Ostry spadek Bitcoina w kierunku 60 000 $, oznaczający niemal 30% spadek w ciągu ostatniego tygodnia, wywołał powszechne spekulacje wśród traderów i analityków, że wyprzedaż mogła być spowodowana dużą, wymuszoną likwidacją, a nie rutynowym pozycjonowaniem makro lub ryzykownym.
Ruch ten reprezentuje najcięższy okres sprzedaży Bitcoinów od upadku FTX w 2022 roku, a uczestnicy rynku na X wskazują na rosnącą „luki narracyjne”, gdy ceny szybko spadły poniżej kluczowych poziomów technicznych.
Teorie wymuszonej sprzedaży zyskują na znaczeniu
Kilku traderów opisało wyprzedaż jako niezwykle agresywną i nieselektywną. Trader kryptowalut Flood powiedział, że ruch cenowy wydawał się „wymuszony”, sugerując możliwości od sprzedaży przez podmiot suwerenny wartego miliardy dolarów Bitcoina po poważną awarię bilansu dużej giełdy.
Bardziej szczegółowa hipoteza została przedstawiona przez partnera zarządzającego Pantera Capital Franklina Bi, który zasugerował, że sprzedawcą może nie być firma związana z kryptowalutami.
Według Bi, likwidacja może dotyczyć dużej instytucji z Azji z ograniczonymi kontrahentami związanymi z kryptowalutami, co może wyjaśniać, dlaczego analitycy on-chain i traderzy kryptowalut nie wykryli stresu wcześniej. Opisał potencjalną reakcję łańcuchową, obejmującą pozycje dźwigniowe na Binance, unwind handlu carry w jenach japońskich, pogarszającą się płynność i nieudane próby odzyskania strat poprzez handel złotem i srebrem przed wymuszoną likwidacją Bitcoina, która przyspieszyła w tym tygodniu.
Aktywność IBIT rodzi pytania dotyczące unwind napędzanego opcjami
Inni wskazali na nietypową aktywność w ETF na Bitcoina BlackRock jako możliwy czynnik.
COO i CIO DeFi Development Corp. Parker White zauważył, że ETF BlackRock iShares Bitcoin (IBIT) odnotował najwyższy dzienny wolumen handlu w wysokości 10,7 miliarda dolarów, obok rekordowych 900 milionów dolarów w premiach opcyjnych.
White argumentował, że wzór bardziej przypomina dużą likwidację napędzaną opcjami niż typowe unwind dźwigni kryptowalut. Wskazał również na stres w funduszach związanych z Hongkongiem, sugerując, że strategia dźwigni IBIT napędzana opcjami — potencjalnie finansowana pożyczkami w jenach — mogła się rozpaść w miarę wzrostu zmienności i kosztów finansowania.
„Nie mam twardych dowodów, tylko przeczucia i okruchy,” powiedział White, dodając, że scenariusz wydaje się prawdopodobny, biorąc pod uwagę skalę i szybkość ruchu.
Obawy dotyczące bezpieczeństwa ponownie się pojawiają w obliczu spadających cen
Poza dźwignią i płynnością, wyprzedaż wznowiła długoterminowe obawy dotyczące modelu bezpieczeństwa Bitcoina.
Charles Edwards, założyciel Capriole Investments, powiedział, że spadające ceny mogą w końcu zmusić do poważnej uwagi na ryzyko bezpieczeństwa kwantowego Bitcoina, o którym wcześniej ostrzegał.
Edwards argumentował, że niższe ceny mogą działać jako katalizator skoordynowanych inwestycji w aktualizacje odporne na kwanty, dodając, że zanik płynności i upadające nastroje mogą stworzyć warunki do poważniejszej dyskusji w ekosystemie.
Wpływ rynku i perspektywy
Ostatni spadek Bitcoina charakteryzował się nagłymi lukami i ostrymi wahania w ciągu dnia, zastępując uporządkowane zakupy przy spadkach obserwowane wcześniej w roku. Ruch ten pchnął BTC z powrotem w kierunku poziomów, które ostatnio widziano pod koniec 2024 roku, podczas gdy płynność na głównych rynkach wydawała się cienka.
Altcoiny znalazły się pod większą presją, a nastroje na rynku spadły do poziomów porównywalnych z okresem po FTX. Dopóki przepływy ETF, pozycjonowanie instrumentów pochodnych i rynki finansowania się nie ustabilizują, traderzy twierdzą, że odbicia będą traktowane z ostrożnością, a nie z przekonaniem.