Od września 2024 roku,
Rezerwa Federalna rozpoczęła nową rundę obniżek stóp procentowych.
17 września obniżono stopy o 25 punktów bazowych,
29 października ponownie obniżono o 25 punktów bazowych,
W zaledwie dwa miesiące,
stopa funduszy federalnych spadła z 4,25%
do przedziału 3,75%-4,0%.

Zgodnie z logiką podręczników ekonomicznych,
powinno to być "uczta płynności"
— obniżka stóp oznacza spadek kosztów kredytów,
a kapitał będzie napływał na rynek jak powódź,
napędzając wzrosty na giełdzie, rynku nieruchomości i kryptowalutach.
Jednak rzeczywistość dała nam głośny policzek.

Indeks S&P 500
wzrosła zaledwie o 1,9% od 17 września do 8 listopada,
Prawie tak, jakbyśmy nie zrobili żadnego postępu.
Jeszcze bardziej szokujące jest to, że
Bitcoin, uważany za barometr ryzykownych aktywów,
Cena spadła z 116 tys. dolarów 17 września do nieco ponad 80 tys. dolarów.
Spadek wyniósł aż 30% i więcej.

To całkowicie narusza
Tradycyjna logika głosi, że „obniżki stóp procentowych są korzystne dla rynków ryzyka”.

Co dokładnie się wydarzyło?
Dlaczego po obniżce stóp o 50 punktów bazowych?
Na rynku nie zaobserwowano oczekiwanego wzrostu.
Zamiast tego wystąpiło takie nienormalne zachowanie?
Odpowiedź leży we wskaźniku, którego ignoruje 90% inwestorów.
—Ogólne konto Skarbu Państwa USA (TGA).

W ciągu ostatnich trzech miesięcy,
Rząd USA korzysta z tego konta,
Cicho wyssany z rynku
Prawie 700 miliardów dolarów w gotówce.
Ta „operacja wysysania wampirów” jest prawdziwym winowajcą załamania rynku.

#Prawdziweznaczenie obniżek stóp procentowych i tradycyjne ścieżki ich wpływu
Aby zrozumieć obecną anomalię
Najpierw musimy zrozumieć, co tak naprawdę oznacza obniżka stóp procentowych.

Istotą obniżki stóp procentowych jest to, że bank centralny obniża referencyjną stopę procentową.
Dzięki temu banki komercyjne ponoszą mniejsze koszty pożyczania pieniędzy od banku centralnego.
Gdy koszty pożyczek spadają
Banki komercyjne będą pożyczać pieniądze firmom i osobom fizycznym po niższych stopach procentowych.
To pobudzi inwestycje i konsumpcję.
To tak, jakby płacić „opłatę za ochłodzenie” w odniesieniu do całego systemu gospodarczego.
—Pierwotny koszt pożyczki w wysokości 100 juanów został zmniejszony do 95 juanów.
Przedsiębiorstwa chętniej zaciągają pożyczki w celu rozwoju.
Ludzie chętniej zaciągają pożyczki na zakup domów i samochodów.

Tradycyjny mechanizm transmisji obniżek stóp procentowych można uprościć do następującego łańcucha:
Po pierwsze, bank centralny obniżył stopy procentowe.
Prowadzi to do obniżenia kosztów kredytów bankowych.
Następnie koszty kredytów bankowych spadły.
Doprowadziło to do obniżenia stóp procentowych kredytów dla przedsiębiorstw i osób fizycznych.

Następnie oprocentowanie kredytu spadło.
Stymulowanie przedsiębiorstw do zwiększenia inwestycji,
Ludzie zwiększają swoją konsumpcję.
Następnie nastąpił wzrost inwestycji i konsumpcji.
Stymulować aktywność gospodarczą
Poprawiła się rentowność przedsiębiorstwa.
Ostatecznie rentowność przedsiębiorstwa uległa poprawie.
To powoduje wzrost cen akcji.

Jednocześnie w związku ze spadkiem stóp procentowych,
Obligacje stają się mniej atrakcyjne.
Zamiast tego środki finansowe zostały zainwestowane w ryzykowne aktywa, takie jak giełda papierów wartościowych.

