MicroStrategy twierdzi, że może pokryć swoje zadłużenie w wysokości 6 miliardów dolarów, nawet jeśli Bitcoin spadnie o 90% do 8,000 dolarów, gdzie jego posiadane Bitcoiny mniej więcej odpowiadają zobowiązaniom. Poniżej tego poziomu stres finansowy rośnie z powodu umów kredytowych, potencjalnych przymusowych sprzedaży i ryzyk niewypłacalności.
Pokrycie Długu przy $8,000 BTC
Przy $8,000 za Bitcoina, aktywa MicroStrategy (około 49,3 miliarda dolarów w rezerwach BTC przy obecnych cenach) równa się jego zadłużeniu netto, pozostawiając kapitał na zero, ale umożliwiając obsługę długu bez likwidacji. Rozłożone na raty terminy wykupu konwertowalnych obligacji do 2032 roku dają czas na restrukturyzację lub refinansowanie. CEO Phong Le zauważył, że ten scenariusz będzie się rozwijał stopniowo, umożliwiając opcje takie jak emisja nowych akcji.
Ryzyka poniżej 8 000 USD
Spadek do 7 000 USD narusza umowy dotyczące wartości pożyczki do wartości zabezpieczeń w przypadku pożyczek zabezpieczonych BTC, potencjalnie wymagając dodatkowego zabezpieczenia lub spłat, przy LTV przekraczającym 140%. Rezerwy gotówkowe (około 2,25 miliarda USD) i roczne przychody z oprogramowania na poziomie 500 milionów USD mogą nie wystarczyć w obliczu płynnych rynków, ryzykując przymusową sprzedaż Bitcoinów, co mogłoby pogorszyć spadki cen. Przetrwanie zależy od szybkości spadku, struktury zadłużenia i dostępu do płynności.
Progi niewypłacalności
Przy 6 000 USD $BTC , aktywa spadają poniżej zadłużenia, zwiększając prawdopodobieństwo restrukturyzacji poprzez wymiany zadłużenia na kapitał lub przedłużenie terminu zapadalności; posiadacze akcji stają w obliczu ryzyka całkowitej utraty. Poniżej 5 000 USD, zabezpieczeni wierzyciele mogą wywołać likwidacje, co wpłynie na niezabezpieczone zadłużenie i spowoduje wstrząsy na rynku dla ETF-ów i traderów. Jako czołowy posiadacz BTC (ponad 700 000 monet), takie zdarzenia mogą zwiększyć zmienność kryptowalut. #strategy