Morpho Labs został założony w 2022 roku przez grupę inżynierów blockchain i ekonomistów, z siedzibą w Paryżu we Francji. Projekt szybko stał się czarnym koniem w dziedzinie pożyczek DeFi, a do października 2025 roku jego całkowita wartość zablokowana (TVL) przekroczyła 1,8 miliarda dolarów, z wdrożeniem na takich łańcuchach jak Ethereum, Base i Sei. Założyciel Paul Frambot zdobył doświadczenie już w czasach studenckich, działając jako białoczerwony haker i rozwijając inteligentne kontrakty, podczas gdy współzałożyciel Merlin Egalite pracował dla platform takich jak Kleros. Morpho Labs zebrał do tej pory ponad 80 milionów dolarów finansowania, a wśród inwestorów znajdują się czołowe instytucje, takie jak a16z crypto, Ribbit Capital i Variant.
Kluczowy mechanizm: optymalna warstwa przejścia z pulowania do dopasowania P2P.
Innowacja Morpho polega na jego "mieszanym" modelu pożyczkowym, który łączy stabilność tradycyjnych protokołów z pulą (np. Aave i Compound) z efektywnością dopasowania punktu do punktu (P2P). Konkretnie:
- Morpho Optimizer: jako warstwa optymalizacyjna, monitoruje pule płynności podstawowego protokołu, automatycznie wykonując transakcje P2P, gdy popyt pożyczkodawców i pożyczkobiorców się zgadza, oferując wyższe stopy zwrotu (np. APY pożyczek ETH na Ethereum może wynosić do 35%). Jeśli dopasowanie się nie powiedzie, bezproblemowo wraca do basenu, zapewniając zerowy spadek i pełną płynność.
- Morpho Blue: niezależny protokół uruchomiony pod koniec 2023 roku, wspierający tworzenie rynków bez zezwoleń. Użytkownicy mogą dostosować izolowane rynki, w tym pojedyncze zabezpieczenia, aktywa pożyczkowe, stosunek wartości pożyczki (LTV, zwykle 70-90%) i modele stóp procentowych (IRM). Każdy rynek korzysta z niezależnych oracle'ów (np. Chainlink), co zmniejsza ryzyko systemowe. Do 2025 roku uruchomiono setki dostosowanych rynków, a udział TVL wynosi 40%.
- Nagrody i zarządzanie: token MORPHO (całkowita podaż 1 miliard, 51% przypisane do społeczności) jest dystrybuowany za pomocą mechanizmu Universal Reward Distributor (URD), wspierającego zewnętrzne zachęty i wydobycie płynności. Zarządzanie prowadzone jest przez Morpho DAO, użytkownicy mogą głosować nad aktualizacją parametrów lub rozszerzeniem wsparcia na łańcuchu. Wersja V2 w 2025 roku wprowadza stałe stopy procentowe i pożyczki na stały okres, co jeszcze bardziej łączy TradFi.
Z technicznego punktu widzenia, inteligentny kontrakt Morpho przeszedł wiele audytów (np. Trail of Bits) i zastosował projekt modułowy: warstwa płynności (Morpho Market) obsługuje fundusze, a warstwa wykonawcza (Morpho Vault) zarządza ryzykiem. Dzięki temu jest on odpowiedni nie tylko dla użytkowników indywidualnych, ale także przyciąga instytucje takie jak MEV Capital do wdrażania dedykowanych skarbców.
Perspektywa ekonomiczna: Morpho rozwiązał problem "nieużywanego kapitału" w pożyczkach DeFi - tradycyjne baseny często mają depozyty przekraczające pożyczki o 20-30%. Dopasowanie P2P poprawiło wykorzystanie kapitału, co przyczyniło się do średniego wzrostu rocznej stopy zwrotu o 10-20%, a poprzez rozszerzenie międzyłańcuchowe (np. wzrost TVL o 150% na Base) obniża koszty gazu.
Patrząc w przyszłość, Morpho@Morpho Labs 🦋 może być skalowane na więcej L2 (np. nowe rynki na Sei), z celem TVL 5 miliardów dolarów.