W tym idealnym modelu,
Obniżanie stóp procentowych jest jak odkręcanie kranu.
Pozwól, aby środki pieniężne swobodnie płynęły do ​​każdego zakątka rynku.
Dane historyczne wielokrotnie potwierdziły tę prawidłowość.
—Cykl obniżek stóp procentowych po kryzysie finansowym w 2008 r.
Cykl obniżek stóp procentowych po pandemii w 2020 r.
Wszystkie te czynniki spowodowały znaczący wzrost cen aktywów.

Ale tym razem,
Ten podręcznikowo idealny ciąg logiczny nie sprawdza się w rzeczywistości.
Gdzie jest problem?

🚩Pominięty „Wampir”: Kryzys finansowy rządu USA
Odpowiedź leży w kasie rządu USA.

Wyobrażać sobie,
Jeśli musisz wydać 200 juanów dziennie na koszty utrzymania,
Ile gotówki trzymasz na koncie bankowym?
Większość racjonalnie myślących ludzi odpowiedziałaby:
Powinieneś wpłacić co najmniej 6000–7000 juanów.
Równowartość miesięcznych wydatków,
W przypadku nieprzewidzianych okoliczności.
Rząd USA stoi przed tym samym problemem.
Posiada specjalny „portfel”
—Konto TGA
(Ogólne konto Skarbu Państwa, Ogólne konto Skarbu Państwa USA)

Jest to rachunek bieżący otwarty przez rząd USA w Rezerwie Federalnej.
Wszystkie dochody i wydatki rządowe muszą przechodzić przez to konto.

Ile rząd USA wydaje dziennie?

Rok fiskalny 2025,
Łączny budżet wydatków rządu USA wynosi 7,01 biliona dolarów.
Podziel przez 365 dni,
To tyle, ile wynosi wydatek 19,2 miliarda dolarów dziennie.

Co to oznacza?
To tak, jakby kupować ponad dwie Tesle dziennie.
Albo mogłoby to kosztować 800 milionów dolarów za godzinę.

Logicznie rzecz biorąc, jeśli wydajesz 19,2 miliarda dolarów dziennie,
Powinieneś mieć w portfelu kwotę odpowiadającą co najmniej miesięcznym wydatkom.
Czyli 576 miliardów dolarów.
Ale w lipcu 2024 r.
Saldo rachunku TGA rządu USA wynosi zaledwie 300 miliardów dolarów.
Wystarczy tylko na 15 dni!

To tak jakby ktoś zarabiał 30 000 juanów miesięcznie.
Na karcie bankowej pozostało tylko 15 000 juanów.
—Chociaż brzmi to jak dużo,
Jednak biorąc pod uwagę skalę wydatków, osiągnęły one poziom niezwykle niebezpieczny.
Najdłuższe zamknięcie rządu USA w historii trwało 35 dni.
Jednakże stan konta w tym czasie nie pozwalał na pokrycie tego ryzyka.

#Cel wydatków Ministerstwa Finansów
W obliczu tej trudnej sytuacji,
Departament Skarbu USA postawił sobie „mały cel”:
Zwiększenie salda rachunku TGA do 850 miliardów dolarów.
Odpowiada to 44 dniom kosztów operacyjnych.
Podana wartość jest granicą bezpieczeństwa obliczoną na podstawie doświadczeń historycznych.
—Wystarczające, aby poradzić sobie z ryzykiem ewentualnego zamknięcia rządu.

Od 300 miliardów w lipcu do celu 850 miliardów,
Różnica wynosi 550 miliardów dolarów.
Skąd wzięły się te pieniądze?

🚩Odpowiedź brzmi: Weź to z rynku.

🚩Istota płynności: gra cyrkulacji wody
Aby zrozumieć, w jaki sposób konta TGA „wysysają” energię z rynku,
Musimy zintegrować cały system finansowy
Wyobraź sobie, że to gigantyczny system obiegu wody.

System ten składa się z trzech głównych komponentów:
Po pierwsze, mamy rynek jako wielki zbiornik wody.
W tym rezerwy bankowe,
Fundusze rynku pieniężnego,
Kapitał obrotowy przedsiębiorstw i inwestorów
— Wszystkie pieniądze, które można wykorzystać do handlu, inwestowania lub konsumpcji w dowolnym momencie.

