🚨 Dlaczego rynki uważnie obserwują 2026
To nie wygląda na typowy scenariusz recesji.
Wczesne sygnały nie pochodzą z akcji ani nagłówków —
lubią pochodzić z rynku obligacji skarbowych USA.
📉 Zmienność obligacji rośnie
Indeks MOVE nie reaguje na sentyment.
Rośnie, gdy warunki finansowania się zaostrzają.
⚠️ Kluczowe punkty stresu układają się
1️⃣ Finansowanie obligacji skarbowych USA
Duże spłaty zadłużenia zbliżają się
Utrzymujące się deficyty budżetowe
Rosnące koszty odsetek
Zagraniczne zapotrzebowanie mniej wiarygodne
Bilans dealerów ograniczony
Wczesne sygnały ostrzegawcze często pojawiają się jako:
• słabsze zapotrzebowanie na aukcje
• większe ogony aukcyjne
• zmienność na długim końcu
Tak zaczyna się stres finansowania — cicho.
2️⃣ Japonia (globalny wzmacniacz)
Największy zagraniczny posiadacz obligacji skarbowych USA
Centralny w globalnych transakcjach carry
Jeśli presja walutowa wymusi działanie polityki, transakcje carry mogą zostać rozmontowane —
a to historycznie prowadzi do sprzedaży zagranicznych obligacji, w tym obligacji skarbowych USA.
Japonia nie tworzy szoku.
Może go wzmocnić.
3️⃣ Chiny (wtórna presja)
Trwająca presja zadłużenia lokalnych rządów
Jakiekolwiek widoczne zdarzenie kredytowe stwarza ryzyko presji FX
Słabszy juan może wzmocnić dolara, wywierać presję na towary,
i dodać siłę w górę do globalnych rentowności.
🔁 Jak te epizody zwykle się rozwijają
Rentowności rosną
Dolar się umacnia
Płynność się zaostrza
Aktywa ryzykowne są ponownie wyceniane
Dopiero później decydenci polityczni reagują.
Następnie nadchodzi kolejna faza:
Realne stopy procentowe łagodnieją
Trudne aktywa są ponownie wyceniane
Płynność powraca nierównomiernie
📌 Wielki obraz
Zmienność obligacji często działa jako wczesny system ostrzegawczy dla szerszego stresu finansowego.
Rynek rzadko panikuje jako pierwszy.
Najpierw się zaostrza.
Zwróć uwagę na finansowanie — nie na hałas.
