W świecie finansów korporacyjnych niewiele strategii jest tak śmiałych — lub tak kontrowersyjnych — jak pivot MicroStrategy z pioniera oprogramowania na firmę zajmującą się rozwojem Bitcoina. Podczas konferencji dotyczącej wyników firmy za Q4 2025 na początku lutego 2026 roku, dyrektor generalny Phong Le przedstawił rzadki wgląd w matematyczny test stresu, który pozwala kierownictwu firmy spokojnie spać w nocy, nawet gdy rynki pozostają burzliwe.
Nagłówek, który przyciągnął uwagę wszystkich, to definicja scenariusza apokaliptycznego autorstwa Le. Według Le, bilans MicroStrategy jest zaprojektowany tak, aby wytrzymać ogromny spadek cen. Stwierdził, że firma będzie musiała zmierzyć się z poważną presją na obsługę swojego zadłużenia konwertowalnego w wysokości 8,2 miliarda dolarów tylko wtedy, gdy cena Bitcoina spadnie do 8 000 dolarów i utrzyma się na tym poziomie przez co najmniej pięć lat. #CRCL
Dla kontekstu, oznaczałoby to oszałamiający spadek o 90% w porównaniu do niedawnych szczytów. Le wyjaśnił, że przy 8 000 USD rezerwy Bitcoin firmy w przybliżeniu równałyby się jej zadłużeniu netto, co potencjalnie mogłoby wymagać restrukturyzacji lub emisji większej liczby akcji. #PLTR
Podczas gdy tradycyjni analitycy koncentrują się na zyskach na akcję (EPS), MicroStrategy wyszkolił swoich inwestorów, aby patrzyli na wskaźnik własny: Yield Bitcoin. Mierzy to, ile Bitcoinów firma nabywa w stosunku do rozcieńczenia swoich akcji.
Cel wzrostu 30%: Firma polega na historycznej średniej rocznej stopie wzrostu Bitcoina wynoszącej około 30%. #AMZNUSDT
Próg 20%: Le zauważył, że tak długo, jak koszt kapitału—czy to poprzez odsetki od zadłużenia, czy dywidendy z akcji preferencyjnych—pozostaje poniżej 20%, strategia nadal tworzy wartość dla akcjonariuszy, dodając więcej Bitcoinów na akcję. #coinusdt
Ogromna rezerwa gotówki: Aby uniknąć przymusowej sprzedaży Bitcoinów podczas zimy kryptowalutowej, firma ustanowiła rezerwę gotówkową w wysokości 2,25 miliarda USD. To wystarczy, aby pokryć odsetki i wypłaty dywidend przez około 2,5 roku, nie dotykając ani jednego Satoshi. #MSTRUSTD
Pomimo zgłoszenia straty netto w wysokości 12,6 miliarda USD w IV kwartale 2025 roku—kwota ta była napędzana nowymi zasadami rachunkowości wartości godziwej i spadkiem ceny Bitcoina—kierownictwo firmy pozostaje niewzruszone. Przewodniczący Michael Saylor odrzucił niedawne obawy rynkowe jako FUD (Strach, Niepewność i Wątpliwości), podkreślając, że firma gra w grę na dziesięciolecia.
Na koniec 2025 roku MicroStrategy posiadał 713502 BTC, co stanowi około 3,4% całkowitej podaży, która kiedykolwiek będzie istnieć. Z pierwszymi dużymi terminami spłaty zadłużenia, które nadejdą dopiero w 2027 i 2028 roku, firma skutecznie zbudowała cyfrową fortecę, która jest odłączona od krótkoterminowego szumu rynkowego.
Codziennie dzielę się swoimi osobistymi obserwacjami rynku.
Śledź, aby uzyskać więcej informacji o kryptowalutach.