Po drugie, istnieje niewielki zasób funduszy rządowych, mianowicie konto TGA.
Jest to wyłączna własność rządu.
Na koniec mamy wieżę ciśnień Rezerwy Federalnej.
Jako bank centralny kontroluje „presję” (stopy procentowe).
A „objętość wody” (podaż pieniądza) reguluje cały system.

Te trzy elementy są ze sobą połączone poprzez system rurociągów.
Przepływa przez nią woda (pieniądze).
Kiedy rząd chce napełnić swój mały zbiornik wodą
Kluczowe jest to, skąd pochodzi woda.

#Trzy kroki pompowania wody
Krok 1: Emisja obligacji rządowych
Skarb Państwa ogłosił emisję obligacji rządowych o wartości 700 miliardów dolarów.
W tym krótkoterminowe bony skarbowe, obligacje średnioterminowe,
Produkty o różnym terminie zapadalności, takie jak obligacje długoterminowe.

Krok drugi: Zakup rynkowy
Inwestorzy wykorzystują depozyty bankowe do zakupu obligacji rządowych.
Oto kluczowy szczegół:
Załóżmy, że masz 10 milionów oszczędności w Citibanku.
W przypadku korzystania z niego do zakupu obligacji rządowych
Podstawowy łańcuch finansowania to
—Rachunek rezerwowy Citigroup w Rezerwie Federalnej zmniejszył się o 10 milionów dolarów.
Rząd powiększył swoje konto TGA w Rezerwie Federalnej o 10 milionów dolarów.

Należy pamiętać, że w trakcie tego procesu
Pieniądze w rzeczywistości nie „popłynęły” do rąk rządu.
Zamiast tego transfer środków na konto odbywa się w ramach Rezerwy Federalnej.
Rezerwy bankowe zmniejszyły się, podczas gdy stan kont TGA wzrósł.

Krok 3: Wyczerpanie płynności
Po tym, jak rząd zebrał 700 miliardów dolarów,
Oznacza to, że rezerwy systemu bankowego zmniejszyły się o 700 miliardów dolarów.
Rezerwy bankowe stanowią podstawę płynności na całym rynku finansowym.
—To jak poziom wody w dużym basenie na targu.
Spadek poziomu wody oznacza zmniejszenie „dostępnej wody” w całym systemie.

🚩Dlaczego rezerwy bankowe są tak ważne?

Rezerwy bankowe to środki, które banki komercyjne deponują w banku centralnym.
Jest to podstawowy wskaźnik płynności w całym systemie finansowym.
Elity Wall Street zwracają szczególną uwagę na tę liczbę.
Ponieważ ma bezpośredni wpływ na zdolność banków do udzielania pożyczek i podaż środków na rynku.

Dane empiryczne pokazują, że
Rezerwy bankowe nie powinny być niższe niż 8-10% PKB USA.
W przeciwnym wypadku znajdziesz się w niebezpiecznym miejscu.
Obecny PKB USA wynosi około 28 bilionów dolarów.
Oznacza to, że próg bezpieczeństwa wynosi około 2,24–2,8 biliona dolarów.

Zanim rząd rozpoczął swoją bezpardonową „krwawą jatkę”,
Rezerwy bankowe wynoszą około 3,2 biliona dolarów.
Po odprowadzeniu 700 miliardów,
Pozostało tylko 2,85 biliona dolarów.
Jesteśmy już bardzo blisko strefy zagrożenia.
To tak, jakby ktoś nagle stracił ponad 20% krwi w stosunku do normalnego poziomu.
—Mimo że nadal żyje, rozwinęły się u niego poważne objawy niedostatecznego ukrwienia.

🚩Obniżki stóp procentowych i drenaż płynności: starcie dwóch sił
Teraz możemy wyjaśnić zagadkę na początku.

Obniżanie stóp procentowych jest rzeczywiście formą „luzowania ilościowego”.
—Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe,
Zredukuj koszty korzystania z funduszy.
Teoretycznie zwiększy to płynność rynku.
Ale jaka jest dokładnie ilość „uwolnionej wody”?

