Właśnie, w ciągu 15 minut Ethereum zanotowało około 120 punktów gwałtownej „szpilki” wahań, co najprawdopodobniej jest spowodowane dużą de-lewaracją instytucjonalną, która zachodzi na rynku, co w połączeniu z ogólnym strachem na rynku wywołało reakcję łańcuchową.
1. Kluczowy powód: Duża de-lewaracja instytucjonalna.
· Główne wydarzenie: Instytucja o nazwie „Trend Research” prowadzi dużą de-lewarację na blockchainie, przenosząc około 332000 ETH (o wartości około 700 milionów dolarów) do giełd takich jak Binance i sprzedając je, aby spłacić swoje długi w protokole pożyczkowym Aave.
· Wpływ na rynek: Ta ogromna sprzedaż bezpośrednio przetestuje głębokość płynności giełd, prowadząc do gwałtownego spadku cen w krótkim okresie. W międzyczasie ta instytucja ma nadal dużą ilość zabezpieczeń na Aave, a jej przedział cenowy likwidacji znajduje się w okolicach $1,5xx - $1,8xx, co budzi obawy, że dalszy spadek cen może wywołać automatyczną likwidację, tworząc większą presję sprzedażową.
2. Tło rynkowe: ekstremalny strach i negatywne emocje
· Nastroje rynkowe: obecny „indeks strachu i chciwości” wynosi 14 (ekstremalny strach), a ogólne nastroje są bardzo pesymistyczne.
· Sygnały techniczne: wiele wskaźników technicznych (takich jak średnie ruchome, RSI itp.) wskazuje, że rynek znajduje się w stanie „silnej sprzedaży”.
3. Ryzyko związane: ekspozycja na systemowe ryzyko na łańcuchu
· Łańcuchowe likwidacje: tylko w ciągu ostatniego tygodnia skala likwidacji protokołu Aave przekroczyła 450 milionów USD. Gdy wiele wysokolewarowanych pozycji staje w obliczu ryzyka likwidacji w zbliżonych przedziałach cenowych, łatwo może dojść do efektu paniki „ty uciekasz, ja też uciekam”, co prowadzi do skumulowanego uwolnienia presji sprzedażowej.
· Struktura rynku: przejrzystość DeFi (zdecentralizowanych finansów) sprawia, że wszystkie duże linie likwidacyjne są publicznie widoczne, co może przyciągać celowe shorty i potęgować zmienność.
Mechanizm występowania „spadków”
Ta sytuacja „w górę i w dół” jest prawdopodobnie wynikiem wspólnego działania powyższych czynników:
1. Aktywna sprzedaż: instytucje sprzedają duże ilości na rynku, aby zmniejszyć dźwignię, co prowadzi do szybkiego spadku cen.
2. Wyzwolenie likwidacji: nagły spadek cen dotknął wiele wysokolewarowanych kontraktów, co spowodowało przymusowe zamknięcia pozycji.
3. Łańcuchowe likwidacje: roboty likwidacyjne na giełdach lub protokołach DeFi sprzedają zabezpieczone aktywa po cenie rynkowej, aby zakończyć pozycje, co powoduje dalszy spadek cen w ciągu kilku minut (spadki).
4. Tworzenie odbicia: gdy cena spada do poziomu z wystarczającym wsparciem kupującym, pojawia się silne odbicie (w górę), które może być wynikiem funduszy kupujących na dnie, realizacji zysków przez krótkich lub okresu próżni po zakończeniu likwidacji.
Podsumowując, ta nagła zmienność nie jest pojedynczym zdarzeniem, ale wynikiem makroekonomicznych presji, aktywnego zmniejszania dźwigni przez instytucje, paniki na rynku oraz słabości systemu dźwigni na łańcuchu.
Na co należy zwrócić uwagę w przyszłości
Jeśli ceny będą nadal utrzymywać się na obecnym niskim poziomie lub spadać, należy szczególnie zwrócić uwagę na następujące ryzyka:
· Presja likwidacyjna na łańcuchu: uważnie monitoruj czynniki zdrowia i linie likwidacyjne dużych graczy w wiodących protokołach pożyczkowych, takich jak Aave. Jeśli cena ETH zbliży się do ogólnego zakresu likwidacji od 1 500 do 1 800 USD, może to wywołać nową falę pasywnej sprzedaży.
· Płynność giełdy: ciągłe przelewy i sprzedaże przez wieloryby osłabiają głębokość książki zamówień na giełdzie, co sprawia, że przyszłe transakcje o podobnej skali mogą powodować ostrzejsze spadki i zmienność.
Podsumowując, jest to skoncentrowane uwolnienie ryzyka na rynku w warunkach wysokiego ciśnienia. Przyszłe ruchy cen ETH w dużej mierze będą zależeć od tego, czy tego rodzaju dźwignie na łańcuchu mogą być uporządkowane i całkowicie usunięte.