W handlu pochodnymi kryptowalutami, twoja przewaga nie pochodzi tylko z dźwigni, lecz z struktury. Dwóch traderów może mieć ten sam kierunkowy bias na $BTC lub Ethereum i zakończyć z zupełnie różnymi wynikami w zależności od rodzaju kontraktu terminowego, który wybiorą.
Debata między kontraktami wiecznymi a kwartalnymi nie dotyczy tego, który jest lepszy ogólnie, lecz tego, który daje lepszą przewagę w określonych warunkach rynkowych.
Czym są kontrakty wieczorne?
Kontrakty wieczorne (powszechnie nazywane perps) to kontrakty pochodne, które pozwalają traderom spekulować na cenie aktywa bez jego posiadania i bez daty wygaśnięcia.
W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, wieczne kontrakty mogą być trzymane w nieskończoność, pod warunkiem, że trader utrzymuje wystarczającą marżę.
Kluczowe cechy:
Brak daty wygaśnięcia
Mechanizm stopy finansowania
Wysoka płynność (szczególnie w kryptowalutach)
Idealne dla handlu krótkoterminowego
Mechanizm stopy finansowania
Ponieważ wieczne kontrakty futures nigdy nie wygasają, giełdy stosują stopę finansowania, aby utrzymać cenę kontraktu w zgodzie z rynkiem nominalnym.
Jeśli wieczne kontrakty handlują powyżej wartości nominalnej: Długoterminowi płacą krótkim
Jeśli wieczne kontrakty handlują poniżej wartości nominalnej: Krótkoterminowi płacą długoterminowym
Finansowanie występuje zazwyczaj co 8 godzin.
Tworzy to ukryty koszt, który bezpośrednio wpływa na rentowność, szczególnie podczas przedłużających się trendów, gdy finansowanie może pozostawać pozytywne lub negatywne przez dni.
Wieczne kontrakty futures dominują na rynkach kryptowalut, ponieważ oferują elastyczność, głęboką płynność i ciągłą ekspozycję.
Czym są kwartalne kontrakty futures?
Kwartalne kontrakty futures to tradycyjne kontrakty futures z ustaloną datą wygaśnięcia, zazwyczaj na koniec każdego kwartału finansowego (marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień).
Kiedy kontrakt wygasa, rozlicza się automatycznie w gotówce lub kryptowalucie, w zależności od platformy.
Kluczowe cechy:
Stała data wygaśnięcia
Brak stopy finansowania
Często handlują powyżej wartości nominalnej (contango) lub poniżej (backwardation)
Preferowane dla strukturalnego pozycjonowania
Jak działa wycena
Zamiast płatności finansowania, kwartalne kontrakty futures odzwierciedlają oczekiwania rynkowe bezpośrednio w swojej cenie:
W rynkach wzrostowych kontrakty zazwyczaj handlują powyżej wartości nominalnej (contango)
W rynkach spadkowych kontrakty mogą handlować poniżej wartości nominalnej
Ta różnica między ceną kontraktów futures a ceną nominalną nazywana jest bazą i stwarza możliwości dla arbitrażu i strategii strukturalnych.
Różnice strukturalne, które tworzą przewagę
1. Struktura kosztów
Wieczne kontrakty futures:
Zmienny koszt finansowania
Mogą stać się drogie w silnych trendach
Mniej przewidywalne w długich okresach trzymania
Kwartalne kontrakty futures:
Brak powtarzającego się finansowania
Koszt jest zablokowany przez bazę przy wejściu
Bardziej przewidywalne dla traderów swingowych lub pozycyjnych
2. Efektywność handlu krótkoterminowego
Wieczne kontrakty dominują w handlu intraday, ponieważ:
Ściśle śledzą wartość nominalną
Płynność jest głębsza
Brak zmartwień o wygaśnięcie
Niższe poślizgi w większości przypadków
3. Rynki Trendowe vs Rynki Bocznych
W silnych trendach wzrostowych:
Wieczne finansowanie często staje się wysoce pozytywne. Długoterminowi handlowcy ciągle płacą krótkim.
Kwartalne kontrakty futures mogą handlować po cenie premium, ale ten premium nie rośnie bez końca, jak koszty finansowania.
Na rynkach bocznych:
Finansowanie oscyluje. Koszty mogą być minimalne. Wieczne kontrakty często stają się bardziej wydajne.
4. Arbitraż & Przewaga instytucjonalna
Kwartalne kontrakty futures tworzą strukturalne możliwości:
Arbitraż gotówkowy i przewoźny
Handel na bazie
Rozprzestrzenienia kalendarzowe
Instytucje często preferują kwartalne kontrakty, ponieważ:
Oferują przewidywalne ceny
Brak niepewności finansowania
Jasna struktura wygaśnięcia
Wieczne kontrakty są bardziej napędzane przez detalistów z powodu dostępności i prostoty.
5. Ryzyko & Dynamika likwidacji
Oba kontrakty korzystają z dźwigni, ale:
Wieczni traderzy mogą cierpieć z powodu skoków finansowania podczas zmiennych zmian nastrojów.
Kwartalni traderzy stają w obliczu ryzyka rozliczenia przy wygaśnięciu, ale unikają zniekształceń finansowania.
Ani jedna, ani druga nie są z natury bezpieczniejsze, ryzyko zależy od zarządzania dźwignią.
Więc, co oferuje lepszą przewagę?
To całkowicie zależy od twojej strategii.
Wieczne kontrakty futures oferują lepszą przewagę, jeśli:
Handlujesz krótkoterminową zmiennością
Handlujesz krótkoterminowo lub w ciągu dnia
Potrzebujesz ciągłej płynności
Aktywnie monitorujesz finansowanie
Kwartalne kontrakty futures oferują lepszą przewagę, jeśli:
Trzymasz pozycje przez kilka tygodni
Chcesz przewidywalnej struktury kosztów
Handlujesz bazą lub arbitrażem
Preferujesz pozycjonowanie w stylu instytucjonalnym
Podsumowując, wieczne kontrakty futures prowadzą w wolumenach handlu kryptowalutami z powodu elastyczności, wysokiej płynności i zaprojektowania do ciągłej ekspozycji na rynek.
Jednocześnie kwartalne kontrakty futures oferują swoje własne strategiczne zalety, szczególnie w silnych warunkach trendowych lub długoterminowych transakcjach, gdzie usunięcie niepewności finansowania może chronić rentowność.
Prawdziwa przewaga nie polega na zobowiązaniu się do jednego typu kontraktu nad innym. Chodzi o zrozumienie, kiedy każdy instrument ma więcej sensu.
Doświadczeni handlowcy dostosowują swoje narzędzia do środowiska rynkowego. W handlu instrumentami pochodnymi struktura kontraktu bezpośrednio wpływa na wyniki, a opanowanie tej struktury to miejsce, w którym buduje się prawdziwą przewagę.