Analiza rynku ciągle koncentruje się na Arbitrum, którego 25% portfeli wielorybów jest tematem rozmów, kpiąc z Polygon, którego 75% portfeli ma saldo poniżej 10 dolarów, tworząc „ekosystem detaliczny”, który nie ma znaczenia. Jednak dane z rynku niedźwiedzia z Q3 2025 roku mocno uderzają w twarz: gdy Arbitrum z powodu wycofania środków przez wieloryby doświadczył miesięcznego spadku TVL o 18%, Polygon, dzięki średnio 2,8 miliona transakcji drobnych (każda poniżej 10 dolarów), nie tylko utrzymał 5,74 miliarda dolarów TVL, ale także osiągnął 7% wzrostu wbrew trendom. Za tym kontrastem „detalista pokonuje wieloryba” kryje się „konsumpcyjny ekosystem kryptograficzny” stworzony przez Polygon - omijając instytucjonalnie dominowaną ścieżkę finansową, opierając się na „słodkich, słonych, gorzkich i pikantnych” potrzebach użytkowników niebędących rodzimymi użytkownikami kryptowalut, budując bardziej stabilną podstawę wartości niż kapitał wielorybów.
Niskie saldo to nie „śmieciowi użytkownicy”, to „podstawa nie-spekulantów”
Struktura użytkowników Polygon nigdy nie była zaprojektowana dla „spekulantów”. Dane z Q3 2025 pokazują, że z 14 milionów adresów portfela, tylko 5 milionów posiada tokeny ERC20, a pozostałe 9 milionów to użytkownicy NFT lub aplikacji konsumpcyjnych, których podstawową potrzebą jest „używanie”, a nie „wzrost wartości”. Ta różnica w pozycjonowaniu pozwoliła Polygonowi skutecznie uniknąć spekulacyjnych cykli rynku kryptowalut.
„Brama zerowego progu” dla użytkowników nie-natywnych: współpraca z Redditem w zakresie NFT społecznościowych doprowadziła do wydania 320 milionów tokenów, z których 68% użytkowników to osoby mające pierwszy kontakt z kryptowalutami, mintując NFT z ich wizerunkiem za kilka dolarów, aby zapisać tożsamość w społeczności, a nie dążyć do krótkoterminowych wzrostów. Taki model „bezstresowego wejścia” sprawił, że wśród aktywnych miesięcznie użytkowników Polygon, odsetek „nie-natywnych kryptowalut” wynosił aż 38%, znacznie przewyższając 12% Arbitrum i 9% Optimism.
„Efekt sieci” małych transakcji: mimo że 75% portfeli ma saldo poniżej 10 USD, to użytkownicy ci odpowiadają za 83% liczby transakcji na łańcuchu. Na przykład użytkownicy z Azji Południowo-Wschodniej dokonują przelewów transgranicznych za pomocą „PolyPesa”, gdzie średnia pojedyncza transakcja wynosi zaledwie 4,2 USD, co przyczyniło się do wzrostu transakcji płatniczych Polygon o 22% w czasie bessy. Te częste, małe transakcje działają jak „kapilary”, zapewniając stały dochód z opłat sieciowych, który w Q3 wyniósł 12 milionów USD, co wystarcza na pokrycie 60% kosztów operacyjnych węzłów.
W przeciwieństwie do Arbitrum, którego 25% portfeli wielorybów generuje 78% TVL, jednak gdy nadchodzi niedźwiedzia giełda, te wielkie podmioty natychmiast wycofują swoje inwestycje, co prowadzi do paniki płynności. We wrześniu 2025 roku, jedna z czołowych instytucji wykupiła 50 milionów USD aktywów w ciągu jednego dnia, co spowodowało wzrost liczby likwidacji w protokole pożyczkowym Arbitrum o 300%, podczas gdy w tym samym okresie liczba likwidacji w Polygon wzrosła tylko o 17% — drobne zabezpieczenia detalicznych inwestorów stały się „poduszką” dla stabilności finansowej.
