Ostatni spadek Bitcoina wprowadził rynek z powrotem w strukturalną lukę płynności utworzoną podczas ubiegłorocznego rajdu po wyborach, przygotowując scenę do potencjalnego odwrócenia, gdy presja instrumentów pochodnych ustąpi, zgodnie z badaniami 10X.
Mówiąc na Consensus Hong Kong, Markus Thielen powiedział, że ostry wzrost Bitcoina po wyborach w USA w listopadzie 2024 roku pozostawił za sobą „luki płynności”, które obecnie wpływają na ruchy cenowe w dół.
„Po wyborach w listopadzie 2024 roku, Bitcoin wzrósł z 70 000 USD do 90 000 USD w zaledwie 10 do 12 dni,” powiedział Thielen. „Aktywność handlowa w tym procesie była bardzo skąpa, tworząc ogromną lukę — strefę braku płynności.”
Luka płynności wzmacnia ruchy w dół
Według Thielen, gdy Bitcoin później spadł z powrotem do około 87 000 USD, ceny weszły w tę cienko handlowaną strefę, zwiększając podatność na ostre spadki. Sprzedaż nasiliła się w pobliżu 75 000 USD, gdzie pozycjonowanie instrumentów pochodnych dodało dodatkowej presji.
„Na poziomie 75 000 USD pojawiła się duża ilość negatywnego gamma opcji,” powiedział. „To zmusiło market makerów do zabezpieczania się poprzez ciągłą sprzedaż kontraktów terminowych.”
Negatywne warunki gamma zazwyczaj zmuszają dealerów do sprzedaży przy spadających cenach, wzmacniając zmienność w dół i przyspieszając spadki.
60K postrzegany jako kluczowy punkt zwrotny
Thielen powiedział, że najnowsza fala spadkowa w kierunku 60 000 USD odzwierciedla ostatnią fazę tej dostosowanej do gamma zmiany. Gdy ta presja zostanie wchłonięta, dynamika rynku może się zmienić.
„Gdy ostatnia fala wpływu negatywnego gamma zostanie strawiona przy 60 000 USD, sytuacja na rynku może się odwrócić,” powiedział.
Analiza sugeruje, że niedawna słabość Bitcoina może być bardziej strukturalna niż napędzana nastrojami, związana z wcześniejszymi warunkami płynności i pozycjonowaniem instrumentów pochodnych, a nie świeżym pogorszeniem fundamentów. Jeśli efekty gamma zanikną zgodnie z oczekiwaniami, badania 10X przewidują możliwość stabilizacji lub odbicia z obecnych poziomów.