Ostatnio zobaczyłem ciekawy projekt o nazwie Lorenzo Protocol, który nie koncentruje się jak większość projektów DeFi tylko na wydobywaniu płynności czy pożyczkach, lecz dyskretnie zajmuje się czymś, o czym wielu mówi, ale niewielu to realizuje – przenosi skomplikowane strategie zarządzania aktywami z tradycyjnych finansów na blockchain, przekształcając je w tokenizowane fundusze, które każdy może kupić i używać. Mówiąc wprost, chce być 'BlackRock' w świecie kryptowalut, ale zamiast menedżerów funduszy używa kodu, a zamiast zbierać fundusze i zarządzać nimi korzysta z inteligentnych kontraktów.
1. Jakie problemy rozwiązuje Lorenzo?
Między tradycyjnymi zarządzającymi aktywami a użytkownikami DeFi jest w rzeczywistości ściana:
Zwykli użytkownicy: chcesz grać w strategie ilościowe, arbitraż zmienności lub wielokrotne portfele dochodowe? Bariery wejścia są zbyt wysokie – bez kilku milionów nie wejdziesz, nie rozumiesz wykresów świecowych, a jeszcze trudniej zrozumieć logikę hedgingu.
Tradycyjne instytucje: chcesz inwestować w kryptowaluty? Bóle głowy – niejasności regulacyjne, płynność rozproszona, produkty czarne skrzynki, brakuje zestawu finansowego, który skłoni instytucje do inwestowania.
Lorenzo rozwiązuje ten problem za pomocą 'funduszy transakcji na blockchainie' (OTFs). Na przykład:
Posiadasz bitcoiny, ale nie chcesz się poddać? Możesz wymienić na stBTC (gdzie zarabiasz na podstawowych zyskach) lub enzoBTC (gdzie dążysz do wyższych zwrotów), w zasadzie wkładając BTC do inteligentnego kontraktu, aby automatycznie realizował strategie.
Nie podoba ci się niska rentowność pożyczek w stabilnych monetach? Możesz posiadać USD1+, które nie jest pojedynczym zabezpieczeniem, ale mieszanym funduszem 'aktywa rzeczywiste + strategie ilościowe'.
Te tokeny OTFs są jak klocki Lego – można je posiadać, handlować nimi, można je wrzucić do Compound jako zabezpieczenie, a nawet używać ich z innymi protokołami DeFi. A skomplikowane dostosowywanie, zarządzanie ryzykiem i obliczanie zysków odbywają się automatycznie w inteligentnych kontraktach skarbcowych w tle.
Drugi, trójwarstwowa architektura: dlaczego nazywa się to 'finansowym Lego'?
Architektura Lorenzo jest bardzo sprytna, składa się z trzech warstw, które są ze sobą połączone:
Warstwa tokenów (do której użytkownicy mają dostęp): stBTC, USD1+ to 'opakowane strategie', które wydają się być tokenem, ale w rzeczywistości są dynamicznym portfelem inwestycyjnym.
Warstwa skarbcowa (gdzie realizowane są strategie): odpowiedzialna za przyjmowanie depozytów, alokację funduszy, obliczanie wartości netto, automatyczne reinwestowanie w czasie zysków oraz wyzwalanie kontroli ryzyka w czasie strat.
Warstwa abstrakcyjna (modułowa): różne strategie (np. arbitraż, stały dochód, RWA) mogą być 'włożone' w ramy jak aplikacje, bez potrzeby ponownego wymyślania koła.
Co to oznacza? Protokół może być iteracyjny, ale użytkownicy nie muszą się martwić. Dziś wprowadzamy fundusz zysków bitcoinowych, jutro możemy wprowadzić portfel RWA z amerykańskimi akcjami, użytkownicy zawsze wchodzą w interakcje za pomocą tego samego tokena, a strategia tła zmienia się bez ich odczucia.
Trzeci, token BANK: nie jest narzędziem do wydobycia, ale 'biletem do zarządzania'
Wiele projektów traktuje tokeny zarządzające jako nagrody za wydobycie, co prowadzi do presji sprzedażowej. Ale projekt BANK jest bardziej zbliżony do tradycyjnego modelu akcjonariuszy.
