🔥 Ciekawe wypowiedzi pana Jerome'a Powella:

1. Pan Powell podkreślił, że dane ekonomiczne (przed wpływem zamknięcia rządu) pokazują, że amerykańska gospodarka jest nadal nieco silniejsza niż oczekiwano — to znaczy, że nie spada tak mocno, jak obawiały się niektóre rynki.

To ważny sygnał — gospodarka ma dobrą odporność, Fed ma „przestrzeń” do elastyczności polityki (nie musi się zbytnio spieszyć z luzowaniem).

Jednakże, „lepsze niż oczekiwano” nie oznacza, że nie ma ryzyka — szczególnie gdy czynniki zewnętrzne (takie jak cła, zakłócenia budżetowe) mają wpływ.

2. Powell ostrzega, że obecne środki celne (tariffs) tworzą presję wzrostu kosztów towarów — co oznacza, że zwiększają presję na inflację.

Ale podkreślił również, że cykl wpływu ceł może mieć charakter „jednorazowy” (one-time) — co oznacza, że wpływ wzrostu cen z tytułu ceł importowych może stopniowo maleć w czasie.

Zrozumienie charakteru „tymczasowego” lub „długotrwałego” presji z tytułu ceł jest bardzo ważne: jeśli rynek uwierzy, że wpływ jest tylko chwilowy, Fed może utrzymać stanowisko cierpliwości przed obniżeniem stóp.

Jednak jeśli presja celna się rozszerzy, wydłuży lub dotknie łańcuchów dostaw, może to podnieść inflację do wyższego poziomu — zmuszając Fed do rozważenia zacieśnienia lub opóźnienia luzowania.

3. Możliwe, że zakończenie redukcji bilansu (Ending QT) nastąpi w ciągu kilku najbliższych miesięcy. Powodem są warunki płynności, które zaczynają być zaostrzone — system bankowy ma mniej nadmiarowych rezerw — mogło już osiągnąć „pożądany” poziom rezerw ze strony Fedu.

Jeśli Fed zakończy QT, to będzie ważny krok: to równoznaczne z „zatrzymaniem wycofywania kapitału z rynku” — co sprzyja stabilniejszej płynności.

To również sugeruje, że skupienie polityki Fedu przejdzie z zarządzania ilością (quantity, przez bilans) na zarządzanie ceną (stopami procentowymi).

Jednak Powell nie podał ostatecznej liczby docelowej dla wielkości bilansu w ostatnim wystąpieniu.

4. Ryzyko spadku na rynku pracy wzrasta. Powell podkreślił, że rynek pracy wykazuje coraz wyraźniejsze oznaki spowolnienia — najnowsze dane o zatrudnieniu pokazują, że wzrost rekrutacji jest bardzo słaby, a liczba nowych miejsc pracy w ostatnich trzech miesiącach jest znacznie niższa niż wcześniej.

On powiedział: „ryzyko negatywne dla zatrudnienia wzrosło” — co oznacza, że ryzyko spadku zatrudnienia wzrosło.

To ważny sygnał dla frakcji gołębiej (dovish) w Fedzie: jeśli rynek pracy wyraźnie osłabnie, Fed będzie pod presją obniżenia stóp, aby wspierać zatrudnienie.

Jednak Powell również ostrzega, że równowaga między ryzykiem inflacji a ryzykiem zatrudnienia jest bardzo krucha: jeśli obniżenie stóp nastąpi zbyt wcześnie, inflacja może być „niedokończona” (incomplete) — może być konieczne powrócenie do zacieśnienia później.

5. W dłuższym okresie: Fed dąży do pozostania tylko z Obligacjami Skarbowymi (Treasuries) w bilansie, stopniowo zmniejszając inne rodzaje papierów wartościowych, takie jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS).

Powód: aktywa inne niż obligacje skarbowe (takie jak MBS) mają wpływ na strukturę kredytową i mogą tworzyć niepożądane interwencje na rynku nieruchomości, kredytów hipotecznych, Fed chce mniej interwencji w konkretne obszary.

\u003ct-37/\u003e\u003ct-38/\u003e