2025.12.10 a16z Crypto otwiera biuro w Seulu, wołając „atak”? W rzeczywistości jest to bezsilna ucieczka zmuszona przez amerykańskich regulatorów do ostateczności — SEC zablokował DeFi, a zasięg jurysdykcji się zaostrza, Dolina Krzemowa już dawno przestała być ziemią innowacji, stała się klatką zgodności🚨
Kiedyś wołający „Kod to Prawo” geek fundusz już nie istnieje, dzisiejsze a16z to tylko tradycyjny gigant zarządzający aktywami, który doskonale zna się na arbitrażu regulacyjnym.
1. Prawda o kasynie zgodności: niewidoczny podatek płacony przez użytkowników
Kalshi, na którą stawia a16z, nie wygrywa dzięki technologii, lecz dzięki przywilejom licencyjnym, ale cena jest taka, że inwestorzy indywidualni ponoszą wyższe koszty:
• Różnica punktów jest o 1-2 punkty wyższa niż na platformie offshore, każda transakcja wiąże się z opłatą „podatku zgodności”
• Płynność opiera się na sztucznym wytwarzaniu przez instytucje, a nie na organicznym generowaniu
• Zamykanie danych w monopolach, podąża starą drogą Web2, w opozycji do otwartego ducha Web3
2. Piękna pułapka RWA: 90% aktywów leży w martwym ciężarze
a16z reklamuje wielomiliardowe RWA na blockchainie, w rzeczywistości to niska rotacja „fałszywego twierdzenia”:
• Powolna likwidacja, niski LTV, nawet MakerDAO nie odważy się na pełne obstawienie
• W całkowitej liczbie 53 miliardów, tylko 6.6% naprawdę wchodzi w scenariusze DeFi o wysokiej rotacji
• Istota to „cyfryzacja aktywów w dolarach”, a nie innowacje rodem z blockchaina
3. a16z vs Paradigm: ostateczna konfrontacja przywilejów i kodu
• 🌐 a16z: buduje mur obronny za pomocą lobbingu, licencji i sieci relacji, jak Kompania Wschodnioindyjska zarabia na monopolach, zmiana kierunku regulacji może prowadzić do upadku
• ⚙️ Paradigm: zakładanie na kapitał technologiczny, głębokie zaangażowanie w infrastrukturę podstawową, jak TCP/IP stać się standardem branżowym, niezbędność wieczna
4. Detaliści przewracają stół: gra VC się kończy
Największy czarny łabędź 2025: rozwarstwienie wyceny między VC a detalistami!
• Główne L2 wspierane przez VC: P/S osiąga 1000-5000x, wskaźnik cyrkulacji tylko 5-15%, ogromna presja po odblokowaniu
• Fair Launch projekt Hyperliquid: P/S tylko 6-10x, pełna cyrkulacja bez wstępnego wydobycia VC, wzrost o 3 miesiące miażdży
Era „instytucje 0.01 wchodzą, detaliści 1.00 przejmują” minęła!
Mapy kryptograficzne 2025 nigdy nie były starciem Wschodu z Zachodem, lecz starciem przywilejów vs wolności:
a16z buduje niskowydajny „on-chain Nasdaq” w murach, Paradigm i Hyperliquid tworzą wydajny wolny rynek na zewnątrz murów.
Wybierz: skromne zyski w regulacyjnej klatce, czy odważny Alpha na pustyni?
Obserwuj mnie, aby zobaczyć nowe kierunki w grze kryptograficznej～
#VC变局 #Web3新时代 porządek #RWA prawda #a16zvsParadigm
