Dove ośmiornicowe stanowisko Federalnej Rezerwy przytłacza jastrzębie, a oczekiwania na obniżkę stóp procentowych wzrosły do 80% w ciągu kilku dni
Z obecnymi gwałtownymi wahaniami na rynku, doskonale ilustruje to, jak wysoka niepewność dotycząca ścieżki polityki Federalnej Rezerwy stała się kluczowym elementem wyceny wszystkich aktywów ryzykownych. Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w grudniu wzrosło z 30% do 80% w ciągu zaledwie kilku tygodni, a następnie gwałtownie skorygowało się z powodu braku danych i wypowiedzi urzędników, a ta zmienność sama w sobie jest typowym znakiem napędzanym oczekiwaniami na płynność.
Kluczowe jest to, że rdzeniem zmiany oczekiwań nie są pojedyncze dane, lecz rywalizacja narracji w rozdrobnionym środowisku informacyjnym. Opóźnione dane o zatrudnieniu z września są same w sobie mieszane, ale wypowiedź Williamsa o "niedawnej obniżce stóp procentowych" natychmiast została zinterpretowana przez rynek jako sygnał zwycięstwa gołębia. Ta nadmierna reakcja na pojedyncze słowa urzędników dokładnie pokazuje, że w przypadku braku oficjalnych danych rynek może jedynie polegać na sygnałach politycznych jako punkcie odniesienia.
Głębsze spojrzenie pokazuje, że wewnętrzne różnice w Federalnej Rezerwie nigdy nie zostały naprawdę rozwiązane. Na październikowym posiedzeniu już dwóch członków komisji głosowało przeciwko uchwale (Milan domagał się obniżki o 50 punktów bazowych, a Schmid opowiadał się za utrzymaniem status quo), a ten podział został spotęgowany w okresie braku danych. Zbiorowe wypowiedzi gołębi rzeczywiście mogą czasowo podnieść oczekiwania dotyczące obniżki stóp, ale obawy jastrzębi o ryzyko trwałości inflacji wciąż istnieją, co sprawia, że jakakolwiek niespodziewana odbicie w danych gospodarczych może ponownie odwrócić oczekiwania.
Dla rynku kryptowalut, te wahania oczekiwań bezpośrednio wiążą się z otwieraniem i zamykaniem bramy płynności dolara. Cały proces od gwałtownego spadku do rozbieżności w celu wyznaczonym przez instytucje jest w istocie zakładem na to, "kiedy i w jakim zakresie Federalna Rezerwa obniży stopy procentowe". Gdy oczekiwania na obniżkę stóp rosną, aktywa ryzykowne natychmiast zyskują oddech; gdy dane ADP sugerują silne zatrudnienie, oczekiwania na płynność się zacieśniają, co z kolei prowadzi do sprzedaży. Taka wysoka wrażliwość wskazuje, że rynek kryptowalut stał się barometrem oczekiwań płynności na świecie.
Obecnie rynek znalazł się w typowej pułapce "zależności od danych": brakuje wystarczających danych do weryfikacji stanu gospodarki, a jednocześnie nadmiernie interpretuje się rozproszone informacje. Oznacza to, że jakiekolwiek niespodziewane dane (bez względu na to, czy są silne czy słabe) mogą wywołać znacznie większe niż zwykle wahania na rynku. Dla nas kluczowe nie jest przewidywanie działań Federalnej Rezerwy, lecz odpowiednie zarządzanie ryzykiem płynności, które przynosi zmiana oczekiwań.
$BTC
$ETH
