TL;DR

Stable to pierwsza na świecie "Stablechain" (łańcuch specjalnie dla stablecoinów), inkubowana przez Tether/Bitfinex, która w lipcu 2025 roku uzyskała 28 milionów dolarów w finansowaniu na etapie seed. Jej kluczową innowacją jest natywny mechanizm gas dla USDT, który umożliwia P2P transfery bez opłat, końcowość w czasie poniżej sekundy (~0,7 sekundy) oraz 100% kompatybilność z EVM, zoptymalizowany specjalnie dla torów płatności instytucjonalnych i wysokowydajnych rozliczeń stablecoinów. W kontekście rynku stablecoinów, który przekroczył 301 miliardów dolarów, oraz amerykańskiej ustawy GENIUS, która zapewnia jasność regulacyjną, Stable, dzięki efektowi blokady ekosystemu Tether oraz funkcjom na poziomie korporacyjnym (zapewnienie przestrzeni blokowej, agregator przelewów masowych), pozycjonuje się jako pionowa, wyspecjalizowana warstwa rozliczeniowa w nowej generacji L1, mająca na celu przechwycenie 10-20% płynności USDT, uzupełniając niedobory ogólnych L1, takich jak Ethereum, w scenariuszach płatności stablecoinami.

Analiza kluczowych przewag technologicznych

1. Natywne gazu USDT: eliminacja tarć związanych z podwójnymi tokenami

Stable wyznacza USDT jako jedyną natywną jednostkę księgową i token gazowy, całkowicie rozwiązując problem tarć związanych z podwójnymi tokenami "posiadania zmiennego natywnego tokena (ETH) + stablecoina (USDT)" w tradycyjnych publicznych łańcuchach L1 (np. Ethereum).

Realizacja technologii:

  • Posiadanie USDT0 (przez tokeny OFT mostkowane przez LayerZero), w celu osiągnięcia płynności 1:1 między łańcuchami

  • Opłaty za operacje nie-USDT0 (np. wywołania kontraktów inteligentnych) są automatycznie przekształcane na gazUSDT przez system bundlera i paymaster (tokeny wewnętrzne, które nie mogą być przenoszone, są zakotwiczone 1:1 do USDT0)

  • Zarządzanie gazem jest całkowicie przejrzyste dla użytkowników, rozliczenia dla przedsiębiorstw wymagają tylko jednego wyceny w dolarach, co unika ryzyka wahań cenowych

Rzeczywisty wpływ: opłaty gazowe tradycyjnych L1 mogą gwałtownie wzrosnąć w przypadku zatłoczenia sieci (Ethereum $1-10 za transakcję), a wycena jest w zmiennych tokenach. Gaz wyceniany w dolarach Stable (średnio <$0.01 za transakcję) zapewnia przewidywalność, co czyni mikroprzelewy (np. przelew $1) ekonomicznie wykonalnymi.

2. Zwolnione z opłat punktów P2P: obniżenie barier wejścia

Na podstawie standardu abstrakcji konta EIP-7702, Stable osiąga na poziomie protokołu całkowite zwolnienie z opłat za transfery P2P USDT0, sponsorowane przez rezerwy sieci.

Workflow:

  1. Inicjowanie transferów za pośrednictwem aplikacji Stable (integracja fiatowych wpłat i wypłat)

  2. Wykorzystanie zaktualizowanych kont EIP-7702 do podpisywania żądań zwolnienia opłat za gaz

  3. Bundler składa wnioski do sieci paymaster, opłaty są pokrywane z rezerw protokołu

  4. Bezpośrednie transfery USDT0 (kwota potrącana od nadawcy jest dokładna, odbiorca otrzymuje całą kwotę), brak widocznych potrąceń

Wartość różnicująca: tradycyjne L1 wymagają jawnych opłat za gaz, co stawia użytkowników detalicznych (szczególnie na rynkach wschodzących) przed obciążeniem poznawczym. Model Stable jest podobny do jednorodnego systemu walut w tradycyjnych finansach, odpowiedni dla użytkowników niepochodzących z kryptowalut (np. 9,3% populacji Ameryki Łacińskiej/Afryki korzysta z USDT do przelewów).

