W ewolucji technologii blockchain, sprzeczność między systemami bez zezwolenia (Permissionless Systems) a odpowiedzialnością zawsze była kluczowym tematem. Protokół Lorenzo, jako protokół warstwy płynności Bitcoina, stworzył unikalny mechanizm przydziału odpowiedzialności w środowisku bez zezwolenia poprzez model podwójnego tokena (stBTC i YAT) oraz mieszany architekturę CeDeFi (centralizowanej - zdecentralizowanej finansów). Projekt natywnego tokena BANK nie tylko pełni funkcję zachęt ekosystemu, ale także staje się kluczowym narzędziem równoważącym ideal zdecentralizowany z rzeczywistymi wymaganiami zgodności.

1. Naturalne wady systemów bez zezwolenia: narodziny próżni odpowiedzialności

Kluczową cechą systemu bez zezwoleń jest „kod jako prawo”, wszyscy uczestnicy automatycznie egzekwują zasady za pomocą inteligentnych kontraktów, bez potrzeby zatwierdzania przez instytucje centralne. Jednak taki projekt, zwiększając efektywność, prowadzi również do niejasności w zakresie odpowiedzialności. Na przykład w scenariuszu stakowania Bitcoin:

  1. Przeniesienie ryzyka technologicznego: podstawowy łańcuch Bitcoin nie ma funkcji inteligentnych kontraktów, a instytucje stakujące muszą osiągnąć kontrolę aktywów przez podpisy wielokrotne lub przechowywanie przez stronę trzecią. W przypadku, gdy instytucja stakująca poniesie straty aktywów z powodu luki technologicznej, użytkownicy mają trudności z ustaleniem odpowiedzialności.

  2. Przestrzeń arbitrażu regulacyjnego: systemy bez zezwoleń często omijają tradycyjne regulacje finansowe poprzez mosty międzyłańcuchowe. Na przykład, chociaż Lorenzo Protocol używa Cosmos Ethermint do budowy aplikacyjnego łańcucha, jego synchronizacja z głównym łańcuchem Bitcoin zależy od systemu pośredniczącego; jeśli węzeł pośredniczący zostanie zaatakowany, może to wywołać spory dotyczące rozliczeń międzyłańcuchowych.

  3. Dylemat zarządzania: decyzje zdecentralizowanych organizacji autonomicznych (DAO) opierają się na głosowaniu tokenów, ale posiadacze tokenów BANK mogą z powodu asymetrii informacji lub konfliktu interesów nie być w stanie odpowiednio zareagować na zdarzenia ryzykowne.

Rozwiązaniem Lorenzo Protocol jest wprowadzenie mechanizmu „uprawnionych instytucji stakujących”: tylko instytucje, które przeszły weryfikację KYC, mogą uczestniczyć w usługach stakowania, a ich waga jest dynamicznie dostosowywana przez system oceny kredytowej. Taki projekt, zachowując częściowe cechy decentralizacji, precyzyjnie określa odpowiedzialność, ale także rodzi kontrowersje dotyczące „stopnia decentralizacji”.

二、BANK代币：责任分配的治理工具

Token BANK jest rdzeniem ekosystemu Lorenzo, jego projekt łączy funkcje tokena użytkowego i tokena zarządzającego, poprzez powiązanie zachęt ekonomicznych i praw zarządzania, tworząc ramy odpowiedzialności.

1. 质押保险机制

Użytkownicy, stakując BTC u instytucji, muszą jednocześnie zablokować tokeny BANK jako zabezpieczenie. Jeśli instytucja spowoduje konfiskatę z powodu błędu operacyjnego, system automatycznie potrąci zabezpieczenie, aby zrekompensować użytkownikom. Na przykład, jeśli instytucja stakująca zostanie ukarana (Slash) za wyłączenie węzła o 10 BTC, system proporcjonalnie obliczy kwotę odszkodowania z zablokowanych tokenów BANK. Taki projekt łączy ryzyko instytucji bezpośrednio z wartością tokenów, wymuszając na instytucjach poprawę stabilności operacyjnej.

2. Ocena kredytowa operatorów węzłów

Posiadacze tokenów BANK mogą uczestniczyć w głosowaniu na temat oceny instytucji stakujących; wyniki oceny wpływają na proporcje podziału opłat. Instytucje o wysokich ocenach mogą zdobyć więcej stakowanych aktywów od użytkowników, podczas gdy instytucje o niskich ocenach mogą zostać wyeliminowane. Dane z 2024 roku pokazują, że 10 najlepszych instytucji zarządza 82% stakowanego BTC w ekosystemie Lorenzo; ten mechanizm rynkowej selekcji pośrednio wzmacnia świadomość odpowiedzialności instytucji.