Obniżka stóp procentowych o 50 punktów bazowych
Bezpośredni wpływ na płynność rynku
Odzwierciedla to przede wszystkim spadek kosztów odsetek.
Zamiast bezpośredniego zastrzyku funduszy.

Luzowanie ilościowe (QE) prowadzone przez Rezerwę Federalną może realnie i bezpośrednio zwiększyć płynność rynku.
— Bezpośredni zakup obligacji skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS).
Wprowadzanie środków pieniężnych na rynek.

Ale w tym okresie,
Rezerwa Federalna nie wprowadziła QE.
Zamiast tego wdrażają strategię QT (Quantitative Tightening).

Zacieśnianie ilościowe, powszechnie znane jako „zacieśnianie ilościowe”,
Chodzi o zmniejszenie przez Rezerwę Federalną wielkości swojego bilansu.
Konkretne kroki są następujące:
Rezerwa Federalna nie odnowi posiadanych obligacji skarbowych ani papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) po upływie terminu zapadalności.
Niech te fundusze powrócą do Rezerwy Federalnej i zostaną zamrożone.
Zamiast powrotu na rynek.

Począwszy od 2022 r.
Rezerwa Federalna nadal zmniejsza swój bilans.
Przed kwietniem 2024 r.
60 miliardów dolarów miesięcznie.
Prędkość zmniejszy się po kwietniu.
Redukcja o 38,5 miliarda dolarów miesięcznie,
Kwota ta obejmuje obligacje skarbowe o wartości 35 miliardów dolarów i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) o wartości 33,5 miliarda dolarów.
Do listopada 2024 r. skumulowana redukcja osiągnęła 1,5 biliona dolarów.

co to znaczy?
Rezerwa Federalna łagodzi presję rynkową poprzez obniżanie stóp procentowych.
Z jednej strony „wyprowadzają” pieniądze z rynku poprzez redukcję swoich bilansów.
To tak, jakby ktoś płacił za to, żeby cię ochłodzić.
Podczas gdy on nadal wysysa z ciebie krew.

Ponadto rządowe rachunki TGA z ostatnich trzech miesięcy
700 miliardów dolarów, które zostały w panice wysysane,

Zróbmy obliczenia:
Efekt obniżek stóp procentowych stymulujący płynność finansową jest stosunkowo pośredni.
Głównym celem jest obniżenie kosztów kapitałowych.
Utrata płynności spowodowana redukcją bilansu ma charakter bezpośredni.
38,5 miliarda dolarów miesięcznie
Około 115,5 miliarda dolarów w ciągu trzech miesięcy.
Ponadto 700 miliardów dolarów zostało bezpośrednio pobrane z konta TGA.

🚩Ostateczny wynik działania tych trzech sił jest następujący:
Płynność rynku gwałtownie spadła o ponad 800 miliardów dolarów.

To doskonale wyjaśnia, dlaczego rynek spadł zamiast wzrosnąć po obniżce stóp procentowych.
—Skala „luzowania ilościowego” poprzez obniżki stóp procentowych,
To zdecydowanie za mało, by zrekompensować ubytek dochodów spowodowany redukcją liczby stolików i „krwiożerczymi” metodami TGA.
To tak jakbyś napełnił wannę wodą,
Nawet po usunięciu korka nadal używali pompy wodnej do pobierania wody.
Poziom wody na pewno nie wzrośnie.

🚩Nadchodzi punkt zwrotny: trzy sygnały odwrócenia
To była zła wiadomość, a teraz pora na dobrą.

Ta „operacja wampirów” zbliża się do końca.
Może nastąpić nieuchronna, poważna utrata płynności.

⚠Warto zwrócić uwagę na trzy kluczowe sygnały:
Sygnał 1: Kasa rządowa jest pełna i rząd zaczyna wydawać pieniądze.
Stan na 8 listopada
Saldo rachunku TGA przekroczyło 1 bilion dolarów.
Nie tylko udało się osiągnąć cel 850 miliardów,
Udało im się nawet przekroczyć założone cele.
Oznacza to, że rząd nie musi już pobierać środków z rynku.

Co ważniejsze,
Rząd USA właśnie zakończył zamknięcie.
Normalna działalność została wznowiona.
Wraz ze zbliżaniem się końca roku pojawiają się kwestie dopłat do urlopów i rozliczeń rocznych.
Wraz z rozpoczęciem prac nad budżetem na nowy rok fiskalny wydatki rządowe znacznie wzrosną.

