【AI投研】 Trzy historyczne wzrosty srebra! Dokąd zmierzamy?



Dzięki AI analizujemy trzy historyczne wzrosty srebra, aby dostarczyć odniesienia i wskazówki dla naszych inwestycji. Nie jest to porada inwestycyjna, DYOR.


Analiza tła historycznego wzrostu srebra w 1979 roku


Szał srebra w 1979 roku to jedno z najsłynniejszych zdarzeń bańkowych metali szlachetnych w historii, głównie napędzane manipulacjami spekulacyjnymi i czynnikami makroekonomicznymi. Kluczowymi postaciami tego wydarzenia byli amerykańscy magnaci naftowi bracia Hunt (Nelson Bunker Hunt i William Herbert Hunt), którzy od końca lat 70. zaczęli masowo gromadzić srebro, próbując zmonopolizować rynek.



  • Przyczyny i przebieg: na początku 1979 roku cena srebra wynosiła zaledwie około 6 dolarów za uncję. W tym czasie amerykańska gospodarka zmagała się z wysoką inflacją (spowodowaną kryzysem naftowym lat 70.) oraz napięciami geopolitycznymi (jak rewolucja irańska i inwazja ZSRR na Afganistan), inwestorzy szukali aktywów zabezpieczających. Bracia Hunt postrzegali srebro jako szansę, przez kontrakty futures i fizyczne gromadzenie kontrolowali około 70% światowej podaży srebra. Do końca 1979 roku posiadali srebro o wartości około 4,5 miliarda dolarów, co spowodowało wzrost ceny z początku roku wynoszącej 6 dolarów do prawie 50 dolarów za uncję w styczniu 1980 roku. Ten wzrost nie był czysto rynkowy, lecz spowodowany sztucznym niedoborem: zakupy braci Hunt spowodowały napięcia w podaży, przyciągając więcej spekulantów, tworząc bańkę.


  • Kluczowe czynniki:



    • Inflacja i dewaluacja waluty: w latach 70. dolar był słaby, inwestorzy zwracali się ku twardym aktywom zabezpieczającym.


    • Popyt przemysłowy: srebro jest używane w fotografii, elektronice i innych branżach, ale spekulacja znacznie przewyższa rzeczywisty popyt.


    • Brak regulacji: zasady na rynku futures były luźne, co pozwalało na zwiększenie dźwigni i amplifikację wzrostów.


    • Szczyt i krach: 18 stycznia 1980 roku cena osiągnęła szczyt na poziomie 49,45 dolarów za uncję. Jednak Chicago Mercantile Exchange (COMEX) później podniósł wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego, a bracia Hunt nie mogli dodać funduszy. 27 marca 1980 roku („Silver Thursday”) cena spadła z 21 dolarów do 10,80 dolarów, bracia Hunt zbankrutowali, a rynek stracił dziesiątki miliardów dolarów.




To wydarzenie ujawniło ryzyko manipulacji spekulacyjnej, co doprowadziło do zaostrzenia regulacji rynku futures, jak ograniczenia pozycji. Szał trwał około roku, a punkt zwrotny nastąpił pod wpływem interwencji regulacyjnej.




Analiza tła historycznego wzrostu srebra w 2010 roku


Wzrost srebra w 2010 roku był bardziej zbliżony do rynku napędzanego przez czynniki rynkowe, pod wpływem skutków globalnego kryzysu finansowego i ożywienia przemysłowego. W przeciwieństwie do pojedynczej manipulacji z 1979 roku, ta runda wzrostu jest wynikiem współdziałania wielu czynników, cena srebra wzrosła z około 17 dolarów za uncję na początku roku do 30,63 dolarów za uncję pod koniec roku, co oznacza wzrost o 78%, który trwał aż do szczytu 49,82 dolarów w kwietniu 2011 roku.



  • Przyczyny i przebieg: po kryzysie finansowym w 2008 roku, globalna niepewność gospodarcza wzrosła, kryzys limitu zadłużenia w USA i problem zadłużenia suwerennego w Europie zwiększyły popyt na aktywa zabezpieczające. Cena srebra odbiła się od dołka w 2009 roku, a w 2010 roku popyt inwestycyjny wzrósł: napływ funduszy do ETF (jak iShares Silver Trust) osiągnął rekordowy poziom, a popyt przemysłowy wzrósł (elektronika, ogniwa fotowoltaiczne itp.). Na początku 2011 roku cena przekroczyła 40 dolarów, ale zakończenie programu luzowania ilościowego przez Rezerwę Federalną (QE2) i sygnały ożywienia w gospodarce spowodowały korektę.


  • Kluczowe czynniki:



    • Niepewność gospodarcza: po kryzysie inwestorzy zwracali się ku metalom szlachetnym, srebro jako 'złoto dla ubogich' przyciągało inwestorów detalicznych.


    • Ożywienie popytu przemysłowego: srebro jest używane w fotowoltaice, medycynie i przemyśle motoryzacyjnym, popyt wzrósł o 21% w porównaniu z dołkiem w 2009 roku.


    • Dominacja popytu inwestycyjnego: netto pozycje długie wzrosły, spekulacja na rynku futures amplifikowała zmienność.


    • Szczyt i punkt zwrotny: w kwietniu 2011 roku cena srebra osiągnęła szczyt 49,82 dolarów, a następnie z powodu oczekiwań na podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i spowolnienia popytu przemysłowego spadła do 26 dolarów do końca roku. Cały cykl trwał około 2 lata, a punkt zwrotny pojawił się w momencie zmiany polityki (zakończenie QE) i ponownego zrównoważenia popytu i podaży.




