Moje zdanie na temat XPL@Plasma (Plasma) staje się coraz bardziej zdecydowane od końca zeszłego roku: projekt wygląda teraz na najbardziej niezdarny, ale to właśnie kombinacja „wartości użytkowej + trylionowy rynek + cena minimalna” sprawia, że po przetrwaniu najtrudniejszego etapu istnieje duża szansa na odbicie. Teraz, w połowie lutego 2026 roku, cena utknęła w okolicach 0,09 USD, a kapitalizacja rynkowa ledwo przekroczyła 200 milionów dolarów, zajmując około 270-300 miejsca w rankingu. Spadek z zeszłorocznego szczytu 1,68 USD o ponad 94% do teraz, w ostatnim tygodniu znowu spadło o ponad 20%. Patrząc codziennie na rynek, czuję ból, głównie dlatego, że co miesiąc odblokowuje się 8-9 milionów dolarów, a nikt ich nie kupuje; nastrój na rynku niedźwiedzia spadł na dno, nikt nie chce się z tym zmierzyć. Ale jeśli spojrzysz na esencję ceny, Plasma właściwie nie zatrzymała się. Od samego początku nie miała zamiaru być wszechstronnym L1, ale skoncentrowała się na jednej rzeczy: sprawić, by przelewy stablecoinów były naprawdę użyteczne. Mechanizm Paymaster bezpośrednio pozwala na transfer USDT bez opłat, użytkownicy w ogóle nie muszą się martwić o $XPL; opłaty za gaz mogą być płacone w USDT, BTC, ETH, a korzystanie z tego jest tak proste jak przelew w WeChat; konsensus PlasmaBFT osiąga TPS powyżej tysiąca, potwierdzenia w ułamku sekundy, kompatybilność z EVM, a migracja protokołów DeFi odbywa się praktycznie bezproblemowo. Dane na łańcuchu są całkiem solidne: wartość TVL mostu wynosi 6,3-6,5 miliarda, lokalne TVL 4,3-4,6 miliarda, saldo stablecoinów wynosi 1,8-1,9 miliarda dolarów (USDT stanowi dużą część), stabilnie plasując się w pierwszej piątce łańcuchów dedykowanych stablecoinom. Średnia dzienna ilość transferów USDT od punktu minimalnego wzrasta powoli, to nie jest sztuczne napompowywanie danych, ale naprawdę są używane w scenariuszach płatności transgranicznych i małych rozliczeniach. Ekosystem też nie próżnuje: pulę zysków ze stablecoinów z Maple Finance już uruchomiono; po podłączeniu mostu 0xStableFlow i Lista Lending płynność pożyczek między łańcuchami znacznie się poprawiła; NEAR Intents rozszerzyło pulę aktywów o 125+; Kraken obsługuje bezpośrednie depozyty i wypłaty USDT0, co znacznie ułatwia korzystanie dla zwykłych użytkowników; wewnętrzne testy neobanku Plasma One w nowo powstających rynkach uruchomiły małe płatności transgraniczne. Plan działania na Q1-Q2 skupia się na decentralizacji: otwarcie na zewnętrznych weryfikatorów, delegacja stakingu $XPL szacunkowo przyjdzie pod koniec lutego, most pBTC do Bitcoina aktywowany w Q2, a gdy to się zrealizuje, płynność BTC wpłynie, co może wywołać nową falę w scenariuszach DeFi. Już przyjęto ponad 120 protokołów, takich jak Aave, Ethena, Pendle, Curve, a ekosystem coraz bardziej przypomina solidną infrastrukturę płatności. Największym ryzykiem oczywiście jest odblokowanie: co miesiąc 8,889 miliona tokenów ekosystemowych jest uwalnianych, a od lipca do września jest jeszcze publiczna + 25% duża paczka dla inwestorów zespołowych. W czasie rynku niedźwiedzia ta presja sprzedaży jest zbyt intensywna, wiele osób boi się, że „po odblokowaniu projekt będzie martwy”. Ale ja myślę odwrotnie, stablecoiny to naprawdę rynek o wartości trylionów, cyfryzacja płatności na świecie, a penetracja dolarowych stablecoinów wciąż rośnie, potrzeba rozliczeń transgranicznych i dużych transferów dla instytucji będzie tylko rosnąć. Pozycjonowanie Plasma jako zeroopłatowego + wysokowydajnego + zgodnego z regulacjami, gdy popyt wzrośnie, może zjeść presję podażową. Dla mnie obecnie to typowy przykład wysokiego ryzyka i wysokiego zwrotu: minimalna kapitalizacja, zespół nie leży na laurach, rzeczywiste wykorzystanie na łańcuchu wzrasta. Jeśli w drugiej połowie 2026 roku TVL wzrośnie do 8-10 miliardów, staking zablokuje $XPL, a most bitcoinowy przyciągnie BTC, powrót ceny do 0,20-0,35 USD będzie bardzo realistyczny, a nawet wyższy; jeśli nadal nie będzie poprawy, być może znowu leżymy przez pół roku. Ale ta historia o stablecoinach jest zbyt długa i zbyt prawdziwa, a Plasma koncentrująca się na tej wąskiej drodze jest również praktyczna; po przetrwaniu okresu odblokowania ma szansę stać się jednym z zwycięzców. Osobiście mam małą pozycję, obserwując przepływy netto stablecoinów na łańcuchu, wskaźnik uczestnictwa w stakingu, zmiany w wolumenie przed i po odblokowaniu oraz globalne kierunki polityki dotyczącej stablecoinów. W dolinie jest najwięcej okazji, tylko kwestia, czy wytrzymasz do świtu.#plasma $XPL