3. Ostateczność subsekundowa: doświadczenie płatności w czasie rzeczywistym

Przyjęcie konsensusu StableBFT (opartego na CometBFT/Tendermint), Stable osiąga:

  • Czas bloku: około 0,7 sekundy

  • Deterministyczna ostateczność: pojedyncze miejsce nieodwracalne (brak reorganizacji w normalnych warunkach)

  • Mechanizm optymalizacji: dekompozycja przechowywania danych (przez StableDB) + równoległe wykonanie (model Block-STM StableVM++ przetwarza 60-80% niezależnych transakcji)

4. Pełna kompatybilność EVM: obniżenie kosztów migracji

Stable EVM obsługuje stos Ethereum Frontier (aż do aktualizacji Cancun), kompatybilność z Solidity, standardami ERC i narzędziami (MetaMask, Etherscan), deweloperzy mogą wdrażać dApp bez modyfikacji.

Wzbogacone cechy:

  • Wstępnie skompilowane: natywne funkcje emisji/rozliczeń USDT (przez StableSDK)

  • Umowy wyceniane w dolarach: uproszczenie rachunkowości dla przedsiębiorstw

  • Pionowa optymalizacja: 80%+ przydziału zasobów dla przypadków użycia USDT (priorytet nad NFT/Meme tokenami), osiągając 200K TPS w porównaniu do 10-100 TPS tradycyjnych L1

W porównaniu do nie-EVM łańcuchów (np. Rust Solany), Stable zapewnia dziesięciokrotny wzrost wydajności dla przypadków użycia stablecoinów, jednocześnie zachowując przyjazność dla deweloperów.

5. Infrastruktura na poziomie przedsiębiorstw

Zróżnicowane funkcje zaprojektowane dla instytucji płatniczych:

  1. Gwarantowanie przestrzeni blokowej: rezerwacja stałej pojemności (priorytet dla puli pamięci + zobowiązania walidatorów), zapewniająca pakowanie transakcji w przypadku zatorów w sieci, oferująca SLA

  2. Agregator transferów USDT: pakowanie wsadowe (styl MapReduce obliczenia off-chain), zdolny do obniżenia kosztów o 90%+, idealny do płatności wsadowych B2B/na pensje

  3. Płatności poufne: dowody ZK na zaszyfrowane kwoty, adresy/nadawcy, zgodność z równowagą prywatności oraz zgodności AML/KYC

  4. Monitorowanie w czasie rzeczywistym RPC: rozdzielona ścieżka odczytu i zapisu (węzły brzegowe + dedykowane klastry), 10-krotnie szybsze zapytania, bez potrzeby korzystania z zewnętrznego indeksatora

Te funkcje tworzą doświadczenie "niewidocznego blockchainu": instytucje rozliczają $B USDT w tradycyjny sposób, ale uzyskują natychmiastowość 24/7 i <0,1% stawki (vs. SWIFT/ACH 2-8%).

Zespół i tło finansowe

Historia finansowania

Runda seed (31 lipca 2025): $28M

  • Wspólne przywództwo: Bitfinex, Hack VC

  • Inwestorzy strategiczni: PayPal Ventures (przyszłe wsparcie dla dystrybucji PYUSD), Franklin Templeton, Castle Island Ventures, eGirl Capital, Mirana Ventures, Nascent i inni

  • Aniołowie inwestorzy: Paolo Ardoino (CEO Tether/CTO Bitfinex), Bryan Johnson (założyciel Braintree), Nathan McCauley (CEO Anchorage)

Struktura finansowania: umowa SAFE + instrumenty dłużne, fundusze przeznaczone na infrastrukturę sieciową, rozwój zespołu i globalną dystrybucję USDT.

Tło chronologiczne: finansowanie przypadło na czas uchwalenia ustawy GENIUS w USA (lipiec 2025), która zapewnia stabilność regulacyjną dla stablecoinów, zwiększając zaufanie inwestorów.

Zespół kierowniczy

Zarząd

  • Matthew Tabbiner: CEO, 15-letnie doświadczenie w finansach/technologii, doradca w Milken Institute, partner w Introsight Advisors (współpraca z Mubadala/Galaxy Digital), współzałożyciel Bonzai Technologies, absolwent Uniwersytetu Torontońskiego/Oxfordu

  • Sam Kazemian: CTO, założyciel Frax Finance (pionier stablecoinów o wartości 1,4 miliarda dolarów), współzałożyciel IQ.wiki, absolwent UCLA w dziedzinie filozofii/neurologii

  • Brian Mehler: CFO, 15-letnie doświadczenie w VC/finansach, CFO Gateway Capital, VP Block.one (wsparcie funduszy blockchain o wartości 1 miliarda dolarów dla Galaxy/Securitize), specjalność na Uniwersytecie w Indianie w finansach/nieruchomościach

  • Thibault Reichelt: COO, początki w Kirkland & Ellis/Abu Dhabi Investment Authority, Placeholder VC (inwestycje w Compound/dYdX/Circle), absolwent Columbia Law School/Cambridge MPhil

Wielkość zespołu: obecnie 27 osób, wciąż się rozwija, kładąc nacisk na wiedzę o płatnościach.

