W październiku osiągnął historyczny szczyt → wiadomości o taryfach/kontrolach eksportu → kaskadowe likwidacje dźwigni (powyżej 190 miliardów dolarów) → roczna linia spadkowa (po raz pierwszy od 2022 roku).

Oświadczenie: Ten artykuł ma charakter edukacyjny i informacyjny, nie stanowi porady inwestycyjnej.

5 zdań podsumowania

Roczna linia bitcoina w 2025 roku spadła, co jest powszechnie interpretowane jako 'BTC bardziej przypomina aktywa ryzyka makro', a nie niezależny rynek.

W ciągu roku BTC osiągnął historyczny szczyt powyżej 126 000 dolarów w październiku, ale następnie nastąpiła wyraźna korekta.

W dniach 10-11 października rynek wywołał 'wodospad likwidacji' przy niskiej płynności, kumulując likwidacje powyżej 190 miliardów dolarów, ustanawiając nowy rekord.

Jednym z bezpośrednich zapalników są cła i kontrole eksportu oraz inne makro polityki, a nastroje na rynku zmieniają się w ciągu kilku godzin z "optymistycznych" na "panikarskie".

To nie jest "wybuch jakiegoś projektu", ale strukturalna reakcja łańcuchowa wywołana przez dźwignię + płynność + zasady zarządzania ryzykiem na giełdzie pod presją.

I. Oś czasu zdarzeń: od "szczytu" do "spadku rocznej średniej"

1) Na początku października: osiągnięcie historycznego szczytu (rynek w "korzystnej sytuacji")

Artykuł Reutersa wskazuje, że BTC na początku października zbliżył się do/odnowił swoje historyczne maksima, a szczyt cenowy znajdował się w przedziale 125,000–126,000 dolarów.

Typowy stan rynku w tamtym czasie.

"Bycza konsensus" jest silny: inwestorzy trendowi i ci, którzy podążają za wzrostami, bardziej skłonni są do zwiększania dźwigni.

Instrumenty pochodne są bardziej aktywne: kontrakty wieczyste, wolumen handlu opcjami rośnie, struktura rynku jest bardziej krucha.

Gdy pojawią się "wiadomości przeciwników", zmienność może być amplifikowana przez dźwignię.

2) 10-11 października: makro wiadomości się realizują → największy wodospad likwidacji w historii (powyżej 190 miliardów dolarów).

Wiele artykułów Reutersa powiązało ten spadek z politycznymi sygnałami dotyczącymi ceł/kontroli eksportu, a następnie wystąpiła likwidacja przekraczająca 190 miliardów dolarów, określana jako "największa likwidacja w historii kryptowalut".

Badania w branży również podkreślają, że istota tego wydarzenia to "dźwignia napotykająca płynność": gdy ceny przełamią kluczowe poziomy pozycji, wymuszone likwidacje wyzwalają dalsze spadki, powodując nieliniowe spadki.

Jednocześnie analiza CoinShares wskazuje, że w tym okresie BTC spadł do około 104,782 dolarów, co pokazuje typowe ryzyko "szybkiego wycofania po szczycie".

3) Pod koniec roku: spadek rocznej średniej (po raz pierwszy od 2022 roku).

Artykuł Reutersa z 2025-12-31 wskazuje, że BTC w 2025 roku przewiduje spadek o ponad 6% rocznie, a przyczyny przypisuje makro trendom i wzrostowi "korelacji aktywów ryzykownych".

II. Dlaczego "przekroczenie nowego szczytu" może prowadzić do "spadku rocznej średniej"? - Klucz leży w tym, że logika wyceny BTC się zmieniła.

Kluczowa zmiana w 2025 roku: BTC przypomina "część globalnych aktywów ryzykownych". Reuters jasno wskazuje, że ruchy Bitcoina coraz bardziej przypominają aktywa ryzykowne, takie jak amerykańskie akcje, pod wpływem czynników makro i geopolitycznych.

Przeszły BTC przypominał "wewnętrzny cykl kryptowalut": halving, narracje na łańcuchu, wydarzenia związane z giełdami i projektami.

