Sezon rotacji altcoinów (Altcoin Rotation Season) — od A do Z
Sezon rotacji altcoinów to okresowy etap na rynku kryptowalut, w którym płynność systematycznie przemieszcza się z Bitcoina do altcoinów. Zjawisko to nie jest przypadkowe ani spowodowane chwilowym entuzjazmem, lecz jest logicznym wynikiem zmiany struktury zysku i ryzyka w rynku, i zazwyczaj występuje po silnych wzrostach Bitcoina.
Historia zawsze zaczyna się od Bitcoina. W początkowych fazach każdej hossy Bitcoin przyciąga największą część płynności, ponieważ jest to stosunkowo najbezpieczniejszy, najbardziej płynny i najbardziej przejrzysty pod względem narracji ekonomicznej aktyw. Wraz ze wzrostem ceny i osiągnięciem dużych zysków przez pierwszych inwestorów, oczekiwana stopa zwrotu z Bitcoina zaczyna maleć w porównaniu do ryzyka, tutaj zaczyna się faza poszukiwania wyższej „alfy”.
W tej chwili płynność stopniowo przesuwa się do głównych alternatywnych kryptowalut, takich jak Ethereum i Solana, gdzie te aktywa są stosunkowo mniej wyceniane i bardziej wrażliwe na nowe napływy. Historycznie widzieliśmy to wyraźnie w 2017 i 2021 roku, gdzie dominacja Bitcoina spadła z poziomów bliskich 70% do poniżej 45% w ciągu kilku miesięcy, równocześnie z dużym wzrostem wartości rynkowej alternatywnych kryptowalut.
W miarę jak rotacja trwa, rynek wchodzi w szerszą fazę obejmującą średnie i małe kryptowaluty. Tutaj rosną wolumeny handlowe, zwiększają się korelacje między kryptowalutami, a pojawiają się ostre ruchy cenowe. Ta faza często bywa najbardziej rentowna, ale także najbardziej ryzykowna, ponieważ płynność staje się mniej stabilna, a wszelkie odwrócenia w Bitcoinie mają podwójny wpływ na alternatywne kryptowaluty.
Ekonomicznie, to co się dzieje, to ponowna wycena ryzyka. Po tym, jak Bitcoin staje się „w pełni wyceniony” w krótkim okresie, inwestorzy zaczynają stawiać na aktywa o wyższej zmienności w zamian za potencjalnie wyższy zwrot. To zachowanie odzwierciedla mentalność tradycyjnych rynków, gdy kapitał przechodzi z akcji defensywnych do akcji wzrostowych w warunkach wysokiej płynności.
Jednym z najważniejszych wskaźników używanych do monitorowania sezonu rotacji jest stopniowy spadek dominacji Bitcoina, szybszy wzrost całkowitej wartości rynkowej alternatywnych kryptowalut w porównaniu do Bitcoina oraz wzrost otwartych wolumenów handlowych na parach alternatywnych. Należy jednak zachować ostrożność, ponieważ niektóre spadki dominacji mogą być wynikiem rozszerzenia podaży stabilnych monet, a nie prawdziwej rotacji.
Informacja, którą pomija 99% inwestorów, to fakt, że wzrost podaży stabilnych monet często poprzedza prawdziwy sezon rotacji. Wzrost „oczekiwanej” płynności na rynku jest wczesnym sygnałem gotowości kapitału do przejścia z Bitcoina na alternatywne kryptowaluty, zanim nastąpi ruch w cenach.
Pytanie brzmi: czy sezon rotacji alternatywnych kryptowalut to tylko powtarzalne zjawisko naturalne, czy też głęboki odzwierciedlenie strukturalnej dysfunkcji w sposobie wyceny ryzyka w jeszcze niedojrzałym systemie finansowym opartym na cyfrowych aktywach?