Zablokuj BANK i uzyskaj veBANK, większe prawa głosu, a także możesz dzielić się dochodami protokołu (część opłat za zarządzanie i opłat za wyniki).
Treść zarządzania to nie tylko głosowanie na nowe tokeny – to także decydowanie, jakie fundusze wprowadzić, dostosowywać parametry ryzyka, wybierać współpracujące instytucje, które naprawdę wpływają na kierunek protokołu.
Taki projekt odrzuca graczy, którzy chcą tylko zysku, pozostawiając tych, którzy są gotowi na długoterminowe zakłady. Jeśli dochody protokołu rosną, veBANK staje się jak posiadanie 'udziałów w firmie zarządzającej aktywami', a wartość zostaje bardziej namacalna.
Czwarty, atut: możliwość łączenia × aktywa rzeczywiste
Najsilniejszym punktem Lorenzo jest to, że nie działa w pojedynkę:
W DeFi: jego tokeny funduszy mogą bezproblemowo przejść do Aave, Uniswap, stając się 'surowcem' dla innych protokołów, na przykład używając USD1+ jako zabezpieczenia do pożyczania dolarów, lub stBTC do wydobycia LP.
W tradycyjnym świecie: zamienia on obligacje rządowe i korporacyjne w strategie na blockchainie, umożliwiając nowicjuszom kontakt z aktywami na poziomie instytucjonalnym.
To 'przez łańcuch + przez rzeczywistość' jest dokładnie na kluczowej ścieżce przyszłego rozwoju DeFi – czyste zyski na blockchainie są niestabilne, czyste aktywa tradycyjne są nieprzejrzyste, a mieszane fundusze mogą być następnym punktem zapalnym.
Piąty, co jeszcze nie zostało zrealizowane?
Ryzyko kontraktu: im bardziej skomplikowana strategia, tym trudniej znaleźć luki. Gdy jakaś skarbnica zostanie zaatakowana, może to prowadzić do zniszczenia całej architektury.
Ryzyko aktywów rzeczywistych: co jeśli fundusz inwestuje w obligacje amerykańskie, a depozytariusz ucieka? Co, jeśli wypłaty będą opóźnione?
Miny regulacyjne: czy tokenizowane fundusze są papierami wartościowymi? Jeśli SEC nagle zatrzyma RWA, Lorenzo może zostać zmuszony do zamknięcia.
Tokenomika: całkowita ilość BANK jest duża, jeśli popyt nie nadąża, blokada veBANK może nie wytrzymać rozcieńczenia.
Szósty, przyszłe wyobrażenie: nie tylko fundusze, ale 'system operacyjny finansów'
Jeśli Lorenzo się uda, jak może to wyglądać?
Supermarket strategii: w przyszłości wybór funduszy będzie jak zakupy na Taobao - według poziomu ryzyka, typu aktywów, a nawet dostosowywania strategii.
Warstwa zarządzania aktywami międzyłańcuchowymi: kupując fundusz na Polygon, aktywa mogą działać na strategiach w Solana lub Cosmos.
Instytucjonalny dostęp: tradycyjne fundusze wchodzą na rynek przez moduły zgodności, korzystając z przejrzystości blockchainu i zgodności z ramami KYC.
Podsumowanie
To, co robi Lorenzo, w rzeczywistości odpowiada na ostateczne pytanie branży: czy DeFi, poza spekulacją, może również obsługiwać prawdziwe zarządzanie aktywami? Jeśli odniesie sukces, sprawi, że hasło 'każdy jest swoim menedżerem funduszu' przestanie być tylko sloganem - nawet jeśli masz tylko 0.1 BTC, możesz mieć dostęp do konfiguracji na poziomie funduszy hedgingowych.
Ale ta droga jest skazana na ryzyko. W końcu finanse to nie czysta gra w kod, ale także związana z ludzką naturą, ryzykiem i zasadami. Teraz zobaczymy, czy Lorenzo potrafi balansować między 'innowacją' a 'stabilnością' – jeśli mu się uda, może stać się niewidzialną infrastrukturą następnej generacji DeFi.