Obecny BTC przypomina "makro Beta": oczekiwania dotyczące stóp procentowych, płynność dolara, cła/kontrowersje handlowe, apetyt na ryzyko.

Gdy rynek znajduje się w "słabym stanie" (wysoka dźwignia, cienka płynność, skoncentrowane pozycje), jeden głośny dźwięk makro może przełamać strukturę.

III. Co naprawdę oznacza likwidacja powyżej 190 miliardów dolarów?

Wielu ludzi słyszało o "likwidacji pozycji", ale nikt nie zrozumiał naprawdę "dlaczego występuje wodospad". Można to wyjaśnić za pomocą trzyczęściowego łańcucha:

Segment 1: dźwignia przekształca "normalne wycofanie" w "wymuszoną sprzedaż".

W kontraktach wieczystych, pozycje mają wymagania dotyczące utrzymania depozytu zabezpieczającego.

Gdy ceny spadną w pobliżu niektórych "linii wymuszonej likwidacji", giełdy wymuszą likwidację (równoznaczne z rynkowymi zleceniami sprzedaży).

Gdy koncentracja wymuszonych likwidacji następuje, presja sprzedaży staje się "automatyczna, mechaniczna", a spadek rynku zostaje przyspieszony.

Segment 2: płynność staje się cieńsza, co prowadzi do "spadku przy sprzedaży".

Analiza FTI Consulting podkreśla: w warunkach presji płynność i projektowanie miejsc handlowych mogą amplifikować zmienność - gdy książka zamówień staje się cieńsza, wymuszone zlecenia sprzedaży mogą bezpośrednio przebić wiele poziomów cenowych.

Segment 3: łańcuchowe wyzwolenie, tworzenie "samo spełniającego się załamania"

Spadek cen → wyzwolenie większej liczby wymuszonych likwidacji → większa presja sprzedaży → niższe ceny

To jest pozytywna pętla sprzężenia zwrotnego "wodospadu wymuszonej likwidacji".

CoinShares powiązał tę likwidację powyżej 190 miliardów dolarów z informacjami o cłach i wzrostem zmienności, a także przedstawił szczegóły dotyczące kluczowych spadków cen.

IV. Co ta sprawa przynosi w 6 twardych lekcjach na 2026 rok.

1) Traktuj BTC jako "aktywo ryzykowne".

W obliczu makro uderzeń (cła/handel, stopy procentowe, umacnianie/ osłabianie dolara), zmienność BTC może przypominać bardziej wysokobeta akcje.

2) "Zwiększenie dźwigni" nie zwiększa zysków, lecz zwiększa prawdopodobieństwo bankructwa.

Zwiększona dźwignia zwiększa ekspozycję na ryzyko ogonowe. Październik był podręcznikowym przypadkiem.

3) Najniebezpieczniejsze są okresy o niskiej płynności.

W weekendy, święta, w okresach przejściowych między Azją a Europą/USA, książka zamówień jest cieńsza, a wymuszone likwidacje są łatwiejsze do "przebicia".

4) Zwrócenie uwagi na "strukturę pozycji" jest ważniejsze niż skupienie się na "tytułach wiadomości".

Czy otwarta pozycja (OI) jest na wysokim poziomie?

Czy stopa finansowania jest ciągle dodatnia (tłok długich pozycji)?

Czy implikowana zmienność opcji (IV) została zredukowana do ekstremalnie niskiego poziomu (spokój może być niebezpieczny)?

Czy obszary wymuszonej likwidacji na giełdach/łańcuchach są skoncentrowane?

5) Naucz się "warstwy pozycji + planów", nie polegaj na reakcji w trakcie wydarzenia.

Długoterminowa pozycja spot: niezależne zarządzanie, aby uniknąć wpływu krótkoterminowej dźwigni.

Zarządzanie pozycjami: jasne zasady dotyczące stop-loss/zmniejszenia pozycji, w przypadku wystąpienia "strukturalnego ryzyka" najpierw zmniejsz dźwignię.

6) Najważniejsza zasada: musisz założyć, że "wymuszone likwidacje znowu nadejdą".

Struktura rynku decyduje: dopóki dźwignia istnieje, wodospady będą występować cyklicznie; różnica polega tylko na skali i punkcie wyzwolenia.