Według prognoz, stan kont TGA może zmniejszyć się w listopadzie o około 150 miliardów dolarów.
W grudniu zmniejszyła się o około 180 miliardów dolarów.
Prognozuje się, że do pierwszego kwartału 2025 r. liczba ta będzie spadać o 1000–1500 dolarów miesięcznie.

To tak, jakby rząd przez trzy miesiące gorączkowo oszczędzał pieniądze.
Nadszedł wreszcie czas, aby zacząć wydawać pieniądze.
Kiedy rząd wydaje pieniądze
Łańcuch finansowania jest odwrócony.
—Liczba kont TGA zmalała.
Rezerwy bankowe wzrosły.
Płynność rynku została uzupełniona.
To jak basen, który kiedyś został opróżniony.
Teraz zaczynamy uzupełniać zbiornik.

Sygnał 2: Redukcja stołu została całkowicie zatrzymana.
Rezerwa Federalna oficjalnie ogłosiła, że
Całkowite wstrzymanie zacieśniania ilościowego nastąpi 1 grudnia 2025 r.
Oznacza to, że pompa płynności o wartości 38,5 miliarda dolarów miesięcznie przestanie działać.

Co ważniejsze, doświadczenie historyczne pokazuje, że
Zatrzymanie kurczenia się tabeli jest często wstępem do ponownego rozpoczęcia jej rozszerzania (QE).
Analitycy już opublikowali swoje prognozy.
Jeśli dane ekonomiczne będą się nadal pogarszać
Rezerwa Federalna może wznowić program skupu obligacji w pierwszym kwartale 2025 roku.
Wprowadzanie płynności bezpośrednio na rynek.
To nie tylko oznacza zatrzymanie pompowania, ale także przygotowanie się do proaktywnego wypuszczania wody.

Sygnał 3: Cykl obniżek stóp procentowych trwa
Rynek generalnie oczekuje, że
Rezerwa Federalna może obniżyć stopy procentowe o kolejne 25 punktów bazowych na posiedzeniu w dniu 18 grudnia.
Jeśli te oczekiwania się spełnią...
Będzie to trzecia obniżka stóp procentowych w tym roku.
Łączne obniżki stóp procentowych wyniosły 75 punktów bazowych.

Gdy te trzy „krany” zostaną otwarte jednocześnie
——
Pieniądze na wydatki rządowe (publikacja TGA),
Zatrzymaj pompowanie (zatrzymaj obniżanie poziomu wody)
Kontynuuj obniżanie stóp procentowych (aby zmniejszyć ciśnienie wody)
Płynność rynku ulegnie znacznej poprawie.

Porównajmy lipiec i listopad z grudniem.
Następne zmiany płynności.
W ciągu trzech miesięcy od lipca do listopada
Z konta TGA wycofano z rynku 700 miliardów dolarów.
Redukcja bilansu Rezerwy Federalnej pochłonęła około 115,5 miliardów dolarów.
Chociaż obniżki stóp procentowych zapewniają pośrednie wsparcie
Jednak płynność netto pozostaje znacząco ujemna.
Od grudnia sytuacja ulegnie całkowitemu odwróceniu.
Konta TGA zaczynają być zwalniane.
Mogłoby uwalniać około 150 miliardów dolarów miesięcznie.
Wpływ ilościowego zacieśniania zostaje zredukowany do zera.
Oprócz możliwej obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych,
Płynność netto stanie się wyraźnie dodatnia.
To przejście od dużych wartości ujemnych do znaczących wartości dodatnich
Zjawisko to nazywamy „istotną utratą płynności”.

⚠Ostrzeżenie o ryzyku: trzy niepewne czynniki
Oczywiście, w inwestowaniu nigdy nie ma pewności.
Chociaż warunki umożliwiające odwrócenie płynności są już spełnione

Należy jednak pamiętać o trzech czynnikach ryzyka:
⚠Ryzyko 1: Rząd może nie wydawać pieniędzy zgodnie z planem.
Jeśli Skarb Państwa z jakiegoś powodu zdecyduje się na dalsze gromadzenie gotówki zamiast jej oczekiwanego wydatkowania, wypłata środków z rachunku TGA może znacznie spowolnić, opóźniając poprawę płynności. To tak, jakby mieć wystarczająco dużo pieniędzy w portfelu, ale właściciel nie chce ich wydać, a rynek nadal nie otrzymuje uzupełnienia płynności.

