W ciągu ostatnich kilku lat coraz więcej osób pyta, 'czy kryptowaluty są naprawdę warte coś'.
Większość problemów można sprowadzić do dwóch zdań:
Skąd pochodzi wartość kryptowalut?
Wzrosło tak bardzo, czy teraz jest wysoko, czy nisko?
Mówienie tylko o 'decentralizacji' i 'kosztach wydobycia' to zdecydowanie za mało.
To, co naprawdę podtrzymuje cenę, to w większym stopniu - akceptacja.
Jednak 'akceptacja' jest zbyt abstrakcyjna, więc zmienimy to na bardziej praktyczne sformułowanie:
Koszty określają dolny limit, a konsensus i struktura decydują o górnym limicie.
1. Wartość nie tkwi w kosztach, lecz w 'konsensusie + strukturze'.
Koszt wydobycia mówi tylko o jednej rzeczy:
Długoterminowe spadki poniżej kosztów, nikt nie chce kopać, system będzie zmuszony do oczyszczenia.
Ale to nie wyjaśnia:
Jak Bitcoin może wzrosnąć z kilku centów do kilku tysięcy dolarów?
Dlaczego ZEC może wzrosnąć dziesięciokrotnie w jednej rundzie?
Prawdziwie kluczowe są dwie rzeczy:
Konsensus (akceptacja): ile osób w to wierzy? Do jakiego stopnia?
Struktura: jak zaprojektowane są zasady? Kto to używa? Kto to ma? Jak rozłożony jest kapitał?
Po drugie, jak zrozumieć „akceptację”? — Konsensus jest złożony.
Można to rozłożyć na trzy poziomy:
Szerokość: ile osób akceptuje?
BTC: od geeków → spekulantów → instytucji → części państw.
ZEC: głównie krąży w kręgach monet prywatnych i wśród starych graczy.
→ Im większa szerokość, tym grubszy popyt, tym bardziej cena ma „wsparcie”.Grubość: jak mocno jest zaakceptowane?
Niektórzy kupują BTC z zamiarem „nie sprzedawania przez dziesięć lat”;
Wielu ludzi kupuje ZEC „tylko na tę rundę”.
→ Im większa grubość, tym trudniej jest zostać „wypranym” w przypadku wahań.Poziomy: skąd pochodzi akceptacja?
BTC: są instytucje, fundusze, a nawet dyskusje o alokacji na poziomie państwowym;
ZEC: bardziej chodzi o spekulacje w kręgach.
→ Im wyższy poziom kapitału, tym dłuższy cykl, tym cena nie jest całkowicie napędzana emocjami.
Trzy, cztery wymiary, aby ocenić, czy moneta jest warta swojej ceny
Patrząc na jakąkolwiek monetę, można najpierw przejść przez te cztery punkty:
Konsensus:
BTC: zmierza w kierunku „globalnych aktywów”;
ZEC: bardziej przypomina „starego zawodnika w dziedzinie prywatności”.
Rzadkość (struktura podaży):
BTC: limit 21 milionów + mechanizm halvingu, każdy może zrozumieć historię rzadkości „cyfrowego złota”;
ZEC: również ma limit, ale uwaga jest znacznie mniejsza niż w przypadku BTC.
→ Bez rzadkości nie można mówić o wysokiej wycenie, tylko rzadkość, brak konsensusu, to po prostu rzadkie antyki.Scenariusz (rzeczywiste użycie vs czysta spekulacja):
BTC: przechowywanie wartości, alokacja aktywów, podstawy instrumentów pochodnych;
ZEC: prywatne przelewy + spekulacje tematyczne.
→ BTC to „aktywa + spekulacja”, ZEC bardziej przypomina „temat + spekulacja”.Struktura (przepływ tokenów i kapitału):
BTC: ma długoterminowe zamrożenie, ma instytucjonalne przechowywanie, a także niezliczoną ilość detalicznych inwestorów;
ZEC: łatwiej być podnoszonym przez kapitał, szybciej zmieniającym ręce.
→ BTC jest jak duży statek, zmiany są gwałtowne, ale niełatwo się przewrócić; ZEC jest jak motorówka, szybko startuje i szybko skręca.
Po czwarte, „ile razy wzrosło, aby uznać to za wysokie” to fałszywe pytanie.
Wzrost ZEC o 10 razy nie musi automatycznie oznaczać „sztucznej wysokości”;
Wzrost BTC o kilkadziesiąt tysięcy razy również nie musi bezpośrednio oznaczać „czystej bańki”.
Bardziej istotne niż „ile razy wzrosło” jest:
Gdzie dokładnie znajduje się to w swojej historycznej strukturze?
Czy jest blisko długoterminowego centrum, czy na szczycie ekstremalnym?
Czy ten wzrost był wynikiem rozszerzenia konsensusu, czy czystej emocjonalnej spekulacji?
Kim są kupujący?
Im wyżej, jeśli kupujący są bardziej krótkoterminowi, tym bardziej wskazuje na kumulację ryzyka.
Dlatego zamiast pytać: „Czy wzrost ZEC dziesięciokrotnie to za dużo? Czy wzrost Bitcoina dziesięciokrotnie to za drogo?”
lepiej to zmienić na:
Biorąc pod uwagę obecny konsensus, scenariusze i strukturę, czy ta cena jest wysoka w odniesieniu do „mojej własnej zdolności do znoszenia ryzyka”?
Po piąte, zdanie, które można zawsze wykorzystać jako „standardową odpowiedź”
Kiedy ktoś zapyta cię „jak ustala się wartość kryptowalut, czy jest teraz wysoka czy niska”,
możesz to podsumować w ten sposób:
Koszt, decyduje tylko o tym, że nie spadnie do zera w długim okresie;
To, co naprawdę rozdziela różnice cenowe, to konsensus, rzadkość, scenariusze użycia i struktura kapitału.Cena Bitcoina, która wzrosła dziesięciokrotnie, jest wynikiem globalnej konsensusu i rozszerzenia scenariuszy przez wiele lat;
Dziesięciokrotny wzrost ZEC bardziej przypomina etap szczytowy, który został zapalony przez koncentrację funduszy i emocji w tej rundzie narracji dotyczącej prywatności.Kluczowe pytanie nie brzmi: „czy to jest absolutnie wysokie”,
ale: ile jesteś gotów zapłacić za tę akceptację w ramach swoich możliwości poznawczych i zdolności do znoszenia?
W ostatnich dniach dzięki ZEC udało mi się odzyskać trochę pieniędzy, więc się dzielę, nie jest to porada inwestycyjna...