Gdy kończymy 26 grudnia 2025 roku, rynek kryptowalut jest skoncentrowany na psychologicznej walce Bitcoina z poziomem 100 000 USD. Jednak w cieniu, Ethereum (ETH) przygotowuje się na to, co wielu analityków uważa za ogromny "wyścig" w pierwszym kwartale 2026 roku.

Obecnie handlując wokół 2 960 USD—znacząco 35% poniżej swojego szczytu z 2025 roku—Ethereum spędziło ostatni kwartał na konsolidacji, podczas gdy jego fundamentalna wartość osiągnęła rekordowe poziomy. Oto trzy strukturalne katalizatory sygnalizujące, że "naciągnięta sprężyna" jest gotowa do pęknięcia.

1. Wpływ "Fusaka": Nowa era prędkości

3 grudnia 2025 r. Ethereum pomyślnie aktywowało aktualizację Fusaka, najważniejszą zmianę infrastrukturalną od Merge. Chociaż rynek początkowo traktował to jako wydarzenie "sprzedaj wiadomości", dane on-chain teraz opowiadają inną historię:

* Rewolucja opłat: Wprowadzając PeerDAS, Fusaka zwiększyła pojemność "blob", powodując spadek opłat L2 na sieciach takich jak Arbitrum i Base o ponad 60%.

* Efektywność Mainnetu: Po raz pierwszy limit gazu na Mainnecie został bezpiecznie zwiększony do 60 milionów, co pozwoliło Ethereum przetworzyć rekordowe 1,91 miliona transakcji w ciągu jednego dnia 23 grudnia, utrzymując średnie opłaty L1 na niezwykle niskim poziomie około 0,16 USD.

* Dlaczego to ważne: Ta aktualizacja oficjalnie rozwiązała problem "skalowalności vs. koszt", czyniąc Ethereum bezdyskusyjnym wyborem dla instytucjonalnych finansów zdecentralizowanych (DeFi).

2. Regulacyjne przesunięcie "Stakingu"

"Szara strefa" otaczająca staking Ethereum w końcu się rozwiała. Po zmianie w kierownictwie regulacyjnym USA pod koniec 2025 r. droga do ETF-ów opartych na stakingu jest teraz szeroko otwarta.

* Sygnalizacja Grayscale: 23 grudnia 2025 r. Grayscale oficjalnie złożyło wniosek o zmianę nazwy swojego flagowego funduszu na "Grayscale Ethereum Staking ETF", z wejściem w życie 5 stycznia 2026 r.

* Rentowność instytucjonalna: Ten krok sygnalizuje, że SEC nie blokuje już regulowanych produktów przed uzyskiwaniem rodzimych zysków ze stakingu (aktualnie ~3,5%). Dla Wall Street aktywa, które oferują zarówno wzrost cen, jak i stały "dywidend" są znacznie bardziej atrakcyjne niż te, które pozostają bezczynne.

* Globalne rozliczenie: Dzięki w pełni aktywnemu ramowemu MiCA UE, Ethereum jest teraz główną warstwą rozliczeniową dla ponad 12 miliardów dolarów w tokenizowanych aktywach rzeczywistych (RWA), jeszcze bardziej cementując jego popyt instytucjonalny.

3. "Niedobór podaży" & odbicie ETF

Pomimo krótkiego spadku w przepływach ETF w sezonie świątecznym, mechanika podaży dla ETH nigdy nie była bardziej napięta.

* Akumulacja instytucjonalna: Chociaż inwestorzy detaliczni stawali się niecierpliwi podczas grudniowej akcji "bocznej", dane on-chain pokazują, że portfele wielorybów zgromadziły w tym miesiącu ponad 138 000 ETH.

* Mechanizm spalania: Wraz z aktywnością sieci osiągającą rekordowe poziomy po Fusaka, wskaźnik spalania EIP-1559 wzrósł. W ostatnich tygodniach 2025 r. Ethereum często wracało do terytorium deflacyjnego, usuwając tysiące ETH z obiegu.

* Wzrost AUM: Instytucjonalne aktywa pod zarządzaniem (AUM) w ETF-ach Ethereum wzrosły o oszałamiające 177% w drugiej połowie 2025 r., osiągając poziom 28,6 miliarda dolarów.

Wnioski: Start 2026

Historia pokazuje, że Ethereum często pozostaje w tyle za Bitcoinem w początkowych fazach rynku byka, aby znacząco przewyższyć go, gdy rozpoczyna się "sezon altcoinów". Z techniczną podstawą Fusaka ukończoną, prawną ścieżką do zabezpieczenia zysku ze stakingu oraz malejącą codziennie podażą instytucjonalną, cena poniżej 3000 USD to rzadkie okno możliwości.

W miarę zbliżania się "efektu stycznia", Ethereum nie jest tylko opóźnione - to wydajny silnik czekający na zielone światło.