Kluczowe wnioski
CLMM-y pozwalają dostawcom płynności ustalać konkretne zakresy cenowe dla swoich aktywów zamiast rozprzestrzeniać je na wszystkie możliwe ceny.
Ten model może oferować lepszą efektywność poprzez skoncentrowanie funduszy tam, gdzie faktycznie odbywają się transakcje, co oznacza, że dostawcy mogą zarabiać więcej prowizji przy tej samej kwocie kapitału.
W przeciwieństwie do tradycyjnych modeli, CLMM-y wymagają od użytkowników częstszego śledzenia rynku. Jeśli cena opuści niestandardowy ustawiony zakres, przestają zarabiać prowizje.
Podczas gdy potencjalne zyski są wyższe, ryzyko utraty tymczasowej może być również większe, jeśli rynek szybko porusza się przeciwko twojej pozycji.
Wprowadzenie
W początkowych dniach zdecentralizowanych finansów (DeFi) dostarczanie płynności było głównie pasywne. Depozytowałeś swoje tokeny w basenie płynności, a podstawowy inteligentny kontrakt rozpraszał twoją płynność na każdej możliwej cenie. Ten model, znany jako standardowy Automatyczny Twórca Rynku (AMM), był łatwy w użyciu, ale niezbyt efektywny.
Wyobraź sobie, że próbujesz sprzedawać wodę. W standardowym modelu AMM, musiałbyś założyć sklep na każdej pojedynczej mili autostrady przekraczającej cały kraj, nawet w opuszczonych obszarach, gdzie nikt nie jeździ. Skoncentrowane Twórcy Płynności Rynkowej (CLMM) to zmieniły. Pozwalają ci ustawić swoje "sklepy" tylko w ruchliwych częściach autostrady.
Czym jest skoncentrowana płynność?
Krótko mówiąc, skoncentrowana płynność to płynność, która jest alokowana w obrębie niestandardowego przedziału cenowego. W wcześniejszych wersjach AMM (takich jak Uniswap V2) płynność była rozdzielana równomiernie. Oznaczało to, że znaczna część aktywów w basenie nigdy nie była wykorzystywana do handlu, szczególnie w przypadku par stablecoin, gdzie ceny rzadko się poruszają.
Z CLMM (takimi jak Uniswap V3) możesz wybrać alokację swojego kapitału wyłącznie do określonego przedziału cenowego. Na przykład dostarczając płynność dla pary stablecoin tylko między 0,99 a 1,01 dolarów. To sprawia, że płynność jest "skoncentrowana" wokół bieżącej ceny rynkowej, gdzie jest najbardziej potrzebna.
Jak działają CLMM?
1. Ticks
Aby umożliwić niestandardowe zakresy, CLMM dzielą spektrum cenowe na małe, wyraźne kroki zwane tickami. Możesz myśleć o tickach jako o granicach między różnymi obszarami cenowymi. Kiedy tworzysz pozycję, wybierasz dolny tick i górny tick, aby służyły jako granice dla twojej płynności.
2. Aktywna płynność
Twoja płynność jest "aktywana" tylko wtedy, gdy bieżąca cena rynkowa pozostaje w zakresie, który wybrałeś. Tak długo, jak cena jest w twoim zakresie, zarabiasz opłaty handlowe.
Jednak jeśli cena wzrośnie lub spadnie i przekroczy twoje granice tick, twoja pozycja staje się nieaktywna. W tym momencie twoja płynność nie zarabia już opłat.
3. Efektywność kapitałowa
Największą zaletą CLMM jest efektywność kapitałowa. Ponieważ nie rozpraszaj swoich pieniędzy w odległych cenach, możesz zapewnić mniej całkowitego kapitału, aby zarobić tę samą kwotę opłat, co ktoś w standardowym AMM.
Na przykład użytkownik dostarczający płynność w skoncentrowanym zakresie może zarobić te same codzienne opłaty z 1 000 dolarów, co użytkownik w tradycyjnym basenie zarabia z 5 000 dolarów, po prostu dlatego, że skoncentrowane pieniądze są wykorzystywane bardziej efektywnie.
Ryzyka: To nie jest "ustaw i zapomnij"
Chociaż CLMM oferują lepsze zyski, są trudniejsze w zarządzaniu niż standardowe AMM.
Wychodzenie poza zakres: Jeśli cena wyjdzie poza wybrany przez ciebie przedział, twoja płynność właściwie zamienia się w jeden z dwóch aktywów i pozostaje bezczynna. Przestajesz zarabiać opłaty, aż cena wróci lub ręcznie przesuniesz swoją pozycję.
Utrata nieprzemienna: Ponieważ twoja płynność jest skoncentrowana, wpływ zmian cen jest wzmocniony. Jeśli rynek porusza się przeciwko tobie, możesz doświadczyć utraty nieprzemiennej znacznie szybciej niż w standardowym basenie.
Złożoność: Standardowe baseny AMM są łatwiejsze w zarządzaniu; deponujesz i odchodzisz. CLMM wymagają analizy rynku i podjęcia decyzji o strategii. Niektórzy użytkownicy nawet stosują strategie teorii gier, aby zoptymalizować swoje pozycje, często je aktualizując w oparciu o ruchy rynkowe.
Zamknięcie myśli
Skoncentrowani Twórcy Płynności Rynkowej uczynili rynki DeFi głębszymi i bardziej efektywnymi. Pozwalają traderom cieszyć się lepszymi cenami, a dostawcom płynności zarabiać wyższe zyski na swoich aktywach. Jednak przekształcają dostarczanie płynności z pasywnego strumienia dochodów w aktywną strategię inwestycyjną. Jeśli jesteś nowy w DeFi, rozważ rozpoczęcie od małych kwot lub po prostu trzymaj się standardowych AMM, aż poczujesz się komfortowo z koncepcjami zakresów i ticków CLMM.