1:21 AM・8 lutego 2026

Obserwuj

$BTC Bitcoin spadł teraz o oszałamiające -53% w zaledwie 120 dni, a to, co jest naprawdę niepokojące, to brak jednego, monumentalnego negatywnego wydarzenia, które mogłoby to wyjaśnić. Chociaż makro presje niewątpliwie odgrywają rolę, uważam, że nie są one głównymi winowajcami nieustannego spadku Bitcoina. Prawdziwym czynnikiem napędzającym jest coś znacznie ważniejszego, coś, czego większość ludzi jeszcze nie rozumie w pełni.

Ewolucja odkrywania ceny Bitcoina

$BTC Oryginalny model wyceny Bitcoina był elegancko prosty: stała podaż 21 milionów monet, a ruchy cen były dyktowane autentycznymi zakupami i sprzedażami na rynkach spot. W swoich wczesnych cyklach model ten w dużej mierze trzymał się prawdy. Ale dzisiaj ta fundamentalna struktura przeszła głęboką transformację.

Znacząca część aktywności handlowej Bitcoina przeniosła się z tradycyjnych rynków spot do rynków syntetycznych. Obejmuje to rosnącą gamę instrumentów, takich jak:

Kontrakty terminowe

Swapy wieczyste

Rynki opcji

ETF-y

Pożyczki głównych brokerów

Wrapped BTC

Produkty strukturalne

Ta zmiana pozwala inwestorom na uzyskanie ekspozycji na cenę Bitcoina bez konieczności transakcji rzeczywistego Bitcoina na łańcuchu. Zasadniczo zmienia to sposób, w jaki ustalana jest cena, ponieważ presja sprzedaży może teraz pochodzić z pozycjonowania instrumentów pochodnych, a nie tylko od rzeczywistych posiadaczy sprzedających swoje monety.

Zastanów się nad tym: jeśli duże instytucje ustanawiają znaczące krótkie pozycje na rynkach kontraktów terminowych, cena Bitcoina może spadać, nawet jeśli żaden spot Bitcoin nie jest sprzedawany. Ponadto, gdy handlowcy z dźwignią długą stają w obliczu likwidacji, przymusowa sprzedaż zachodzi za pośrednictwem tych instrumentów pochodnych, przyspieszając ruchy w dół. Tworzy to niebezpieczny efekt kaskadowy, w którym likwidacje, a nie podaż spot, stają się głównymi czynnikami napędzającymi działania cenowe.

To wyjaśnia, dlaczego ostatnie wyprzedaże wydają się tak uporządkowane. Byliśmy świadkami fal likwidacji długich pozycji, zmiany stóp finansowania na negatywne i załamania otwartego zainteresowania – wszystkie wyraźne wskaźniki, że pozycjonowanie instrumentów pochodnych steruje tymi ruchami. Tak więc, podczas gdy twardy limit Bitcoina wynoszący 21 milionów monet pozostaje niezmieniony, "efektywny dostępny zasób" wpływający na cenę dramatycznie się rozszerzył poprzez ekspozycję syntetyczną. Działania cenowe dzisiaj to złożona interakcja dźwigni, przepływów hedgingowych i pozycjonowania, a nie tylko prosty popyt na rynku spot.

Poza instrumentami pochodnymi: Zbieżność makroekonomicznych przeciwwag

Chociaż instrumenty pochodne są głównym czynnikiem, nie działają one w próżni. Wiele innych krytycznych elementów przyczynia się do obecnego zrzutu:

1. Globalna sprzedaż aktywów:

Sprzedaż nie ogranicza się do kryptowalut. Akcje spadają, a nawet tradycyjne bezpieczne przystanie, takie jak złoto i srebro, doświadczają zmienności. Aktywa ryzykowne na całym świecie przechodzą korektę. Gdy globalne rynki przechodzą w tryb "ryzyka", kapitał najpierw opuszcza aktywa o najwyższym ryzyku, a kryptowaluty znajdują się na końcu tej krzywej ryzyka. W konsekwencji Bitcoin reaguje bardziej agresywnie na szersze globalne wyprzedaże.

2. Niepewność makroekonomiczna i ryzyko geopolityczne:

Zwiększone napięcia wokół konfliktów globalnych, szczególnie wydarzenia między USA a Iranem, rodzą znaczną niepewność. Kiedykolwiek ryzyko geopolityczne wzrasta, ryzyko łańcuchów dostaw rośnie, a rynki przyjmują defensywną postawę. To środowisko jest z natury niekorzystne dla aktywów ryzykownych.

3. Oczekiwania dotyczące płynności Fed:

Rynki przewidywały bardziej gołębią płynność ze strony Rezerwy Federalnej. Jednak oczekiwania co do przyszłego kierownictwa polityki i stanowiska Fed w sprawie płynności uległy zmianie. Jeśli inwestorzy teraz wierzą, że przyszła polityka Fed będzie bardziej restrykcyjna w kwestii płynności, nawet jeśli stopy procentowe ostatecznie spadną, aktywa ryzykowne zostaną wycenione niżej.

4. Słabość danych ekonomicznych:

Ostatnie wskaźniki ekonomiczne, w tym trendy na rynku pracy, popyt na mieszkania i rosnący stres kredytowy, wspólnie wskazują na spowolnienie warunków wzrostu. Gdy obawy o recesję się nasilają, rynki nieuchronnie uspokajają się. Jako najbardziej zmienna klasa aktywów, kryptowaluty doświadczają nadmiernych spadków w trakcie tych przejść.

Sprzedaż strukturalna vs. kapitulacja:

Ważnym spostrzeżeniem dotyczących tej wyprzedaży jest to, że nie przypomina ona paniki prowadzącej do kapitulacji. Zamiast tego wygląda niezwykle uporządkowanie. Kolejne czerwone świece, kontrolowane ruchy w dół i likwidacje napędzane instrumentami pochodnymi mocno sugerują, że duże podmioty systematycznie zmniejszają swoją ekspozycję, a nie chaotyczna panika detaliczna. Kiedy pozycjonowanie instytucjonalne się rozluźnia, skutecznie tłumi wszelkie próby odbicia, ponieważ kupujący dno prawdopodobnie będą czekać na okres stabilności przed ponownym wejściem na rynek.

Podsumowując: wieloaspektowy spadek

Podsumowując, dramatyczny zrzut Bitcoina z 126 000 USD do 60 000 USD to złożona interakcja kilku potężnych sił:

Odkrywanie ceny napędzane instrumentami pochodnymi: Rozszerzający się wpływ rynków syntetycznych na cenę Bitcoina.

Ekspozycja na podaż syntetyczną: Efektywny wzrost dostępnej podaży Bitcoina dzięki różnym instrumentom finansowym.

Globalne przepływy ryzyka: Ucieczka kapitału z aktywów wysokiego ryzyka na wszystkich rynkach.

Oczekiwania dotyczące płynności: Zmiany w oczekiwaniach co do polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.

Niepewność geopolityczna: Wzrost globalnych napięć wpływających na sentyment rynkowy.

Słabe dane makroekonomiczne: Wskaźniki ekonomiczne wskazujące na spowolnienie wzrostu i potencjalną recesję.

Rozluźnienie pozycjonowania instytucjonalnego: Systematyczne zmniejszenie ekspozycji przez dużych graczy rynkowych.

#MarketRally #USIranStandoff #BitcoinGoogleSearchesSurge