Aplikacje konsumpcyjne to nie „chwyt marketingowy”, to „silnik zatrzymywania”
Polygon już w 2024 roku zrezygnował z „wewnętrznej konkurencji DeFi”, stawiając na aplikacje konsumpcyjne, a teraz ta strategia zaczyna przynosić efekty. Do Q3 2025 roku aplikacje konsumpcyjne stanowią 57% w ekosystemie, znacznie przewyższając 23% Arbitrum; te aplikacje, wykorzystując „codzienne scenariusze”, skutecznie zatrzymują użytkowników w ekosystemie.
„Klejąca się pętla” społeczności i treści: zdecentralizowany protokół społecznościowy Lens Protocol zgromadził już 8,5 miliona użytkowników, twórcy mogą monetizować swoje treści poprzez wydawanie „NFT treści”, średnia wartość transakcji pojedynczego płatnego artykułu wynosi zaledwie 1,8 USD, ale generuje to średni czas spędzany przez użytkowników na poziomie 40 minut dziennie. Relacje społeczne użytkowników i aktywa twórcze są całkowicie osadzone w Polygonie, a koszty migracji są niezwykle wysokie — to także kluczowy powód, dla którego wskaźnik zatrzymania użytkowników po 3 miesiącach wynosi 61%.
„Związek wartości” w rzeczywistych scenariuszach: współpraca z Starbucks w zakresie „NFT punktów Star Enjoy” już wyemitowała 12 milionów tokenów, użytkownicy mogą zbierać punkty poprzez zakupy i mintować NFT, aby wymieniać je na napoje lub produkty. Taki model „punktów na łańcuchu + korzyści offline” pozwala Polygonowi wejść na tradycyjny rynek konsumpcyjny, a tylko Starbucks przyniósł mu 3,2 miliona nowych użytkowników, z których 72% co najmniej raz w miesiącu dokonuje interakcji na łańcuchu.
Co ważniejsze, te aplikacje konsumpcyjne zaczynają tworzyć „popyt nie-spekulacyjny”. Gdy użytkownicy protokołów DeFi podlegają fluktuacjom rynku, twórcy na Lens oraz konsumenci Starbucks ciągle korzystają z sieci — w Q3 2025, w czasie spadków na rynku kryptowalut, liczba transakcji konsumpcyjnych Polygon spadła tylko o 9%, podczas gdy liczba transakcji DeFi Arbitrum spadła o 41%.
Rynki wschodzące to nie „uzupełnienie przyrostowe”, to „główna arena przyszłości”
Zwrócenie uwagi na detalicznych inwestorów przez Polygon na rynkach wschodzących przekształciło się w ogromną przewagę. Współpraca z Cypher Capital na Bliskim Wschodzie we wrześniu 2025 roku jeszcze bardziej rozszerzyła „bazę detalicznych inwestorów” na globalne obszary o wysokim wzroście.
Zlokalizowana „strategia penetracji”: w Azji Południowo-Wschodniej Polygon uruchomił „przyspieszone obozy dla programistów” wspierające lokalne języki, inkubując ponad 300 DApp skierowanych do użytkowników z niższych warstw społecznych, takich jak indonezyjska platforma „NFT śledzenia produkcji rolniczej”, gdzie rolnicy mogą używać telefonów do dokumentowania procesu wzrostu upraw i mintowania NFT, bezpośrednio łącząc się z nabywcami, a pojedyncza transakcja wynosi zaledwie kilka set dolarów, ale obejmuje 23 000 gospodarstw rolnych.
