Przemówienie Fed
Dobry wieczór
Dziś jest najważniejsze spotkanie komitetu Fed w tym roku. Prawdopodobieństwo obniżenia stóp procentowych przez Fed jest niemal zerowe. Jednak spotkanie nadal jest ważne, ponieważ rynek czeka na sygnał, który wskazywałby na obniżenie stóp w wrześniu (następne spotkanie). Taki sygnał może pochodzić z oświadczenia lub konferencji prasowej Powella. Drobne zmiany w sformułowaniach i słowach oświadczenia mogą zrobić dużą różnicę, jak się przyzwyczailiśmy, a my przyzwyczailiśmy się do analizowania sformułowań samego oświadczenia po konferencji. Zachowanie ostrożnego tonu może wpłynąć na wzrost rynku kryptowalut, akcji i złota, podczas gdy ton bardziej jastrzębi może wywołać gwałtowną falę sprzedaży. Jak samodzielnie interpretujesz lub słuchasz oświadczenia? Wzrok zawsze kieruje się na dwie części oświadczenia:
Punkt 1 i 2.
Fragment 1: W poprzednim razie Fed powiedział, że inflacja była "dość wysoka". Jeśli złagodzimy ton, np. "naprężenia się zmniejszyły", rynki zrozumieją to jako ostrożny ton. Ale jeśli powiedzą o inflacji spowodowanej opłatami celnymi, będzie to surowe.
Fragment 2: Pamiętaj o tym fragmencie "niepewność". Jeśli Fed zmniejszy wagę niepewności, rynki będą to traktować jako tylko ostrożny ton. Ale jeśli skupi się na ryzykach, szczególnie opodatkowaniu, będzie to traktowane jako surowe. Zatem kluczowe jest, jak rozwinie się oświadczenie.
Tylko ostrożny ton: spadek inflacji i spadek niepewności
Surowy ton: inflacja z tytułu opłat celnych i utrzymanie niepewności
To stworzy oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w września i wywoła reakcję rynków. Podstawowe oczekiwania, a Bóg wie:
• Brak zmian w stawkach procentowych
• Brak dużych zmian w oświadczeniu
• Powell wzmocnia swoją pozycję "opartą na danych" i będzie kontynuował sprzeciw wobec zespołu prezydenta.
Scenariusz ostrożnego tonu:
• Zmiękczenie tonu inflacyjnego i niepewności
• Powell wskazuje na możliwość obniżki stóp procentowych w września
Rynki to polubią. Prawdopodobne jest wzrost rynku kryptowalut i akcji, spadek dolara. To również przyniesie:
• Wzmocnienie oczekiwań na dwie obniżki stóp procentowych w 2025 roku
• Zmniejszenie napięć między Fedem a Białym Domem
• Wzmocnienie narracji o wzroście "osie Fedu". Historia o osi Fedu to nowa historia, którą omówimy w osobnym artykule.
Spodziewajcie się silnego impulsu i może nawet nowych wzrostów na głównych indeksach.
Scenariusz surowy:
• Wzrost napięcia w komunikacie inflacyjnym/niepewności
• Powell cofa się od oczekiwań na obniżkę stóp procentowych w września
Surowa wiadomość ma następujące skutki:
• Zniszczenie nadziei na obniżkę stóp procentowych w 2025 roku
• Zwiększenie napięć między Fedem a Białym Domem
• Wzmocnienie zwrotów i dolara
• Zaszkodzenie złotemu i towarom oraz utrzymanie presji na ceny na krótko, ale napięcia między Fedem a prezydentem będą to przeszkadzać i złoto oraz towary wzrosną z powodu niepewności politycznej.
Jeśli wyniki technologicznych firm będą rozczarowujące lub dane dotyczące zatrudnienia będą słabe, spadek o 1% może przekształcić się w spadek o 5%.
Niepewne możliwości:
Prawdopodobna opozycja ze strony przewodniczących Fedu, Powell i Berman wobec dwóch surowych komunikatów. To może być pierwszy raz od 1993 roku, gdy dwaj urzędnicy Fedu głosowali za obniżką stóp procentowych, mimo że sam przewodniczący Fedu był przeciwny.
Ale ważne, by nie poddawać się temu i radości z zapowiedzi obniżki stóp procentowych. Rynki są na baczności i będą traktować to jako manewr polityczny, a nie rzeczywisty przesunięcie w konsensie. Walczycie i Berman starają się o stanowisko przewodniczącego Fedu, więc ich głosy są uważane za próbę zdobycia poparcia prezydenta. Nie wpłynie to na nastroje rynkowe. Rynki nie będą traktować tej opozycji jako znaczącej ani nie będą uważać, że zwiększa szanse na obniżkę stóp procentowych w września.
Podsumowanie:
Spotkanie Fedu dziś nie przyniesie obniżki stóp procentowych, a Bóg wie, ale drobne zmiany w języku i tonie przygotują grunt. Rynki będą obserwować z uwagą. Spodziewajcie się spokojnej reakcji, chyba że Powell wskazałby na możliwość obniżki stóp procentowych w września.
SOL103.95-11.30%