Kontakt Tether/Bitfinex: Bitfinex jako inkubator, Paolo Ardoino jako doradca/anioł inwestor, zapewniający głęboką integrację USDT, ale także wywołujący dyskusje o centralizacji.

Pozycjonowanie rynkowe i krajobraz konkurencyjny

Stan rynku stablecoinów

Skala i wzrost:

  • Kapitalizacja rynkowa: $301B (październik 2025), wzrost YTD 58% (z $200B)

  • Wolumen transakcji: $15.6T w Q3 2025, przewyższa roczny wolumen transakcji Visa i MasterCard

  • Dominująca waluta: USDT zajmuje $176B (58% udziału), USDC zajmuje $74B (24,5%)

  • Przyjęcie przez instytucje: 13% instytucji finansowych korzysta z płatności, 54% planuje przyjąć do 2026 roku

Czynniki napędzające trendy:

  1. Przejrzystość regulacyjna: ustawa GENIUS wymusza rezerwy 1:1 + miesięczne audyty

  2. Dochód i programowalność: 32% stablecoinów oferuje dochód (poprzez tokenizację obligacji skarbowych)

  3. Płatności międzynarodowe: roczny wolumen rozliczeń $18T, duże zapotrzebowanie na przelewy w rynkach wschodzących

  4. Ekosystemy wielołańcuchowe: Ethereum ($171B), Tron ($76,7B), Solana ($12,8B) dominują, ale ogólny L1 boryka się z problemem wahań gazu

Analiza głównych konkurentów

Porównanie specjalistycznych łańcuchów stablecoinów:

  • Plasma: USDT jako główna waluta, transfery L1 bez opłat, 1 000 TPS, most bitcoinowy w wersji beta, TVL 13,6 miliardów dolarów (4. miejsce), podaż stablecoinów 5,8 miliardów dolarów

    Przewaga✅: prowadzenie TVL, 100+ protokołów DeFi
    Wady❌: konkurencja z Stable w zakresie płynności USDT

  • Tempo: (Stripe) wysokowydajne płatności L1 z wieloma stablecoinami, <150 ms ostateczności, narzędzia zgodności ogłoszone we wrześniu 2025, w fazie inkubacji

    Przewaga✅: przewaga skali Stripe, kontakt z przedsiębiorstwami
    Wady❌: brak szczegółów dotyczących natywnego tokena

  • Codex: USDC jako główna waluta, wsparcie Coinbase/Circle, wbudowane KYC/AML na głównym łańcuchu, podaż USDC 1,7 miliona dolarów

    Przewaga✅: dojrzałość regulacyjna, wpłaty i wypłaty fiat
    Wady❌: bezpieczeństwo Ethereum, ale nie USDT

  • Noble: lider w emisji USDC jako centrum stablecoinów Cosmos, międzyłańcuchowe IBC, zyski USDN 4%+ rozpoczęcie w 2023 roku, TVL 408 milionów dolarów, 50+ łańcuchów IBC

    Przewaga✅: dojrzałość DeFi międzyłańcuchowych
    Wady❌: prędkość rozliczeń płatności gorsza niż w Stable

  • Stable: centrum płynności USDT, natywne gazu USDT, bezpłatne P2P, funkcje dla przedsiębiorstw w sieci testowej, publiczne testy Q4 2025

    Przewaga✅: zablokowanie ekosystemu Tether (70% udziału w rynku), korzyści z ustawy GENIUS
    Wady❌: brak TVL na wczesnym etapie, brak weryfikacji głównej sieci

vs. tradycyjne L1:

  • Ethereum: DeFi bogate, ale gaz drogi/wolny ($1-10 za transakcję, 12 minut ostateczności) → Stable optymalizuje scenariusze płatności

