Bitcoin krwawi, a jeden z najgłośniejszych niedźwiedzi Wall Street uważa, że najgorsze jest jeszcze przed nami.
Starszy strateg towarowy Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, wydał ostrzeżenie 15 lutego, argumentując, że BTC może ostatecznie załamać się do 10 000 USD, gdy szersza maszyna ryzykownych aktywów zatrzyma się. Jego teza łączy kruszejące ceny kryptowalut z głębszymi pęknięciami, które tworzą się w akcjach, cyklach zmienności i płynności makro. Według McGlone'a, mentalność "kupuj na spadku", która podtrzymywała rynki od 2008 roku, może w końcu wygasać.
Liczby malują bolesny obraz. Bitcoin stracił około 28% w ostatnim miesiącu i znajduje się niemal 50% poniżej swojego szczytu z 2025 roku powyżej 126 000 dolarów. Indeks Strachu i Chciwości spadł do 8, co odpowiada panice widocznej podczas upadku FTX. Dane CryptoQuant ujawniają, że 43% krążącej podaży BTC jest obecnie na minusie, co potęguje poczucie, że kapitulacja zyskuje na znaczeniu.
Ramy McGlone'a mapują BTC podzielone przez dziesięć w stosunku do S&P 500 i zauważają, że obie wartości znajdowały się poniżej 7 000 13 lutego. Jego logika jest prosta: jeśli akcje wrócą do 5 600 na S&P, Bitcoin wzrośnie do około 56 000 dolarów. Jeśli akcje osiągną szczyt na tych poziomach i spadną, widzi znacznie gwałtowniejszy spadek do pięciu cyfr. Określa obecne otoczenie jako porównywalne do 2008 roku, wskazując na amerykański rynek akcji w stosunku do PKB na najwyższych poziomach w stuleciu, stłumioną zmienność akcji i złoto rosnące w tempie, którego nie widziano od pół wieku.
Nie wszyscy zgadzają się z apokaliptycznym scenariuszem. Analityk rynku Jason Fernandes ostro się sprzeciwił, nazywając tezę McGlone'a "fałszywym równoważnikiem i stronniczością jednopasmową." Fernandes argumentuje, że rynki mogą rozwiązywać nadwyżkę poprzez konsolidację i rotację, a nie przez bezpośredni upadek. Spadek do 10 000 dolarów wymagałby rzeczywistego zdarzenia systemowego, w tym rozszerzenia spreadów kredytowych, przymusowej delewaracji funduszy i chaotycznego spadku akcji. W przypadku braku takiego kryzysu, postrzega to jako ryzyko ogonowe o niskim prawdopodobieństwie.
A pod powierzchnią paniki, dane o akumulacji opowiadają inną historię. CryptoQuant informuje, że adresy akumulatorów długoterminowych absorbują około 372 000 BTC miesięcznie, w porównaniu z zaledwie 10 000 we wrześniu 2024 roku. Binance przekształcił swoją całą rezerwę ubezpieczeniową SAFU w wysokości 1 miliarda dolarów w Bitcoin, trzymając teraz około 15 000 BTC. Dokumenty Goldman Sachs pokazują ekspozycję na 13 740 BTC poprzez ETF-y spotowe pomimo spadku.
Różnica między strachem detalicznym a przekonaniem instytucjonalnym to prawdziwa historia. Czy ekstremalny cel McGlone'a się zmaterializuje, zależy całkowicie od tego, czy akcje utrzymają swoje miejsce, czy pękną pod ciężarem wieloletnich nadwyżek.