@Nirav_Finance
Protokół z grudniowego posiedzenia FOMC ujawnia, że chociaż Rezerwa Federalna jest w dużej mierze komfortowa z perspektywami gospodarczymi i oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych w krótkim okresie, to coraz bardziej martwi się o cichsze, ale potencjalnie destabilizujące ryzyko: zaostrzająca się płynność na rynkach finansowania krótkoterminowego. Urzędnicy zauważyli, że rezerwy bankowe spadły do poziomów, które Fed uznaje za „wystarczające”, strefy, w której nawet małe zmiany w popycie mogą wywołać wyższe koszty pożyczek overnight i napięcia w funkcjonowaniu rynku. Znaki ostrzegawcze obejmują niestabilne stawki repo, rosnące różnice między rynkowymi a ustalonymi stawkami oraz rosnące uzależnienie od stałego obiektu repo Fed, przy czym niektóre presje wydają się narastać szybciej niż podczas wycofywania bilansu w latach 2017–2019.
Czynniki sezonowe, w tym efekty związane z końcem roku, przepływy w styczniu i duże płatności podatkowe wiosną na konto Skarbu Państwa, mogą dodatkowo opróżnić rezerwy i obniżyć je poniżej komfortowych poziomów. Aby złagodzić to ryzyko, urzędnicy Fed omówili zakup krótkoterminowych papierów skarbowych, aby utrzymać wystarczające rezerwy i poprawić stały obiekt repo, znosząc limity użytkowania i przekształcając go w rutynowe narzędzie polityki. Środki te są przedstawiane jako techniczne kroki w celu wsparcia kontroli stóp i stabilności rynku, a nie jako zmiana w polityce monetarnej.
Dla rynków kryptowalut te obawy o płynność są istotne. Każdy ruch Fed w celu ustabilizowania rynków finansowania poprzez rozszerzenie bilansu lub zabezpieczenia płynności może być postrzegany jako forma „technicznego luzowania”, potencjalnie poprawiającego globalne warunki płynności. Bitcoin, w szczególności, ma tendencję do silnej reakcji na zmiany w oczekiwaniach dotyczących płynności, korzystając z sytuacji, gdy rynki przewidują łatwiejsze warunki finansowe, ale napotykając zmienność, jeśli pojawią się problemy z finansowaniem. Protokół podkreśla, że pomimo długoterminowej narracji jako zdecentralizowanego zabezpieczenia, kryptowaluty pozostają ściśle związane z dynamiką tradycyjnej płynności finansowej.