  • Solana: szybki, ale z ryzykiem zatorów/awarii, zmienność gazu → Stable oferuje przewidywalność w dolarach amerykańskich

  • Tron: dominacja transferów USDT (49% udziału) → Stable konkuruje przez DeFi, kombinowalność i niższe opłaty

Unikalna propozycja wartości Stable

  1. Zablokowanie ekosystemu Tether: wsparcie Paolo Ardoino + głęboka integracja USDT0 = bezpośredni dostęp do puli płynności 176 miliardów dolarów

  2. Regulacyjne sprzyjanie: po ustawie GENIUS jasne ścieżki regulacyjne w USA, sprzyjające przyjęciu przez instytucje

  3. Pełna funkcjonalność: gwarantowanie przestrzeni blokowej, agregatory wsadowe, płatności poufne = poziom przedsiębiorstw vs. detalowy nacisk Plasma

  4. Neutralność emitenta: brak blokady jednego emitenta (np. Codex blokuje USDC), wspieranie interoperacyjności wielu stablecoinów

Potencjalne ryzyka związane z Stable:

  • Obawy o centralizację: inkubacja Bitfinex budzi wątpliwości dotyczące decentralizacji

  • Weryfikacja głównej sieci: deklaracje o 200K TPS, 99,9% normalnego czasu pracy muszą zostać rzeczywiście zweryfikowane

  • Udział w rynku: konkurencja z Plasmą o ruch USDT, konieczność udowodnienia wartości alternatywnej w porównaniu do Tronu

Strategiczna pozycja w następnej generacji publicznych łańcuchów L1

Logika powstawania łańcuchów dedykowanych stablecoinom

Dylematy tradycyjnych L1:

  • Koszt uniwersalności: wspieranie NFT/DeFi/gier prowadzi do rozproszenia zasobów, płatności stablecoinami nie są optymalne (np. Ethereum wykorzystuje tylko 15% przestrzeni blokowej do transferów USDT)

  • MEV i zatory: transakcje stabilnych monet o wysokiej wartości łatwo stają się ofiarą ataków typu sandwich, a opłaty są nieprzewidywalne w przypadku zatorów w sieci

  • Luka w doświadczeniach użytkowników: tarcia związane z podwójnymi tokenami (token gazowy + stablecoin), bariera terminologii technicznej powstrzymuje przyjęcie przez masy

Trend specjalizacji: wg raportu Foresight Ventures, w 2025 roku pojawią się "pionowe łańcuchy stablecoinów" (czyli temat tego artykułu Stablechains), mające na celu optymalizację efektywności rozliczeń w rynku o wartości 301 miliardów dolarów, podobnie jak rozwój internetu od ogólnych protokołów do specjalistycznych sieci CDN/płatności.

Pozycjonowanie Stable w ekosystemie wielu łańcuchów

Definicja ról: pionowa warstwa rozliczeniowa

W przyszłym krajobrazie L1, Stable odgrywa rolę specjalistycznej warstwy rozliczeniowej, tworząc relację uzupełniającą, a nie całkowicie zastępującą ogólny L1.

Strategiczna wartość Stable:

  1. Maksymalizacja wydajności: skierowanie płatności USDT z Ethereum do łańcucha dedykowanego, uwalniając zasoby Ethereum do wysokowartościowego DeFi, jednocześnie zapewniając 10-100-krotny wzrost wydajności w płatnościach

  2. Agregacja płynności: połączenie USDT0 (LayerZero OFT) z Ethereum, Arbitrum, Tron i innymi 10+ łańcuchami, unikanie fragmentacji, stając się centrum płynności USDT.

  3. Instytucjonalny dostęp: w ramach ustawy GENIUS tradycyjne instytucje finansowe potrzebują zgodnych, przewidywalnych torów stablecoinów → gaz wyceniany w dolarach w Stable + gwarancje SLA = zaufanie na poziomie przedsiębiorstw

  4. Przenikanie na rynki wschodzące: zapotrzebowanie na przelewy w Ameryce Łacińskiej/Afryce ($18T rocznego wolumenu transakcji) wymaga niskich barier wejścia → zwolnione z opłat P2P + integracja wpłat i wypłat fiat = przyjazne dla użytkowników niepochodzących z kryptowalut

Udział w rynku Stable i przewidywania wzrostu

Ramka analityczna:

  • TAM (całkowity adresowalny rynek): $176B kapitalizacja rynkowa USDT × 50-krotna prędkość obiegu = $8,8T rocznego potencjalnego wolumenu transakcji