W porównaniu z 1979 rokiem, ta runda jest bardziej trwała, ale nadal podlega wpływom polityki makroekonomicznej, szybka korekta po szałach.




Prognozy dotyczące trendów wzrostu srebra w latach 2025-2026 i punktów zwrotnych


Rynek srebra w 2025 roku wszedł w silny rynek byka: cena wzrosła z około 29 dolarów za uncję na początku roku do obecnych około 64 dolarów, co oznacza wzrost o ponad 120%, osiągając najwyższy poziom w ostatnich latach. Ta runda wzrostu przypomina ożywienie przemysłowe + gorączkę inwestycyjną z 2010 roku, ale ma również cechy niedoboru podaży z 1979 roku. Globalna produkcja srebra nie nadąża za popytem, a strukturalny deficyt powiększa się już piąty rok z rzędu (przewiduje się, że w 2025 roku deficyt osiągnie 265 milionów uncji), co napędza wzrost cen.



  • Obecne trendy i podobieństwa historyczne:



    • Dominacja popytu przemysłowego (jak w 2010 roku): zastosowanie srebra w energii słonecznej (fotowoltaika stanowi 40% popytu), bateriach pojazdów elektrycznych i elektronice AI wzrosło. W 2025 roku globalna transformacja energetyczna przyspiesza, a popyt z Chin i Indii jest silny, podobnie jak w przypadku ożywienia po kryzysie w 2010 roku.


    • Niedobór podaży i spekulacja (jak w 1979 roku): niedobór surowców (główne źródła Peru, Meksyk zmniejszają produkcję), spadek zapasów przyciąga ETF i spekulacje na rynku futures. Napięcia geopolityczne (jak napięcia handlowe między USA a Chinami, trwający konflikt rosyjsko-ukraiński) zwiększają niepewność, podnosząc popyt na aktywa zabezpieczające.


    • Czynniki makroekonomiczne: wysoka inflacja (choć nie tak jak w latach 70., ale prognozy dotyczące poluzowania przez Rezerwę Federalną w 2025 roku są podobne do czasów QE), osłabienie dolara i powiązanie z złotem (stosunek złota do srebra spadł z 80:1 do obecnych około 40:1) wspierają wzrost. W przeciwieństwie do przeszłości, srebro zostało uznane przez wiele krajów za 'surowiec strategiczny', co zwiększa długoterminowy popyt.



  • Prognozy dotyczące trendów 2025-2026:



    • Kontynuacja wzrostu: na podstawie obecnej dynamiki i konsensusu analityków, przewiduje się, że cena srebra w 2025 roku będzie w przedziale 60-80 dolarów, średnio około 75 dolarów (prognozy CoinCodex to 72-77 dolarów; IG i grupa deVere przewidują 50-65 dolarów, ale biorąc pod uwagę popyt, może być wyższa). W 2026 roku może wejść w fazę 'odkrywania cen', przekraczając 80 dolarów, średnio 56-70 dolarów (szczyt Bank of America wynosi 65 dolarów; optymiści, tacy jak Robert Kiyosaki, przewidują 75 dolarów, a dyskusje na Reddit mogą sięgać nawet 150 dolarów). Wzrost będzie napędzany przez popyt przemysłowy, podobnie jak 78% roczny wzrost w 2010 roku, ale w większej skali z powodu głębszego deficytu podaży.


    • Potencjalny szczyt: jeśli popyt utrzyma się (przewiduje się, że w 2026 roku instalacje fotowoltaiczne wzrosną o 20%), cena może w pierwszej połowie 2026 roku osiągnąć 90-100 dolarów, podobnie jak w przypadku szczytów bańki z 1979/2011 roku. Ale nie będzie rosła w nieskończoność: historia pokazuje, że cena srebra jest elastyczna i łatwo poddaje się amplifikacji przez spekulacje.



  • Prognozy punktów zwrotnych:



    • Punkt zwrotny w górę: pierwsza kwartał 2026 roku może przyspieszyć, jeśli Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe lub wydarzenia geopolityczne się nasilą, podobnie jak w szczycie zakupu Hunta w 1979 roku.


    • Punkt zwrotny w dół: przewiduje się, że w połowie 2026 roku (pod koniec lata lub na początku jesieni), podobnie jak w przypadku korekty po zakończeniu QE w 2011 roku. Czynniki wyzwalające to: recesja gospodarcza zmniejszająca popyt przemysłowy (jeśli globalny PKB zwolni), nowe moce produkcyjne (przewiduje się, że w 2026 roku podaż wzrośnie o 5-10%), interwencje regulacyjne (jak ograniczenia dotyczące futures, aby zapobiec powtórzeniu się sytuacji z 1979 roku) lub związek z bessą na rynku złota. W ekstremalnym scenariuszu, jeśli bańka spekulacyjna pęknie, ceny mogą spaść o 30-50% z szczytów, osiągając 40-50 dolarów.


    • Ryzyko i niepewność: optymistyczne założenie zakłada silny popyt, ale lekcje z historii (jak krach w 1980 roku) przypominają o ryzyku spekulacyjnym; jeśli inflacja się schłodzi lub pojawią się materiały zastępcze (jak miedź zastępująca srebro w niektórych zastosowaniach), punkt zwrotny może nastąpić wcześniej. Z perspektywy ogólnej, ta runda może być bardziej trwała niż w 2010 roku, ale należy być czujnym na oznaki manipulacji w stylu 1979 roku (jak gromadzenie przez dużych graczy).





Podsumowując, w 2026 roku cena srebra prawdopodobnie nadal będzie rosła, ale punkt zwrotny zależy od zmiany polityki makroekonomicznej. Inwestorzy powinni zwracać uwagę na dane przemysłowe i sygnały polityczne, aby unikać nadmiernej dźwigni.