Bitcoin już nie gra w grę złota

Opinia: Armando Aguilar, szef formowania kapitału i wzrostu w TeraHash

Bitcoin przez lata był traktowany jako czysto bezwładny aktyw: zdecentralizowany skarbiec, ekonomicznie pasywny pomimo ustalonego harmonogramu emisji. Jednak wartość Bitcoinów przekraczająca 7 miliardów dolarów

BTCUSD

już generuje natywny, on-chain zysk za pośrednictwem głównych protokołów — ta przesłanka się załamuje.

Kapitalizacja rynkowa złota wynosząca około 23 bilionów dolarów w większości pozostaje bezczynna. Bitcoin, w przeciwieństwie do tego, teraz generuje zyski on-chain, podczas gdy posiadacze zachowują nadzór. W miarę jak nowe warstwy odblokowują zyski, Bitcoin przekracza strukturalny próg: z bycia jedynie pasywnym do produktywnie rzadkiego.

Ta zmiana cicho redefiniuje, jak kapitał wycenia ryzyko, jak instytucje alokują rezerwy i jak teoria portfela uwzględnia bezpieczeństwo. Rzadkość może tłumaczyć stabilność cen. Jednak produktywność wyjaśnia, dlaczego górnicy, skarbce i fundusze teraz lokują aktywa w BTC, a nie tylko budują wokół niego.

Aktyw, który generuje zysk, nie jest już cyfrowym złotem — to produktywny kapitał.

Rzadkość ma znaczenie, ale produktywność rządzi

Ekonomiczne DNA Bitcoina nie zmieniło się: podaż pozostaje ograniczona do 21 milionów, harmonogram emisji jest przejrzysty, a żadna centralna władza nie może go inflacjonować ani cenzurować. Rzadkość, audytowalność i opór przed manipulacją zawsze wyróżniały Bitcoina, ale w 2025 roku te różnicujące i unikalne czynniki zaczęły oznaczać coś więcej.