  • Konkurencyjny krajobraz: Tron zajmuje 49% udziału w transferach ($4,3T), Ethereum/Solana/pozostałe dzielą resztę

  • Cel Stable: przechwycenie 10-20% ruchu Tronu (poprzez niższe opłaty + interoperacyjność DeFi)

Konserwatywny scenariusz (2026):

  • Roczny wolumen transakcji: $500B (5,7% TAM)

  • Średnia stawka: 0,05% (vs. Tron 0,1%)

  • Potencjalne przychody: $250M (protokół + walidatorzy)

  • TVL: $1-2B

Optymistyczny scenariusz (2030):

  • Kapitalizacja rynkowa USDT wzrasta do $500B (ostrożne szacunki J.P. Morgan)

  • Udział rynkowy Stable: 15% rocznego wolumenu transakcji = $3,75T

  • TVL ekosystemu: $10-20B (migracja protokołów DeFi)

Kluczowe katalizatory:

  1. Pełna implementacja ustawy GENIUS (2026): zwiększenie popytu na emitowane przez banki stablecoiny

  2. Weryfikacja głównej sieci (Q4 2025): dowód na 200K TPS i 99,9% normalnego czasu pracy

  3. Integracja PayPal PYUSD: dostęp do bazy 430 milionów użytkowników PayPal

  4. Oficjalna integracja Tether: USDT0 staje się rekomendowanym standardem międzyłańcuchowym Tether

Długoterminowa wartość ekosystemu Stable

Kierunki rozwoju wykraczające poza płatności

  • Tokenizacja RWA: stabilność wyceniana w dolarach, lepiej dopasowana do obrotu nieruchomościami/udziałami w obligacjach

  • Handel międzynarodowy: natychmiastowe rozliczenia + płatności poufne, ułatwiające płatności w międzynarodowych łańcuchach dostaw B2B

  • Infrastruktura DeFi: wysokowydajna płynność USDT, naturalnie nadająca się do protokołów pożyczkowych (np. Aave), DEX kontraktów wieczystych

  • Zarządzanie skarbem: integracja dochodów (32% stablecoinów generuje dochód), staje się ulubieńcem automatyzacji dolarowego skarbca dla przedsiębiorstw/DAO

Uzupełniające się z innymi L1:

  • Ethereum: Stable obsługuje codzienne płatności, Ethereum zajmuje się emisją aktywów/bezpiecznym konsensusem

  • Solana: Stable koncentruje się na USDT, Solana obsługuje USDC i wysokowydajne DEX

  • Cosmos: realizacja interoperacyjności międzyłańcuchowej przez IBC (np. połączenie płynności USDC z Noble)

Wnioski

Stable reprezentuje zmianę paradygmatu w infrastrukturze blockchain od "konkurencji na platformach uniwersalnych" do "współpracy specjalistycznej". Jego natywne gazu $USDT, bezpłatne przelewy P2P, subsekundowa ostateczność i funkcje na poziomie przedsiębiorstw dokładnie trafiają w bolączki płatności stablecoinów - eliminując tarcia związane z podwójnymi tokenami, oferując przewidywalność wycenianą w dolarach, osiągając wydajność na poziomie instytucji.

W kontekście rynku stablecoinów o wartości 301 miliardów dolarów i przejrzystości regulacyjnej wynikającej z ustawy GENIUS, #Stable dzięki #Tether zablokowaniu ekosystemu i #PayPal współpracy strategicznej, ma potencjał stać się preferowaną infrastrukturą do rozliczeń USDT, zajmując kluczową pozycję w pionowej specjalizacji w przyszłym krajobrazie L1 - nie konkurując z Ethereum o koronę DeFi, ale maksymalizując efektywność przepływu dolarów, zdobywając 10-20% rocznego wolumenu transakcji stablecoinów o wartości 18 bilionów dolarów.

Klucz do sukcesu zależy od: weryfikacji wydajności głównej sieci (ogłoszenie 200K TPS), skutecznego przejęcia ruchu USDT z #Tron oraz równowagi między przyjęciem instytucjonalnym a zdecentralizowanym zarządzaniem. Jeśli to zostanie zrealizowane, Stable może stać się "alternatywą dla #SWIFT ery stablecoinów" - niewidoczna, ale niezbędna globalna sieć cyfrowych rozliczeń w dolarach.