzą, że dług powyżej 90% PKB może obniżyć wzrost PKB z 3-4% do 1,6% rocznie, chociaż to jest dyskutowane.
• Presja Stóp Procentowych: Rosnące stopy procentowe od 2022 roku zwiększyły koszty obsługi długu. Podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną w celu walki z inflacją podniosły średnią stopę procentową na długach federalnych do 3,28% do grudnia 2024 roku, co jest dwukrotnością stawki z 2020 roku. To ogranicza inne wydatki federalne, ograniczając inwestycje w infrastrukturę lub programy społeczne.
• Własność Zagraniczna: Zagraniczni inwestorzy posiadają około 7,7 biliona dolarów (26,6% publicznego długu), z Japonią (1,2 biliona dolarów) i Chinami (1,1 biliona dolarów) jako głównymi posiadaczami. Zmniejszona zagraniczna popyt, częściowo z powodu napięć handlowych, może zwiększyć zależność od krajowych inwestorów, co potencjalnie podniesie stopy procentowe.
• Ryzyka Oceny Kredytowej: Moody’s obniżył ocenę kredytową USA w 2025 roku, wskazując na niespłacalny dług i wysokie koszty odsetek. Fitch również obniżył ocenę USA w 2023 roku z powodu obaw fiskalnych.
Bieżące Nastroje i Debaty Polityczne
• Dynamika Polityczna: Obie partie przyczyniają się do wzrostu długu, przy czym ostatnie analizy pokazują niemal równą odpowiedzialność. Administracja Bidena twierdzi, że zredukowała deficyt o 1,7 biliona dolarów w latach 2020-2022, głównie z powodu wygasających środków COVID-19, a nie strukturalnych poprawek. W międzyczasie proponowane republikańskie ustawy podatkowe i wydatkowe mogą dodać od 2,4 do 3,0 biliona dolarów do długu do 2034 roku, co potencjalnie podniesie wskaźnik długu do PKB do 125-129%.
• Limit Długu: Przywrócony 2 stycznia 2025 roku na poziomie 36,1 biliona dolarów, limit długu staje się punktem zapalnym politycznym. Skarb Państwa stosuje „nadzwyczajne środki”, aby uniknąć niewypłacalności, ale rozwiązanie jest potrzebne do połowy 2025 roku.
• Obawy Publiczne: Badanie Pew z 2023 roku wykazało, że 57% Amerykanów priorytetowo traktuje redukcję deficytu, wzrastając z 45% w 2022 roku. Posty na X odzwierciedlają alarm, z niektórymi ostrzegającymi przed potencjalną niewypłacalnością w ciągu czterech lat z powodu wyzwań związanych z refinansowaniem i spadającym zagranicznym popytem na obligacje skarbowe.
Potencjalne Rozwiązania
Ekonomiści tacy jak Ray Dalio sugerują trzy dźwignie do obniżenia deficytów do zrównoważonego poziomu 3% PKB: cięcie wydatków, zwiększenie podatków lub obniżenie stóp procentowych. Przeszłe propozycje, takie jak plan Simpson-Bowles i Zespół Roboczy Domenici-Rivlin, opowiadały się za zrównoważonymi podejściami, w tym limitami wydatków, zwiększeniem dochodów i reformami zabezpieczeń społecznych. Jednak polityczny impas i krótkoterminowe myślenie utrudniają postęp.
Krytyczna Perspektywa
Chociaż narracje establishmentu podkreślają niespłacalność długu, niektórzy twierdzą, że zdolność USA do drukowania własnej waluty łagodzi ryzyko niewypłacalności, w przeciwieństwie do innych krajów. Jednak może to napędzać inflację, erodując siłę nabywczą. Debata na temat tego, czy wysoki dług z natury spowalnia wzrost, pozostaje nierozwiązana, przy czym krytycy, tacy jak Paul Krugman, argumentują, że niski wzrost może napędzać dług, a nie odwrotnie. Mimo to rosnące koszty odsetek i dynamika zagranicznych wierzycieli stanowią realne ryzyko, szczególnie jeśli zaufanie do rynków USA osłabnie.
Aby uzyskać więcej szczegółów, sprawdź stronę Danych Fiskalnych Skarbu USA (https://fiscaldata.treasury.gov) lub Budżet Kongresu.