⚠Ryzyko 2: Ponowne pojawienie się kontrowersji wokół limitu zadłużenia
W marcu 2026 roku Kongres USA ponownie omówi kwestię limitu zadłużenia. Dług federalny USA gwałtownie wzrósł w ostatnich latach, co sprawiło, że limit zadłużenia stał się przedmiotem politycznych manewrów. Jeśli Kongres utrzyma impas, może to doprowadzić do kolejnego zamknięcia rządu, co wpłynie na plany wydatków. Ta niepewność polityczna może w każdej chwili zachwiać naszymi oczekiwaniami.

⚠Ryzyko 3: Geopolityczne wydarzenia typu „czarny łabędź”
Eskalacja konfliktów na Bliskim Wschodzie, zaostrzenie napięć handlowych między USA a Chinami oraz eskalacja wojny rosyjsko-ukraińskiej – każde z tych wydarzeń, niczym czarny łabędź, może wywołać panikę na rynkach i zniweczyć pozytywne skutki poprawy płynności. W dzisiejszym zglobalizowanym świecie ryzyka geopolityczne pozostają mieczem Damoklesa wiszącym nad rynkami.

⚠Na co powinniśmy zwrócić uwagę?
Zrozumiewszy powyższą logikę,
Możemy wtedy opracować jasną strategię obserwacji.

Należy uważnie monitorować trzy następujące punkty czasowe i odpowiadające im wskaźniki:
Kluczowa data 1: 1 grudnia 2024 r.
Aby sprawdzić, czy Rezerwa Federalna całkowicie zaprzestała redukcji swojego bilansu zgodnie z planem, można to zweryfikować, publikując cotygodniowy raport bilansowy Fed w każdy czwartek. Raport ten szczegółowo przedstawia wielkość posiadanych przez Fed obligacji skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami (MBS). Jeśli wielkość ta nie maleje, oznacza to, że redukcja bilansu rzeczywiście się zatrzymała.

Kluczowa data 2: 18 grudnia 2024 r.
Spotkanie Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej potwierdzi, czy obniży ona stopy procentowe o kolejne 25 punktów bazowych. Uwaga będzie również skupiona na oświadczeniu z posiedzenia oraz na wypowiedziach Powella na konferencji prasowej dotyczących przyszłej ścieżki polityki pieniężnej. Każde słowo Fed może wpłynąć na oczekiwania rynku, zwłaszcza jego oświadczenia dotyczące tempa obniżek stóp procentowych w 2025 roku.

Kluczowy punkt czasowy 3: Pierwszy kwartał 2025 r.
Śledź trend zmian salda na rachunku TGA. Jeśli saldo gwałtownie spada, oznacza to, że rząd wydaje na dużą skalę, a jednocześnie rosną rezerwy bankowe, co potwierdza, że ​​następuje odwrócenie płynności. Proces ten wymaga ciągłej obserwacji i nie można go opierać na danych z jednego dnia.

W odniesieniu do podstawowych wskaźników monitorowania,
Istnieją cztery źródła danych, które należy regularnie sprawdzać.

Pierwszą informacją jest saldo konta TGA.
Możesz codziennie sprawdzać stronę internetową Departamentu Skarbu USA.

Drugim czynnikiem jest wielkość rezerw bankowych.
Dostępne w raporcie H.4.1 Rezerwy Federalnej, publikowanym w każdy czwartek.

Trzecim czynnikiem jest wielkość bilansu Rezerwy Federalnej.
Również ze sprawozdania H.4.1.
Czwartym punktem jest docelowy zakres stopy funduszy federalnych.
Dane zostaną opublikowane po posiedzeniu FOMC.

