Szczęśliwego Nowego Roku wszystkim~ Nagle chciałem porozmawiać o oczekiwaniach na 2026 rok.

I mamy pytanie, które wszyscy możemy mieć: dlaczego w ciągu ostatnich czterech lat ekosystem ETH stawał się coraz większy, a cena wydaje się „utkwić” poniżej 5000 dolarów?

1. Jak instytucje postrzegają ETH w 2026 roku

Najpierw spójrzmy na prognozy cenowe na 2026 rok, które przedstawiają główne instytucje.

Standard Chartered: prognoza $7,500 - $8,000. Powód to dominująca pozycja inteligentnych kontraktów w grach i tokenizacji rzeczywistych aktywów (RWA).

VanEck： Prognoza trendów $10,000+. Uważają, że ETH jest królem warstwy aplikacji, a ETF będzie miał długoterminowy efekt.

Arthur Hayes： nawet mówił o $20,000.

Wygląda na to, że jest to naprawdę niesamowite, według tego scenariusza, trzymamy w rękach przyszłą cyfrową ropę.

Jednak każdy, kto przeszedł przez cykl 2021-2025 jako doświadczony gracz, ma podobny pogląd:

„Cena ETH nie przekroczyła 5000 dolarów przez ostatnie cztery lata, a logika prognoz każdego roku jest podobna, a wyniki każdego roku są takie same.”

Dlaczego$BTC ustanawia nowe rekordy, podczas gdy ETH jest jak śpiący gigant?

Dwa, wewnętrzne sprzeczności: Ethereum jest wysysane przez własnego „syna”

Analizując ostatnie cztery lata, głównym powodem, dla którego ETH nie mogło przekroczyć poprzednich szczytów, były dramatyczne zmiany w modelu biznesowym, które spowodowały, że wcześniejsza „logika deflacyjna” przestała działać.

Logika z 2021 roku (deflacja): Wszyscy handlują w głównym łańcuchu -> Opłaty za gaz drogie -> Zniszczenie (Burn) dużych ilości ETH -> Wzrost ceny.

Stan na 2025 rok (inflacja): Aby zwiększyć możliwości, Ethereum w pełni wspiera Layer 2 (Arbitrum, Base, Optimism). Szczególnie po aktualizacji Cancun, „czynsz” płacony przez L2 głównemu łańcuchowi zmniejszył się o ponad 90%.

Wynik jest taki, że:

1. Użytkownicy i aktywność przeszły do L2 (to dobra rzecz, ekosystem się rozwija).

2. Ale główny łańcuch nie dostaje już opłat za przejazd! Opłaty za gaz utrzymują się na poziomie jednocyfrowym, ilość zniszczonego ETH spadła dramatycznie, z „deflacji” powróciła do „inflacji”.

Mówiąc prosto, Ethereum oddało wszystkie zyski L2, co spowodowało brak zdolności do przechwytywania wartości w głównym łańcuchu. Dlatego ekosystem rośnie, tylko twój ETH nie rośnie.

Trzy, Makro prawda: nadwyżka infrastruktury, pustka aplikacji

Oprócz przyczyn wewnętrznych, jest jeszcze bardziej podstawowy czynnik zewnętrzny.

Wczoraj CZ opublikował tweet:

"Rynek kryptowalut jest mały. Potencjał technologiczny jest ogromny, wszystko jest jeszcze nieosiągnięte. To dopiero początek."
(Rynek kryptowalut jest jeszcze mały. Potencjał technologiczny jest ogromny, ale wciąż nieosiągnięty. Wszystko dopiero się zaczyna.)

To zdanie bezpośrednio ujawnia kluczowy problem, dlaczego ETH i cały rynek altcoinów nie mogą się rozwinąć:

Mamy zbyt wiele dróg (L1/L2), ale prawie nie mamy samochodów (aplikacji) na nich.

  • Potencjał technologiczny Niezrealizowany: nasz obecny ekosystem ETH, poza emisją tokenów (Meme), pożyczkami (DeFi) i izolowanymi wyspami L2, ma coś, co zmusi ludzi spoza kręgu do korzystania z aplikacji? Prawie nic.

  • Zbyt mało aplikacji, aby utrzymać wysoką wycenę: ETH jest zasobem podobnym do „ropy naftowej”. Jeśli nie ma dużej ilości przemysłu (aplikacji), która konsumuje ropę, jak można oczekiwać, że cena przekroczy $5,000, polegając tylko na tym, że garstka ludzi wymienia między sobą kontrakty na ropę?

Obecna sytuacja to: budynki (infrastruktura) stają się coraz bardziej luksusowe, ale nie ma mieszkańców (rzeczywistych scenariuszy aplikacji), wciąż jest to pusta przestrzeń. Bez dużych aplikacji zwiększających przychody, ETH może tylko konkurować na rynku wtórnym.

Cztery, Klucz do przełamania w 2026 roku: musisz zmienić sposób życia

Jeśli w 2026 roku ma zostać przełamany „czar 5000 dolarów”, stare opowieści (superdźwiękowa waluta, deflacja) już nie wystarczą, muszą być obserwowane dwa zmienne:

Przejście od „budowy dróg” do „samochodów”: nie wierzyć już w to, jak szybki jest TPS, ale zobaczyć, czy istnieje killer app (GameFi 2.0 lub SocialFi), która może przynieść miliony aktywnych użytkowników dziennie, rzeczywiście spalając zapasy ETH. Jak powiedział CZ, przekształcić „Niezrealizowany” w „Zrealizowany”.

Odzyskanie władzy: zmuszenie L2 do oddania części władzy porządkowej i zysków „głównemu łańcuchowi”, aby dobrobyt Base lub Arbitrum mogło bezpośrednio wspierać cenę ETH.

Pięć, Podsumowanie i opinie

Jeśli chodzi o prognozy na 2026 rok w wysokości $8,000 a nawet $10,000, moja rada to: zachować neutralność, nie dać się wciągnąć w FOMO.

Obecny ETH utknął w szczelinie dwóch cykli: ból związany z wysysaniem przez L2 i okres próżni przed wybuchem aplikacji killer.

Jeśli wierzysz w słowa CZ „To dopiero początek”, wierzysz, że w przyszłości pojawi się wiele aplikacji działających na Ethereum, to obecny przedział $3,000 - $4,000 jest niedoszacowanym „złotym dołkiem”.

Ale jeśli w ciągu następnych dwóch lat nadal będą tylko Meme i spekulacje, bez rzeczywistych aplikacji, ETH nadal będzie miało trudności z przełamaniem sufitu na poziomie $5,000.

Rok 2026 to kluczowy rok, w którym Ethereum przechodzi od „konceptu spekulacyjnego” do „aplikacji rzeczywistych”. Tylko wybuch aplikacji może doprowadzić do wzrostu cen.