„Sztuka przyciągania detalicznych inwestorów” zgodnie z przepisami: korzystając z licencji zgodności MiCA UE oraz wsparcia regulacyjnego w regionie Bliskiego Wschodu, Polygon uruchomił w Dubaju projekt edukacji kryptowalutowej „przyjazny dla detalicznych inwestorów”, współpracując z lokalnymi bankami w celu zaoferowania usług drobnych inwestycji w POL, z minimalną kwotą inwestycji wynoszącą zaledwie 10 USD, co przyciągnęło 150 000 detalicznych inwestorów w ciągu miesiąca. Dane Cypher Capital pokazują, że w regionie Bliskiego Wschodu ilość posiadanych przez detalicznych inwestorów tokenów POL przekroczyła 80 milionów, co stanowi 27% całkowitej ilości aktywów kryptograficznych w posiadaniu detalicznych inwestorów.
Ci detaliczni inwestorzy z rynków wschodzących stają się „długoterminowymi posiadaczami” POL. Dane Messari pokazują, że wskaźnik obrotu tokenów POL w regionach Azji Południowo-Wschodniej i Bliskiego Wschodu wynosi zaledwie 18%, znacznie poniżej 45% na rynku północnoamerykańskim — kupują POL nie po to, by spekulować w krótkim okresie, ale aby korzystać z aplikacji w ekosystemie, co tworzy „popyt na posiadanie” i zapewnia silne wsparcie cenowe dla POL.
Perspektywa inwestycyjna: „przewartościowanie” ekosystemu detalicznych inwestorów dopiero się zaczyna.
Rynek wcześniej wyceniał POL, używając tradycyjnych wskaźników, takich jak „napływ funduszy instytucjonalnych” i „DeFi TVL”, ignorując jednak długoterminową wartość bazy detalicznej. Jednak wraz ze wzrostem penetracji aplikacji konsumpcyjnych i wybuchem rynków wschodzących, logika wyceny POL ulega restrukturyzacji.
Prognoza cen: W krótkim okresie POL może wahać się w przedziale od 0,19 do 0,22 USD, pod wpływem ogólnych nastrojów rynkowych. Jednak w Q1 2026, wraz z wprowadzeniem funkcji „wydobywania treści” przez Lens Protocol (interakcje użytkowników mogą przynieść nagrody w POL), oraz rosnącą skalą inwestycji detalicznych w regionie Bliskiego Wschodu, która przekroczyła 100 milionów USD, POL może osiągnąć 0,34 USD; jeśli współpraca z Walmartem w zakresie „NFT punktów w łańcuchu dostaw” wejdzie w życie (rynek mówi, że jest na etapie pilotażu), cena może wzrosnąć do 0,52 USD.
Ryzyko: Należy zwrócić uwagę na dwa punkty ryzyka: po pierwsze, wskaźnik zatrzymywania użytkowników w aplikacjach konsumpcyjnych (jeśli spadnie poniżej 50%, osłabi to odporność ekosystemu), po drugie, zmiany regulacyjne w rynkach wschodzących (np. niektóre kraje w Azji Południowo-Wschodniej mogą zaostrzyć regulacje dotyczące drobnych płatności).
Zalecenia operacyjne: Inwestorzy mogą szczególnie śledzić dwa wskaźniki: „liczba transakcji konsumpcyjnych” oraz „odsetek użytkowników niebędących natywnymi kryptowalutami”, jeśli pierwszy stabilizuje się na poziomie powyżej 2,5 miliona transakcji dziennie, a drugi nieustannie rośnie, można je trzymać na dłużej; w krótkim okresie warto uczestniczyć w zachętach do tworzenia treści w Lens Protocol, uzyskując nagrody w POL przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu ekosystemu.
Gdy branża wciąż goni za funduszami wielorybów, Polygon już to zrozumiał: przyszłość rynku kryptowalut nie leży w kieszeniach nielicznych dużych graczy, ale w codziennym życiu miliardów detalistów. 75% portfeli z niskim saldem wydaje się słabe, ale dzięki częstemu użyciu, stabilnemu zatrzymywaniu i globalnej penetracji tworzy najbardziej odporną na cykle „bazę wartości” — to może być podstawowa logika, która sprawia, że instytucje nie odważają się łatwo shortować POL.
和 #Polygon