Najnowsze dane z Międzynarodowego Funduszu Walutowego (IMF) ujawniają, że udział dolara amerykańskiego w globalnych rezerwach walutowych spadł do 56,32% w II kwartale 2025 roku, co wzbudziło dyskusje na temat dominacji dolara w globalnych finansach.

Efekt kursu wymiany — Główny czynnik

Kluczowe jest to, że niemal 92% spadku wynikało z wahań kursów wymiany, a nie z rzeczywistego kupowania lub sprzedawania rezerw dolarów amerykańskich przez banki centralne. Sugeruje to, że spadek odzwierciedla efekty wyceny, a nie dużą zmianę w kierunku odejścia od dolara.

Dostosowane vs. niedostosowane dane

Gdyby kursy wymiany były utrzymywane na stałym poziomie, udział dolara spadłby tylko nieznacznie — do około 57,67%. To podkreśla, jak surowe dane mogą być mylące, ponieważ wyolbrzymiają wrażenie malejącej dominacji dolara.

Indeks dolara pod presją

Słabość w rezerwach pokrywa się z szerszymi trendami rynkowymi. Indeks dolara amerykańskiego spadł o ponad 10% w pierwszej połowie 2025 roku, co oznacza jego najszybszy spadek od 1973 roku. Deprecjacja znacząco trwała przez Q2, potęgując wpływy wyceny na dane globalnych rezerw.

Euro i inne waluty

Udział euro w globalnych rezerwach wydawał się wzrastać z 20,00% do 21,13%, ale ten wzrost był w dużej mierze spowodowany efektami wyceny kursów wymiany. Podobne zniekształcenia zaobserwowano w innych walutach, w tym w funcie brytyjskim.

Implikacje i wyzwania

Dane podkreślają znaczenie analizy efektów kursów wymiany przy ocenie składu rezerw. Chociaż surowe liczby mogą sugerować, że dolar szybko traci grunt, dostosowane dane wskazują, że spadek jest mniej dramatyczny.

Banki centralne wydają się nie wprowadzać znaczących zmian w swoich portfelach, ale raport podkreśla kluczową podatność: globalna rola dolara pozostaje wrażliwa na zmienność walut.

✅ Wnioski:

Udział dolara amerykańskiego w globalnych rezerwach spadł, ale spadek jest głównie spowodowany wahania walutowymi, a nie strukturalnymi zmianami w posiadaniach banków centralnych. Zielony pieniądz pozostaje dominujący — chociaż jego pozycja wydaje się coraz bardziej wrażliwa na wstrząsy kursów wymiany.