Wśród wielu ludzi, ETF na Solanę jest tylko "kolejną dobrą wiadomością dla kryptowalut". Ale jeśli traktujesz to jak zwykłą dobrą wiadomość, to je niedoceniasz. To właściwie jest punkt zwrotny: z jednej strony jest rynek kryptowalut dla małych graczy, a z drugiej strony jest "zgodny zbiór aktywów", do którego mogą formalnie wejść tradycyjne finanse, Wall Street i instytucjonalne fundusze. Innymi słowy, tym razem nie tylko Solana jest sądzona, ale również to, czy "kryptowaluty mogą stać się główną klasą aktywów" jest sądzone.

Dlaczego Solana znalazła się na tej pozycji? Najpierw spójrz na nią samą. Solana to łańcuch publiczny o wysokiej wydajności, którego celem jest osiągnięcie wysokiej przepustowości, niskiego opóźnienia i bardzo niskich kosztów transakcji bez poświęcania bezpieczeństwa. Realizuje to, łącząc mechanizm "dowodu historii" i "dowodu stawki", co pozwala na wysoką zdolność do przetwarzania równoległego. To nie są puste słowa, jej ekosystem ma rzeczywiste fundusze w ruchu: do września 2025 roku całkowita wartość zablokowanych aktywów (TVL) w ekosystemie Solany w DeFi zbliża się do 12,5 miliarda dolarów, a takie protokoły jak Jupiter, JTO, CINU itd. są w nim aktywne, dlatego nie jest to łańcuch publiczny "tylko z narracją", ale sieć z zastosowaniami i przepływem gotówki.

Dlatego instytucje poważnie się tym interesują. Instytucje takie jak Pantera Capital uważają, że udział Solany w alokacji aktywów instytucjonalnych jest obecnie nadal bardzo niski — poniżej 1.6%, podczas gdy w porównaniu do tego Bitcoin ma udział około 16% w portfelach instytucjonalnych, a Ethereum około 7%. Ich wnioski są bardzo bezpośrednie: Solana jest nadal poważnie niedoinwestowaną aktywem, z potencjałem do „uzupełnienia pozycji”, co może uczynić ją następnym „musisz mieć” głównym aktywem kryptograficznym. Zainteresowanie rynkiem można również dostrzec w praktycznych przykładach z Europy: w ciągu tygodnia na początku października 2025 roku europejski ETP z stakowaniem Solany przyciągnął około 60 milionów dolarów kapitału, co pokazuje, że kapitał już wcześniej obstawiał, a nie czekał na sytuację.

Dlaczego wszyscy teraz zwracają uwagę na październik 2025 roku? Ponieważ jest to okno czasowe, w którym SEC skoncentruje się na odpowiedziach. SEC planuje podjąć ostateczną decyzję w tym miesiącu w odniesieniu do co najmniej 16 funduszy ETF związanych z aktywami kryptograficznymi. Solana spot ETF jest uważany za jeden z najważniejszych, ponieważ może stać się trzecim po Bitcoinie i Ethereum aktywem kryptograficznym uznanym przez główny nurt finansów. Wiele instytucji, w tym Franklin Templeton, Fidelity, CoinShares, Bitwise, Grayscale, VanEck, Canary Capital i inne, zaktualizowało 26 września swoje dokumenty S-1 do SEC. Rynki powszechnie wierzą, że takie „jednoczesne aktualizacje” nie są przypadkowe, lecz sygnał wysokiej współpracy z rytmem regulacyjnym.

W tych zaktualizowanych dokumentach znajduje się również bardzo ważny punkt: plan Solana spot ETF nie tylko zezwala na przechowywanie aktywów, ale także na stakowanie posiadanych SOL, a następnie zwracanie części dochodów z tego stakowania inwestorom. To struktura, która prawie nie występuje w tradycyjnym świecie finansów: inwestorzy mogą nie tylko uzyskiwać zyski z wzrostu cen, ale również uzyskiwać stakowane zwroty na poziomie średnich pojedynczych cyfr rocznie. Jest to bardzo atrakcyjne dla instytucjonalnych funduszy preferujących stabilne zwroty gotówki i znacznie obniża stereotyp „aktywa kryptograficzne = czysta spekulacja”.


