10.11 do dziś 11.11, pełne miesiąc, to być może jeden z najcięższych miesięcy w historii kryptowalut (jeszcze dwa razy, odpowiednio 312 i 94), co pozostaje mi w pamięci i sprawia, że mam jeszcze większy szacunek do rynku. Ta rzekomo „wojna płynności” wciąż przyprawia mnie o dreszcze. W ciągu ostatniego miesiąca cały rynek został zlikwidowany na kwotę 220 miliardów dolarów+, a nie było żadnych oszałamiających oszustw, to po prostu strukturalny dźwignia wybuchła. Wiele tzw. „stabilnych” syntetycznych stabilnych monet zaczęło ujawniać swoją słabą naturę.

Mówiąc wprost, tego rodzaju syntetyczne stabilne monety o dochodowości są inne niż tradycyjne stabilne monety USDT i USDC. W istocie są one rodzajem „strategii pozycji wycenianej w dolarach”, które opierają się na różnych zestawach aktywów, wynikach hedgingu ryzyka i strategii handlowych. Tak długo, jak rynki są wystarczająco zmienne, a płynność na łańcuchu jest w nieładzie, lub jeśli oracle popełni drobny błąd, ta struktura może łatwo się załamać. Użycie tych aktywów do wysokolewarionowanej kaucji, mówiąc wprost, to nie kwestia „czy wybuchnie”, ale „kiedy wybuchnie”.

W takich okolicznościach współzałożyciel @FalconStable, Andrei Grachev (@ag_dwf), niedawno opublikował oświadczenie, które moim zdaniem jest warte przeczytania. Szczerze mówiąc, po jego lekturze zyskałem jeszcze większą pewność co do nich. Ponieważ, podczas gdy inni walczą o podniesienie TVL, rozdają airdropy i tworzą fałszywy dobrobyt, oni postanowili zrobić odwrotnie, dobrowolnie wstrzymując wszystkie współprace oparte na zachętach, eliminując subsydia rynkowe i koncentrując się na zarządzaniu ryzykiem oraz rzeczywistych zyskach. Taka decyzja to zdecydowanie „przeciw prądowi”, ale dokładnie pokazuje, że naprawdę rozumieją finanse, ponieważ „działalność finansowa musi być zyskowna i zrównoważona, nie może polegać na airdropach i 'darmowych pieniądzach'.”

W ciągu ostatnich kilku lat byliśmy zbyt długo indoktrynowani przez różne projekty #DEFI obiecujące „bezpieczne roczne stopy zwrotu na poziomie 20%”. Terra/Luna, FTX, a nawet ostatni Balancer udowodniły, że żadne instytucje ani znani inwestorzy nie uratują słabo zaprojektowanego systemu.

A podejście #Falcon jest bardzo czyste:

• Nie oferują przywilejów wykupu, nie dają „platformie” żadnych dodatkowych korzyści;

• Nie grają w sztuczne dane TVL;

• Nie polegają na zachętach, aby „udawać płynność”;

• Skupiają się tylko na stabilnych zyskach, rzeczywistych rezerwach i strategiach szybkiego zamykania pozycji.

Ich głównym aktywem #USDf jest syntetyczny dolar, ale różni się od tych, które są tworzone przy użyciu wysokiej dźwigni „cyklicznego pożyczania”. Rezerwy Falcon to rzeczywiste aktywa #RWA + #BTC + niektóre altcoiny o wysokiej stopie stawki, a następnie dodają strategie hedgingowe (jak struktura CDP + kombinacja opcji Collar), co przynosi korzyści:

✅ Mogą szybko zamykać pozycje i zmniejszać ryzyko kierunkowe w czasie wahań rynkowych;

✅ Zyski pochodzą z rzeczywistego arbitrażu i niskiego ryzyka podstawowych transakcji, nie polegają na cyklu zachęt;

✅ Cały proces jest przejrzysty, ekspozycja na ryzyko jest jednorodna i kontrolowana.

Co ciekawe, całkowicie zrezygnowali z tzw. „Umów na płynność kuratorską”, ponieważ tego typu struktury na rynku w sprzyjających warunkach wprowadzają w błąd co do „wysokiej płynności”, ale gdy warunki się zmieniają, te protokoły stają się wręcz bombami: natychmiastowe żądania wykupu uniemożliwiają zarządzanie portfelem aktywów. Typowym przykładem jest Stream Finance.

Oświadczenie Andrei Gracheva dokładnie mówi: „#Falcon nie potrzebuje fałszywego dobrobytu, chcę systemu, który przetrwa czarne łabędzie”. Jako osoba, która przetrwała wiele w rynku kryptowalut, szczególnie doceniam taki zespół, który „może przeżyć zimę”. Zwłaszcza w kontekście rozpoczęcia wojny o płynność i masowego uciekania kapitału, #Falcon decyduje się na realizację zysków, redukcję i defensywę, co jest typowym myśleniem starych finansistów, pragmatycznym i konserwatywnym, koncentrującym się na rzeczywistych zyskach (RWA, arbitraż, struktura opcji); skutecznie zmniejszają dźwignię i ryzyko systemowe; stabilizują zaufanie i płynność USDf; budują syntetycznego dolara, któremu ufają zarówno instytucje, jak i inwestorzy detaliczni.

Zawsze lubiłem w kryptowalutach pewne powiedzenie: nie bądź bohaterem na wysokiej dźwigni, bądź stabilnym graczem, który może spać spokojnie w obliczu czarnych łabędzi. Uważam, że oświadczenie Andrei Gracheva głęboko mnie poruszyło. Gdy fala opada, wtedy widać, kto pływa nago, można powiedzieć, że Falcon Finance jest jednym z nielicznych zespołów, które poważnie zajmują się „zrównoważoną finansową DeFi”. 🧐