Gospodarka USA wzrosła w 2025 roku w trzecim kwartale o 4,3% rocznie, znacznie powyżej szacunku na poziomie około 3,3%. Raport przypisuje ten wzrost wzrostowi wydatków konsumenckich (+3,5%, najwyższy temp odkąd minął rok) oraz zwiększeniu eksportu i wydatków rządowych. Mniejszy deficyt handlowy (eksport wzrósł, import spadł) przyczynił się do wzrostu o około 1,6 punktu procentowego, mimo że inwestycje prywatne (zapasy) osłabły. Przeceny inflacyjne są widoczne – indeks cen PKB wzrósł o około 3,4% (indeks deflatory wydatków osobistych +2,8%, PCE jądro +2,9%), co podkreśla, że ceny nadal są wysokie.
Reakcja rynku (akcje, obligacje, dolar)
Wall Street ogólnie cieszył się danymi. Indeks S&P 500 i Nasdaq zamknęły na rekordowych poziomach (wzrost o około 0,5–0,6%), podczas gdy Dow wzrósł o około 0,2%. Nazwy technologiczne skierowane na wzrost prowadziły ruch. W tym samym czasie rynki obligacji zauważyły to: stopy obligacji skróconego terminu wzrosły, ponieważ inwestorzy zmniejszyli szanse na wczesne obniżenie stopy procentowej przez Fed. Dolar amerykański nieco osłabł – indeks DXY spadł o około 0,3% – co odzwierciedlało zmianę oczekiwań wobec Fedu.
Wpływ rynku kryptowalut
Kryptowaluty odniosły mieszane reakcje. Bitcoin spadł w związku z newsami – o około 2% w godzinach po ogłoszeniu danych PKB – podczas gdy wiele innych kryptowalut spadło jeszcze bardziej. Na przykład Ethereum, Solana i Dogecoin spadły o kilka procent, gdy inwestorzy rozważali możliwość dalszych wysokich stóp procentowych. Ogólnie rzecz biorąc, kryptowaluty zachowują się jak aktywa ryzyka: jak zauważa jedna analiza, bitcoin „działa jak aktywo technologiczne o wysokim beta”, wrażliwe na płynność i apetyt na ryzyko. Dynamiczna gospodarka może wzmacniać ogólne zaufanie, ale w krótkim okresie silny PKB (i wyższe stopy) mogą stanowić przeszkodę dla spekulacyjnych kryptowalut.
Przyszłość: apetyt na ryzyko i polityka Fedu
Silny raport PKB prawdopodobnie utrzyma politykę Fedu w ciasnym zakresie. Urzędnicy wskazali, że obniżka o jedną czwartą punktu procentowego w listopadzie najprawdopodobniej była ostatnią w bieżącym cyklu, chyba że nastąpi ostre spowolnienie. Jak jedna osoba zauważyła: „Bitcoin prosperuje, gdy panuje łatwość pieniężna i rozwój gospodarczy”, ale „przeżywa trudności, gdy obniżki stóp wskazują na problemy w przyszłości”. W praktyce oznacza to, że jeśli przyszłe dane będą rozczarowujące i oczekiwania na luzowanie polityki Fedu powrócą, kryptowaluty i inne aktywa ryzyka mogą doświadczyć napływu kapitału. Ale obecnie silny wzrost i trwała inflacja sugerują, że wyższe stopy mogą się utrzymać, co sprzyja tradycyjnym rynkom (akcje, obligacje, dolar) i prawdopodobnie ogranicza napływ kapitału do kryptowalut, chyba że sytuacja się pogorszy.
Źródła: Biuro Analiz Gospodarczych USA, Reuters, FXStreet oraz raporty z rynku kryptowalut.