Tempo regulacji również przyspiesza. Nowy ogólny proces listingu znacznie skraca cykl zatwierdzania ETF: z około 240 dni do około 75 dni, a wnioskodawcy nie muszą już składać oddzielnego formularza 19B-4, co wyraźnie przyspiesza proces. W międzyczasie Coinbase uruchomił kontrakty futures na Solanę, a Fireblocks oferuje zintegrowane wsparcie w zakresie przechowywania i operacji, te infrastruktury powodują, że obawy regulacyjne dotyczące „ryzyka manipulacji rynkowej i ryzyka płynności” maleją marginalnie. Można powiedzieć, że w warstwie technologicznej, infrastrukturalnej i zgodności już wcześniej otworzono drogę dla Solany.

Oczywiście, cały rynek nie jest jednostronnie optymistyczny. Można wyraźnie zauważyć, że optymizm i ostrożność współistnieją w tym samym czasie. Z jednej strony, takie rynki jak Polymarket pokazują, że prawdopodobieństwo uruchomienia Solana ETF w 2025 roku jest wyceniane na ponad 80%, a niektórzy analitycy nawet umieszczają prawdopodobieństwo w przedziale 75%–90%. Z drugiej strony, ta sama grupa osób nie jest tak optymistyczna co do cen: uważają, że nawet jeśli ETF zostanie zatwierdzony, prawdopodobieństwo, że Solana osiągnie nowy rekord w 2025 roku, wynosi tylko około 40%. Inaczej mówiąc, wszyscy wierzą, że „drzwi się otworzą”, ale nie wszyscy wierzą, że „otwarcie drzwi = bezpośredni start”.

Ceny już wcześniej odzwierciedlały oczekiwania. Na początku października 2025 roku cena SOL wzrosła do około 253 dolarów, osiągając najwyższy poziom od ośmiu miesięcy, a następnie w ciągu mniej niż tygodnia spadła do około 192 dolarów, co oznacza spadek o blisko 19%. Z technicznego punktu widzenia, zakres od 200 dolarów do 185 dolarów jest postrzegany jako strefa silnego popytu, która pokrywa się z obszarem 50%–61.8% retrakcji Fibonacciego, co stanowi kluczowy obszar wsparcia. Jednocześnie na wykresie czterogodzinnym RSI spadł poniżej 30, co historycznie często odpowiada lokalnym dołkom lub podnoszeniu lokalnych minimów, więc krótkoterminowe fundusze obserwują możliwości odbicia w tym zakresie.

Harmonogram zatwierdzania sprawia, że połowa października jest szczególnie wrażliwa. Z konkretnych punktów czasowych: SEC ustalił pierwszy kluczowy termin dla Grayscale SOL spot ETF na 10 października, a końcowy czas decyzji dla Bitwise, 21Shares, VanEck, Canary i innych wniosków zbiega się w okolicach 16 października. Oznacza to, że od połowy października rynek może w każdej chwili usłyszeć pierwszy dźwięk dzwonka. Z tego powodu wiele osób postrzega tę rundę zatwierdzeń jako historyczną okazję dla „Solany, aby znaleźć się na liście aktywów instytucjonalnych”.