3. 防止罚没的双代币模型

stBTC reprezentuje kapitał stakowany, YAT reprezentuje prawo do dochodu. Użytkownicy mogą handlować stBTC osobno, aby zachować płynność, natomiast dystrybucja dochodów YAT musi być decydowana przez głosowanie posiadaczy tokenów BANK. Na przykład, jeśli pewna pula YAT poniesie straty z powodu błędnej strategii, posiadacze tokenów BANK mogą zagłosować, czy użyć funduszu ekosystemu do subsydiowania użytkowników, czy dostosować parametry strategii. Taki projekt łączy ryzyko dochodowe z prawem do zarządzania, unikając „prywatyzacji dochodów i społecznej odpowiedzialności za ryzyko”.

三、合规挑战：无许可与许可的边界博弈

尽管Lorenzo Protocol通过BANK代币构建了内部责任机制，但其仍面临外部监管压力：

  1. Ryzyko związane z sekuratyzacją: funkcja dystrybucji dochodów tokena BANK może zostać uznana za papier wartościowy. W 2023 roku amerykańska SEC wszczęła dochodzenie w sprawie podobnych tokenów, kwestionując ich zgodność z testem Howeya. Zespół Lorenzo stara się unikać regulacji poprzez ograniczenie praw do dywidend tokenów i podkreślenie cech zarządzających, ale skutki pozostają do obserwacji.

  2. Problemy z zgodnością między łańcuchami: interakcja jego aplikacyjnego łańcucha z głównym łańcuchem Bitcoin wiąże się z tokenizacją aktywów, co może naruszać przepisy różnych krajów dotyczące emisji aktywów cyfrowych. Na przykład, przepisy MICA UE wymagają, aby emitenci tokenizowanych aktywów uzyskali licencję, a to, czy model CeDeFi Lorenzo podlega tym przepisom, nie jest jeszcze jasne.

  3. Luki w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML): systemy bez zezwoleń mogą łatwo stać się narzędziem do prania pieniędzy. Lorenzo wymaga, aby instytucje stakujące realizowały KYC, ale użytkownicy mogą pośrednio posiadać tokeny BANK przez zdecentralizowane giełdy (DEX), omijając weryfikację tożsamości. W 2024 roku pewna giełda została ukarana za to, że nie przeprowadziła kontroli AML dla handlujących tokenami BANK, co podkreśliło luki w zgodności.

四、未来展望：责任共担的进化方向

Eksperyment Lorenzo Protocol pokazuje, że systemy bez zezwoleń nie są pustką odpowiedzialności, ale wymagają lepszego projektu, aby zrównoważyć efektywność i zgodność. Model zarządzania tokenem BANK dostarcza następujące wnioski:

  1. Mechanizm odpowiedzialności warstwowej: system dzieli się na warstwę technologiczną (decentralizacja), warstwę usługową (uprawnione instytucje) i warstwę zarządzania (posiadacze tokenów), z każdą warstwą ponoszącą odpowiedzialność odpowiednio. Na przykład warstwa technologiczna zapewnia bezpieczeństwo na łańcuchu, warstwa usługowa odpowiada za zarządzanie aktywami, a warstwa zarządzania nadzoruje zarządzanie ryzykiem.

  2. Dynamiczny framework zgodności: automatyczne egzekwowanie zasad regulacyjnych za pomocą inteligentnych kontraktów, takich jak ograniczanie dostępu do funkcji w zależności od lokalizacji użytkownika lub bieżące raportowanie podejrzanych transakcji. Lorenzo bada integrację z narzędziami zgodności, takimi jak Chainalysis, w celu zwiększenia przejrzystości.

  3. Socjalizacja funduszu ubezpieczeniowego: przekształcenie puli zabezpieczeń stakowania w kapitał rezerwowy zarządzany przez DAO, gdzie posiadacze tokenów BANK głosują nad kierunkiem wykorzystania. Taki projekt zapobiega ryzyku systemowemu wywołanemu przez bankructwo jednej instytucji.

结语

Praktyka Lorenzo Protocol i tokena BANK ujawnia ostateczne pytanie dotyczące odpowiedzialności w systemach bez zezwoleń: decentralizacja nie oznacza braku odpowiedzialności, ale wymaga bardziej innowacyjnych mechanizmów do dopasowania ryzyka do dochodów. Token BANK, poprzez zachęty ekonomiczne, powiązanie praw zarządzających i projekt zgodności, dostarcza etapowej odpowiedzi na to pytanie, ale jego droga ewolucyjna nadal musi pokonać trzy przeszkody: technologiczną, regulacyjną i rynkową. W przyszłości, gdy blockchain i świat rzeczywisty będą głęboko zintegrowane, współodpowiedzialność może stać się kluczową konkurencyjnością nowej generacji protokołów.

@Lorenzo Protocol $BANK #LozenzoProtocol