ℹ️ Co zostało ogłoszone
CFTC, pod kierownictwem tymczasowym Caroline Pham, uruchomiła inicjatywę umożliwiającą wykorzystanie tokenizowanego zabezpieczenia, w tym stablecoinów, na rynkach instrumentów pochodnych.
Propozycja zakłada otwarcie okresu konsultacji publicznych (komentarze) do 20 października 2025 roku, w którym zainteresowane strony z branży mogą wyrażać opinie na temat tego, jak zorganizować integrację cyfrowego zabezpieczenia w ramach regulacji.
CFTC określa to jako część swojego „crypto sprint” (przyspieszonej inicjatywy) i łączy to z zaleceniami Grupy Roboczej Prezydenta ds. Rynków Aktywów Cyfrowych oraz doradczym komitetem rynków globalnych regulatora.
Konkretnie, pomysł polega na umożliwieniu traderom na rynkach instrumentów pochodnych korzystania z stablecoinów (na przykład USDC, USDT) lub innych tokenizowanych aktywów jako zabezpieczenia dla ich pozycji (tj. jako margines, gwarancje), zamiast polegać wyłącznie na gotówce (fiat) lub obligacjach skarbowych itd.
W oficjalnym ogłoszeniu Pham powiedział, że „zarządzanie zabezpieczeniem to 'killer app' dla stablecoinów na rynkach” — to znaczy, że uważa, iż to zastosowanie jest kluczową aplikacją, która może zmienić sposób używania stablecoinów w regulowanych finansach.
✅ Potencjalne zalety / pozytywne skutki
1. Większa efektywność kapitału / płynności
Umożliwienie używania stablecoinów jako zabezpieczenia może zmniejszyć potrzebę konwersji między kryptowalutami a fiat / gotówką, uczynić operacje marginesowe bardziej płynnymi i uwolnić kapitał, który w przeciwnym razie byłby „zablokowany” jako gotówka na pokrycie gwarancji.
2. Most między rynkami kryptowalutowymi a tradycyjnymi finansami
Integracja tokenizowanego zabezpieczenia na regulowanych rynkach instrumentów pochodnych pomaga „zblizyć” światy kryptowalut i tradycyjnych finansów, sprawiając, że regulowane instrumenty finansowe przyjmują więcej funkcji blockchain.
3. Zachęta dla regulowanych / renomowanych stablecoinów
Nie wszystkie stablecoiny będą nadawać się do zabezpieczenia; prawdopodobnie regulatorzy będą wymagać wymagań dotyczących rezerw, audytów, przechowywania, stabilności, zgodności regulacyjnej. Może to faworyzować emitentów stablecoinów z dobrym zabezpieczeniem (USDC itp.).
4. Przyciąganie instytucjonalne / ekspansja rynku
Instytucje, które już działają na rynkach instrumentów pochodnych, mogą czuć się bardziej komfortowo akceptując cyfrowe zabezpieczenia, jeśli będą jasne zasady, co może przyciągnąć większą ilość i kapitał na rynki z kryptowalutami.
5. Modernizacja regulacyjna
Jest to część szerszego trendu modernizacji przepisów finansowych, aby przyjmowały aktywa cyfrowe, nie tylko jako instrumenty pasywne, ale jako integralna część infrastruktury finansowej (płatności, zabezpieczenia, rozliczenia).
#CFTCCcryptosprint , #CryptoSprint
⚠️ To, co wciąż jest niepewne / ryzyko
Propozycja nie jest jeszcze prawem ani ostateczną zasadą: znajduje się w fazie konsultacji publicznych. Należy zobaczyć, jak zostaną sformułowane ostateczne zasady, jakie wymagania nałożą i jak będą wdrażane.
Wiele pytań technicznych musi zostać rozwiązanych: zarządzanie ryzykiem, wycena tokenizowanego zabezpieczenia, mechanizmy rozliczeń, przechowywanie, interoperacyjność cross-chain, jak zapobiegać manipulacji cenami tokenów zabezpieczających.
Może wystąpić opór lub krytyka ze strony tych, którzy dostrzegają ryzyko: jeśli stablecoiny nie są dobrze regulowane, mogą być używane jako zabezpieczenie niskiej jakości, co może rozprzestrzeniać ryzyko na rynkach instrumentów pochodnych.
Regulacje państwowe / federalne / zgodność z innymi agencjami (SEC, Skarb, banki) mogą skomplikować wdrożenie.
Nie wszystkie tokeny będą kwalifikować się: regulatorzy prawdopodobnie określą, które stablecoiny lub tokenizowane aktywa spełniają standardy (rezerwa, audytowalność, przejrzystość, zarządzanie).