Jeśli zostanie zatwierdzony, wpływ nie ograniczy się tylko do samej Solany. Po pierwsze, pojawią się realne pieniądze. Niektóre instytucje przewidują, że Solana spot ETF, jeśli zostanie zatwierdzony, może w ciągu następnych kilku miesięcy przynieść na rynek od 3 miliardów do 6 miliardów dolarów nowych funduszy instytucjonalnych. W związku z tym przewidują, że SOL może w tym wydarzeniu osiągnąć wzrost w przedziale 30%–50%, co ma pewne podobieństwo do ścieżki przepływu funduszy i wzrostu cen po zatwierdzeniu ETF Bitcoin i Ethereum. Po drugie, stanie się wzorem w zakresie regulacji: gdy „możliwe do stakowania” ETF Solany zostanie zaakceptowane, oznacza to, że inne główne sieci, takie jak Ethereum, będą miały większą szansę na formalne uwzględnienie mechanizmu podziału przychodów ze stakowania w ETF; jednocześnie inne główne aktywa blockchain, takie jak XRP i ADA, natychmiast wezmą Solanę za wzór, co doprowadzi do fali wniosków o „jedno blockchain spot ETF” lub „koszyk aktywów kryptograficznych ETF”.

Wpływ tej sprawy na różne rodzaje inwestorów jest zróżnicowany. Dla tradycyjnych inwestorów znaczenie spot ETF jest bardzo bezpośrednie: nie muszą zajmować się giełdą ani zarządzać kluczami prywatnymi czy portfelami zimnymi, wystarczy, że użyją swoich tradycyjnych kont papierów wartościowych, aby uzyskać ekspozycję na cenę SOL, a nawet mogą uczestniczyć w podziale przychodów z stakowania. To jakby wprowadzenie „aktywa kryptograficznego” do znanego im systemu finansowego. Dla starych graczy kryptowalutowych gra staje się bardziej aktywna: wcześniejsze budowanie pozycji SOL, obstawianie korzystnych decyzji w zakresie zatwierdzeń; inwestowanie w wiodące DeFi, NFT i infrastrukturę w ekosystemie Solany; a nawet osobiste uczestnictwo w natywnym stakowaniu lub płynności stakowania, aby uzyskać dodatkowe roczne zyski. Niektóre bardziej agresywne rekomendacje dotyczące alokacji to: traktować Solanę jako aktywo o wysokim beta, z długoterminowym udziałem w portfelu wynoszącym 5%–12%, jednocześnie psychicznie akceptując głębokie wycofanie na poziomie 15%–30%. Stosunkowo konserwatywna strategia to strategia taktyczna: budowanie pozycji o wartości 8%–12% podczas spadków, z ustawieniem stop-loss, gdy spadnie poniżej kluczowego poziomu wsparcia, a zyski zrealizować na poziomie 20%–30%.


Należy podkreślić, że ryzyko nie zniknęło. Sam proces zatwierdzania wciąż ma niepewność, zależy nie tylko od regulacji SEC, ale także od polityki krajowej USA i procesu budżetowego — jeśli rządowe budżety nie osiągną porozumienia, w sytuacji „zamknięcia rządu” proces zatwierdzania SEC może zostać zmuszony do wstrzymania, co zaburzy harmonogram. Dodatkowo istnieje klasyczne ryzyko „realizacji zysków”: rynek często podnosi ceny przed ogłoszeniem ważnych decyzji, a gdy pozytywne wieści się realizują, pierwsi na miejscu mogą zdecydować się na realizację zysków, co prowadzi do krótkoterminowego spadku cen.

Łącząc te wszystkie wskazówki, odkryjesz, że temat Solana spot ETF wykracza daleko poza „czy jakaś kryptowaluta wzrośnie”. Odnosi się to do możliwości, czy aktywa kryptograficzne mogą zostać znormalizowane i skomplikowane przez główny system finansowy i włączone do ram alokacji aktywów. Bez względu na to, czy ostateczna odpowiedź SEC to zatwierdzenie, czy opóźnienie, ten krok jest jak kamień węgielny: decyduje o tym, czy tradycyjne fundusze i świat kryptowalutowy będą nadal stały z osobna, czy też zaczną się naprawdę łączyć. Dla instytucji i detalicznych inwestorów jest to coś więcej niż „informacje”, to moment, aby na nowo przemyśleć strukturę pozycji, tolerancję ryzyka i sposób uczestnictwa.