Ponadto istnieją pewne inne sygnały ostrzegawcze, na które warto zwrócić uwagę.
Chociaż dzisiaj nie będziemy wdawać się w szczegóły, są one równie ważne.
Na przykład zmiany w saldzie umów odkupu odwrotnego (RRP),
Przepływy funduszy rynku pieniężnego
Zmiany w spreadach kredytowych obligacji korporacyjnych itp.
Wszystko to są barometry stanu płynności.

Wracając do naszego początkowego pytania:
Dlaczego rynek spadł zamiast wzrosnąć po tak drastycznej obniżce stóp procentowych przez Rezerwę Federalną?

Odpowiedź jest teraz jasna:
Nie oznacza to, że obniżki stóp procentowych są nieskuteczne.
Zamiast tego istnieje potężniejsza siła, która niweluje skutki obniżek stóp procentowych.
Aby wzbogacić własne kasy, rząd USA
Rząd wycofał z rynku blisko 700 miliardów dolarów płynności poprzez emisję obligacji rządowych.
Tymczasem Rezerwa Federalna nadal zmniejsza swój bilans.
Z podwójnym pompowaniem,
Efekt stymulujący obniżki stóp procentowych został całkowicie przyćmiony.

Przypadek ten uczy nas następującej lekcji:
Zrozumienie gospodarki i rynku
Nie można patrzeć tylko na jedną zmienną.

Obniżki stóp procentowych to tylko jeden z wielu czynników wpływających.
Różne narzędzia polityki fiskalnej i pieniężnej
Będą one na siebie oddziaływać i wzajemnie się neutralizować.
Co naprawdę decyduje o kierunku rynku to...
Jest to wynik połączenia sił tych sił.

Głębsze objawienie jest takie:
Płynność jest podstawą cen aktywów.
Niezależnie od tego, czy chodzi o akcje, obligacje czy kryptowaluty,
Podstawowym czynnikiem wpływającym na wzrost cen jest duża płynność.
Gdy płynność rynku jest wystarczająca
Fundusze będą aktywnie poszukiwać celów inwestycyjnych.
Podnieść ceny aktywów;
Kiedy płynność się kurczy
Nawet przy korzystnej polityce, takiej jak obniżki stóp procentowych...
Mało prawdopodobne jest, aby aktywa wzrosły znacząco.

Patrząc w przyszłość, jeżeli trzy wyżej wymienione sygnały odwrócenia zmaterializują się zgodnie z oczekiwaniami,
W pierwszej połowie 2025 r. prawdopodobnie zobaczymy znaczącą poprawę sytuacji w zakresie płynności.
Stworzy to solidną podstawę do wzrostu aktywów ryzykownych.
Jednak inwestorzy nadal muszą zachować czujność.
Uważnie monitoruj zmiany odpowiednich wskaźników.
Ponieważ każda zmienna w procesie wdrażania polityki może zmienić oczekiwaną trajektorię.

Ostatecznie istotą inwestowania jest probabilistyczna ocena przyszłości.
Nigdy nie uda nam się całkowicie wyeliminować niepewności.
Jednakże dzięki głębszemu zrozumieniu mechanizmu działania gospodarki,
Poprawa dokładności osądu.
Podczas gdy inni nadal po prostu posługują się liniowym myśleniem, że „obniżka stóp procentowych oznacza dobre wieści”,
Mając pełny obraz cyklu płynności, zrobiłeś już znaczący krok naprzód.

Pamiętaj, że rynek nie wzrośnie tylko dlatego, że tego oczekujesz.
Wahania te wynikają jedynie z faktycznych zmian płynności.
W ciągu ostatnich trzech miesięcy,
Byliśmy świadkami tego, jak rządowe kasy wyczerpują zasoby witalne rynku;
W kolejnych miesiącach
Obserwujmy razem, jak ta krew wraca na rynek.
I jakie możliwości przyniesie to naszemu portfelowi.

Dziękuję za poświęcenie czasu na przeczytanie mojego artykułu!
Jeśli to widzisz, oznacza to, że tekst był dla Ciebie pomocny.
Mam nadzieję, że podzielisz się tym ze znajomymi!

⚠️Zastrzeżenie
Wszystkie treści wyrażają wyłącznie osobiste opinie i nie stanowią porady finansowej.
Proszę przeprowadzić własne badania w oparciu o indywidualną sytuację!