Najnowsze artykuły kwestionują, czy alarmy dotyczące potencjalnego zakończenia handlu z wykorzystaniem jena po podwyżce stóp procentowych Banku Japonii (BOJ) są przesadzone, argumentując, że rzeczywistym ryzykiem dla Bitcoina i innych aktywów ryzykownych są utrzymująco wysokie globalne stopy zwrotu. Chociaż podwyżka stóp mogłaby wywołać pewną zmienność, kilka czynników sugeruje, że wpływ może nie być tak dotkliwy, jak obawiają się niektórzy.
Obalanie obaw dotyczących zakończenia handlu z wykorzystaniem jena:
Mała podwyżka stóp: Nawet przy oczekiwanym wzroście, stopa procentowa Japonii pozostanie niska w porównaniu do innych dużych gospodarek, takich jak USA, gdzie stopy są znacznie wyższe. Różnica stóp procentowych prawdopodobnie wciąż będzie sprzyjać aktywom amerykańskim, co sprawia, że masowe zakończenie handlu jest mniej prawdopodobne.
Oczekiwania cenowe: Oczekiwana podwyżka stóp procentowych przez BOJ nie jest zaskoczeniem dla rynku. Rentowności japońskich obligacji skarbowych (JGB) już rosły i odzwierciedlają oczekiwania na wyższe stopy. To wyprzedzające wycenianie zmniejsza wartość szoku związanego z faktyczną korektą stóp.
Pozycjonowanie jena w trendzie wzrostowym: Pozycjonowanie netto spekulantów w jenie było wzrostowe przez pewien czas, co jest odmienne od niedźwiedziego pozycjonowania widocznego przed wcześniejszym niepokojem w połowie 2024 roku. Oznacza to, że jest mniej miejsca na panikarskie zakupy i mniej powodów do poważnego wycofania transakcji carry.
Bardziej prawdopodobne rzeczywiste ryzyko:
Wpływ na globalne rentowności: Większym ryzykiem dla aktywów wrażliwych na ryzyko, takich jak Bitcoin, jest to, że japońskie zacieśnienie mogłoby utrzymać rentowności amerykańskich obligacji skarbowych na wysokim poziomie. To mogłoby potencjalnie się zdarzyć, nawet gdy oczekuje się, że amerykański Federal Reserve obniży stopy, przeciwdziałając gołębiemu wpływowi.
Odwodnienie płynności: Utrzymująco wysokie globalne rentowności zwiększają koszty pożyczek i mogą osłabić ogólną apetyt na ryzyko, co obciąży wyceny aktywów, w tym kryptowalut. Bardziej niepokojące jest ściślejsze globalne środowisko płynności, a nie nagły wzrost jena.
Co się wydarzyło w sierpniu 2024 roku?:
Wcześniejsza podwyżka BOJ w lipcu 2024 roku, kiedy rentowności i pozycjonowanie były inne, przyczyniła się do znacznej zmienności rynku kryptowalut w sierpniu.
Niektórzy analitycy wskazują na to przeszłe wydarzenie jako powód do ostrożności, zauważając, że wcześniejsze zacieśnienia zbiegły się z znacznym spadkiem na rynku kryptowalut. Jednak inni twierdzą, że obecne warunki rynkowe są inne i że wydarzenie z sierpnia było wyjątkowym szokiem.
Dodatkowy kontekst: Reforma podatkowa kryptowalut w Japonii:
W związku z tym, Japonia planuje również reformę podatkową dla zysków z handlu kryptowalutami, co może mieć wpływ na krajowy rynek kryptowalut.
Począwszy od 2026 roku, 20% stały podatek od zysków z handlu zastąpi obecny progresywny system podatkowy. Zmiana ma na celu uproszczenie opodatkowania kryptowalut i może zachęcić do większego udziału w rynku w Japonii, dostosowując go do akcji.